太平洋：給予天壇生物買入評級

，采漿量穩(wěn)步增長

截至2025年6月末

，公司下屬單采血漿站分布于全國16個省/自治區(qū)，單采血漿站總數(shù)達107家，其中在營單采血漿站數(shù)量達85家，同比增加5家。上半年，公司下屬85家營業(yè)單采血漿站實現(xiàn)血漿采集1,361噸，同比增長5%，保持國內(nèi)行業(yè)占比約20%。公司持續(xù)通過加大血源發(fā)展和穩(wěn)定工作力度以及績效考核力度等一系列措施努力提升采漿量。

堅持創(chuàng)新驅(qū)動

，加速研發(fā)進展

上半年

，成都蓉生第四代層析工藝10%濃度靜注人免疫球蛋白(規(guī)格：2.5g/瓶，10%，25ml)獲得《藥品補充申請批準(zhǔn)通知書》；已提交上市許可申請的皮下注射人免疫球蛋白、注射用重組人凝血因子Ⅶa處于藥品審評階段；人凝血因子Ⅸ、第四代10%濃度靜注人免疫球蛋白(規(guī)格：5g/瓶，10%，50ml)新增治療慢性炎性脫髓鞘性多發(fā)性神經(jīng)根神經(jīng)病適應(yīng)癥開展Ⅲ期臨床試驗；注射用重組人凝血因子Ⅷ-Fc融合蛋白完成Ⅰ期臨床試驗；人纖維蛋白原新增獲得性人纖維蛋白原減少癥獲得《藥物臨床試驗批準(zhǔn)通知書》。

毛利率受價格影響

，費用率維穩(wěn)

2025年上半年，公司的綜合毛利率同比下降10.27pct至45.40%

，系產(chǎn)品價格影響。銷售費用率、管理費用率