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地方專項(xiàng)債發(fā)行未對流動性產(chǎn)生明顯影響目前資金仍充裕

2021-04-19 10:42:21來源：經(jīng)濟(jì)日報

4月15日

，中國人民銀行發(fā)布公告：為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕

，人民銀行開展1500億元1年期MLF操作(含對4月15日MLF到期和4月25日TMLF到期的續(xù)做)和100億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率分別為2.95%

、2.20%。

對此

，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為

，盡管市場預(yù)期本月地方新增專項(xiàng)債將對中長期流動性造成較大壓力，但目前資金仍充裕

，貨幣政策仍以“穩(wěn)”字當(dāng)頭

。

中國民生銀行首席研究員溫彬表示，進(jìn)入4月份

，地方政府債發(fā)行加快

，疊加繳稅影響，市場流動性預(yù)期偏緊

。但3月份財政支出增加

，財政存款減少4854億元，一定程度上對沖了流動性壓力

。央行開展1500億元1年期MLF操作

，凈回籠61億元，同時開展100億元7天期逆回購操作

，確保流動性總體穩(wěn)定

。

“4月MLF操作沒有加量，主要源于當(dāng)前市場中長期流動性處于相對寬松狀態(tài)

。”東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為

，此前市場有預(yù)期，伴隨地方政府新增專項(xiàng)債在二季度全面開閘

，市場中長期流動性將面臨較大壓力

，央行有可能采取加量續(xù)做MLF等方式予以對沖。不過

，截至4月14日

，新增專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模并未出現(xiàn)放量跡象，前兩周地方債發(fā)行額和凈融資規(guī)模與上月同期相比也沒有出現(xiàn)顯著變化

。這意味著到目前為止

，新增地方專項(xiàng)債發(fā)行尚未對市場中長期流動性產(chǎn)生明顯的“抽水”效應(yīng)。

此外

，王青認(rèn)為

，最近發(fā)布的金融數(shù)據(jù)顯示，在企業(yè)融資需求強(qiáng)勁

、政策支持力度較高等因素推動下

，3月份人民幣信貸保持較高增長水平。這意味著當(dāng)前銀行對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸供給中

，并不存在突出的流動性約束

。由此

，在今年宏觀政策強(qiáng)調(diào)“相機(jī)調(diào)控”的背景下，4月份央行等額續(xù)做MLF

，符合當(dāng)前市場中長期流動性合理充裕的狀況

。

利率方面，MLF操作利率已連續(xù)13個月保持不變

。在此背景下

，王青預(yù)計(jì)，未來市場利率上行空間也相對有限

。這主要是由于

，央行在近期連續(xù)3個季度的貨幣政策執(zhí)行報告中均明確表示，要引導(dǎo)市場利率圍繞央行政策利率波動

，有效發(fā)揮政策利率的中樞作用

。

“當(dāng)前主要市場利率均已回升至政策利率水平附近，或已處于略高于政策利率水平

，意味著在政策利率不上調(diào)的預(yù)期下

，二季度中期市場利率上升空間將較為有限。其中

，10年期國債收益率向上突破3.5%的可能性不大

。”王青稱。

“央行此次MLF操作顯示認(rèn)可目前利率水平;另外央行小幅縮量也一定程度釋放未來政策邊際收斂是大方向

，但不會急轉(zhuǎn)彎

，政策保持連續(xù)性和穩(wěn)定性。”光大銀行金融市場部分析師周茂華表示

。

周茂華認(rèn)為

，央行政策取向保持穩(wěn)定，更加注重經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和防風(fēng)險平衡

，防范過度寬松流動性干擾國內(nèi)商品

、物價和樓市穩(wěn)定，避免局部債務(wù)杠桿攀升過快風(fēng)險等

，未來貨幣政策更加注重精準(zhǔn)質(zhì)效。

責(zé)任編輯：孫知兵

關(guān)鍵詞：地方專項(xiàng)債發(fā)行流動性

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