集采重壓下“藥不如械”？邁瑞醫(yī)療市值縮水2500億

，仍成醫(yī)藥股“一哥”

，恒瑞醫(yī)藥（600276）（600276.SH）回撤64.7%，百濟神州（688235.SH）回撤45.2%、復(fù)星醫(yī)藥（600196）（600196.SH）回撤52.4%。

這樣的現(xiàn)象讓人聯(lián)想到“藥不如械”的說法。在美股市場上

，器械是醫(yī)藥行業(yè)中誕生牛股最多的細(xì)分板塊。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，以4月20日為截止時間，給美股GICS分類為醫(yī)療保健的公司股價按近20年的區(qū)間漲幅排序，前10名中有7家公司的細(xì)分行業(yè)為醫(yī)療保健設(shè)備，其中手術(shù)機器人公司直覺外科（ISRG.O）、主營醫(yī)療監(jiān)控產(chǎn)品的麥斯莫醫(yī)療（MASI.O）20年股價漲超100倍，隱形正畸產(chǎn)品隱適美的生產(chǎn)商阿萊技術(shù)（ALGN.O）漲超90倍。

支持這種說法的人認(rèn)為

，商業(yè)模式上器械要優(yōu)于醫(yī)藥，原因在于醫(yī)藥的創(chuàng)新是散發(fā)式創(chuàng)新，越小的企業(yè)越靈活，可以迅速試錯、迭代，CXO的出現(xiàn)，本質(zhì)上加速了藥企的試錯過程，一個新藥的出現(xiàn)可能是顛覆式的，但器械的創(chuàng)新是螺旋式的創(chuàng)新。換句話說，對于器械而言，如果沒有一代產(chǎn)品的技術(shù)是很難做出二代三代產(chǎn)品的，但是對于藥物而言，在一個靶點失利不影響另一個靶點藥物的開發(fā)。

但同時也應(yīng)該注意到

，醫(yī)藥行業(yè)市場可能遠(yuǎn)大于器械，一款明星藥一年的營收可能比器械細(xì)分行業(yè)營收規(guī)模的總和還要大。對于“藥”好還是“械”好的爭議，有私募基金經(jīng)理指出，器械是收斂競爭，機會點會更少，但是一旦出現(xiàn)，它的龍頭遠(yuǎn)端確定性更好