康緣藥業(yè)：獨(dú)家基藥全面開(kāi)發(fā) 打造新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)

，公司獲批2款中藥新藥僅次于以嶺藥業(yè)(3款)，申報(bào)中藥新藥批件25個(gè)、行業(yè)排名第一。

銷售團(tuán)隊(duì)組織優(yōu)化

、提質(zhì)增效：2019年之前公司實(shí)行分線銷售，四條銷售線產(chǎn)品相對(duì)單薄，導(dǎo)致人均收入和利潤(rùn)不高、人員激勵(lì)不足等現(xiàn)象。2020年和2021年公司通過(guò)末位淘汰等措施大幅優(yōu)化銷售團(tuán)隊(duì)，銷售體系變革為醫(yī)院主管負(fù)責(zé)制，直接帶來(lái)人均單產(chǎn)提升、銷售人員薪酬水平提升。公司銷售體系有望進(jìn)入良性循環(huán)。

持續(xù)受益基藥目錄調(diào)整和臨床基藥政策：公司有6款獨(dú)家產(chǎn)品納入2018版基藥目錄

，數(shù)量居行業(yè)第一。2019年以來(lái)，伴隨著國(guó)家基藥“986配置政策”的實(shí)施以及公立醫(yī)院績(jī)效考核對(duì)基藥品種的推動(dòng)，公司有望持續(xù)享受政策紅利。

大單品走出低谷快速成長(zhǎng)，獨(dú)家基藥全面開(kāi)發(fā)：兒科藥品金振口服液2018年納入基藥目錄后持續(xù)快速放量;心腦血管用藥銀杏二萜內(nèi)酯葡胺注射液銷量持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)

，2021年國(guó)談價(jià)格保持穩(wěn)定。公司制定全面開(kāi)發(fā)七大基藥策略，打造新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

股權(quán)激勵(lì)：2022年4月發(fā)布限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，擬向163名核心人員以7.92元/股授予不超過(guò)880萬(wàn)股

。業(yè)績(jī)考核指標(biāo)覆蓋總收入、凈利潤(rùn)和非注射劑產(chǎn)品收入，三年考核期均不低于18%或更高。

盈利預(yù)測(cè)：預(yù)計(jì)2022/2023/2024年收入為45.42億元/55.24億元/66.74億元

，對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)4.11億元/5.18億元/6.43億元，對(duì)應(yīng)PE為20.17/16.01/12.89。

投資評(píng)級(jí)：首次覆蓋

，給予“買入”評(píng)級(jí)。研發(fā)能力優(yōu)秀的中藥創(chuàng)新企業(yè)，銷售能力顯著提升