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快資訊：東吳證券：給予科達利買入評級，目標價位193.5元

2023-01-15 16:31:48來源：證券之星

東吳證券股份有限公司曾朵紅,阮巧燕,劉曉恬近期對科達利（002850）進行研究并發(fā)布了研究報告《2022年業(yè)績預告點評：Q4盈利水平穩(wěn)中有升

，業(yè)績符合市場預期》

，本報告對科達利給出買入評級

，認為其目標價位為193.50元

，當前股價為133.0元

，預期上漲幅度為45.49%

。

(資料圖)

科達利

投資要點

公司預計22年歸母凈利8.68-9.38億元

，同增60-73%

，業(yè)績符合市場預期

。公司預計22年歸母凈利8.68-9.38億元，同增60-73%

；扣非凈利8.23-8.93億元

，同增60-73%。其中Q4歸母凈利2.75-3.45億元

，同增64-106%

，環(huán)增10-38%；扣非凈利2.7-3.4億元，同增66-110%

，環(huán)增14-45%

，符合市場預期。

預計Q4收入環(huán)增10%

，2023年預計維持50%+增長

。收入端，我們預計公司Q4收入28-29億元左右

，環(huán)增10%

，全年收入88億元左右，同比翻倍增長

，符合市場預期

，2023年4680訂單及海外工廠起量，且公司在寧德時代（300750）份額維持40%+

，我們預計收入仍可維持50%+增長

。盈利端來看，22Q4公司歸母凈利中值為3.1億元

，環(huán)增24%

，對應凈利率11%左右，盈利水平亮眼

，全年凈利率維持10%左右

，2023年結構件競爭格局穩(wěn)定，公司在研發(fā)能力

、生產管理

、產能布局、成本管控等方面全面領先

，龍頭地位穩(wěn)固

，我們預計價格維持穩(wěn)定，預計2023年凈利率仍可維持10%

。

海外市場開始起量

，4680放量支撐公司全球市占率提升。公司緊隨全球和國內電池大客戶前瞻布局產能

，具有設備

、原材料和良率的領先優(yōu)勢，現有歐洲三大基地已投產

，我們預計2023年貢獻約10億元收入

，客戶寧德時代、三星

、Northvolt

、法國ACC等逐步放量；此外公司4680大圓柱結構件已獲國內外大客戶定點，2022Q4逐步開始起量

，我們預計2023年有望貢獻5-10億元收入

，支撐公司在全球份額進一步提升。

盈利預測與投資評級：考慮行業(yè)銷量增速影響

，我們略下修對公司2022-2024年歸母凈利潤9.3/15.1/22.1億元的預測(原預測值為9.4/15.1/22.1億元)

，同增71%/63%/46%，對應PE為34x/21x/14x

，給予2023年30xPE

，目標價193.5元，維持“買入”評級

。

風險提示：電動車銷量不及預期

、行業(yè)競爭加劇。

數據中心根據近三年發(fā)布的研報數據計算

，華鑫證券尹斌研究員團隊對該股研究較為深入

，近三年預測準確度均值為79.5%，其預測2022年度歸屬凈利潤為盈利11.3億

，根據現價換算的預測PE為27.42

。

最新盈利預測明細如下：

該股最近90天內共有11家機構給出評級，買入評級8家

，增持評級3家

；過去90天內機構目標均價為152.33。根據近五年財報數據

，估值分析工具顯示

，科達利行業(yè)內競爭力的護城河優(yōu)秀，盈利能力一般

，營收成長性較差

。財務可能有隱憂

，須重點關注的財務指標包括：貨幣資金/總資產率

、應收賬款/利潤率。該股好公司指標2.5星

，好價格指標2星

，綜合指標2星。(指標僅供參考

，指標范圍：0~5星

，最高5星)

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關鍵詞：目標價位東吳證券

責任編輯：孫知兵

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