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        匯添富基金張暉致信全體員工:堅(jiān)定不移 從容自若

        2023-01-30 13:56:34來源:壹點(diǎn)網(wǎng)

        兄弟姐妹們:

        一年又過去了!這是我第六個(gè)年頭在新春開工第一天給大家寫信

        。過去的一年是比較特殊的一年,無論是工作還是生活
        ,十分的辛苦和不易
        ,所幸我們都過來了。投資是一場(chǎng)修行
        ,就算在特殊的年份里
        ,我們也跟往年一樣
        ,日復(fù)一日做著相同的事情,日日精進(jìn)
        。當(dāng)然
        ,這場(chǎng)漫長(zhǎng)的修行中最重要的事情是保持正確的方向,倘若你的努力指向不正確的方向
        ,尤其是你根本沒有覺察到的話
        ,你就會(huì)白忙一場(chǎng)。

        所以我想在新年伊始

        ,和大家一起
        ,再往下看看我們修行的道路,再往前望望我們前進(jìn)的方向

        一、堅(jiān)持規(guī)則化投資

        對(duì)于基金行業(yè)來說

        ,過去幾年主要的挑戰(zhàn)是
        ,看似一個(gè)非常大的市場(chǎng)里面,投資者
        、銷售機(jī)構(gòu)和基金經(jīng)理三個(gè)主要參與者常常容易處于思維無序狀態(tài)
        ,很難按照真實(shí)的投資需求進(jìn)行一一映射。這里面的因素是非常復(fù)雜的

        首先就市場(chǎng)整體而言

        ,市場(chǎng)波動(dòng)性大,行業(yè)走勢(shì)分化加快
        。主要原因是中國經(jīng)濟(jì)正在進(jìn)行深刻的結(jié)構(gòu)調(diào)整
        ,從過去依靠房地產(chǎn)推動(dòng)的高增長(zhǎng)模式進(jìn)入到追求中等速度增長(zhǎng)、更多依靠科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的新階段
        。同時(shí)
        ,地緣政治和國際環(huán)境對(duì)產(chǎn)業(yè)格局的影響加劇?div id="m50uktp" class="box-center"> ?傮w說來
        ,產(chǎn)業(yè)格局在重塑過程中,反映到資本市場(chǎng)上是行業(yè)分層和公司分層加快
        。此外
        ,短期經(jīng)濟(jì)周期下滑以及疫情的影響,加大了市場(chǎng)的波動(dòng)性

        與此同時(shí)

        ,投資者行為變得短期化。投資者逐漸丟失了對(duì)投資本質(zhì)的認(rèn)識(shí)
        ,有相當(dāng)多的人很少關(guān)注公司的長(zhǎng)期價(jià)值在哪里
        ,商業(yè)模式能不能持續(xù)
        ,當(dāng)下的估值是否公允,而是根據(jù)短期行業(yè)
        、板塊的景氣度決策
        ,市場(chǎng)也是盛行景氣驅(qū)動(dòng)、事件性驅(qū)動(dòng)的投資方法
        。“一個(gè)人如果不需要搞懂某件事
        ,就可以賺一大筆錢,那么叫這個(gè)人去搞懂某件事情比登天還難
        。”基金投資者的投資行為也會(huì)順應(yīng)這種變化
        ,選擇短期跑得比較快的基金,然后不斷進(jìn)行輪換
        。為了迎合市場(chǎng)
        ,原來比較寬泛的分散化投資越來越少,相反
        ,市場(chǎng)上大量寬基究其策略是行業(yè)聚焦
        、風(fēng)格聚焦的基金。

        這種順應(yīng)市場(chǎng)的短期化的投資行為

        ,其投資結(jié)果的可復(fù)制性是一個(gè)問題
        。因?yàn)樵谕顿Y過程中,最難的就是時(shí)機(jī)選擇和板塊輪換
        。過去幾年一些行業(yè)由于景氣向上的時(shí)間比較長(zhǎng)
        ,采用行業(yè)聚焦、景氣趨勢(shì)投資方法會(huì)掩蓋很多的問題
        ,因?yàn)橥顿Y結(jié)果似乎不錯(cuò)
        。基金投資者在選擇基金的時(shí)候往往基于過往的業(yè)績(jī)
        ,但買入后發(fā)現(xiàn)業(yè)績(jī)的持續(xù)性不強(qiáng)
        。這種投資行為對(duì)于股債混合、FOF及解決方案策略等也是一個(gè)挑戰(zhàn)
        ,在市場(chǎng)波動(dòng)大
        、板塊分化加劇,基金投資普遍對(duì)波動(dòng)性忍耐低
        、對(duì)短期收益率要求高的情況下
        ,投資上在面對(duì)時(shí)機(jī)選擇和板塊選擇的時(shí)候,往往容易做出錯(cuò)誤的判斷
        。即便因?yàn)殡A段性對(duì)時(shí)機(jī)選擇和行業(yè)判斷準(zhǔn)確滿足了收益率的要求
        ,但業(yè)績(jī)持續(xù)性又不強(qiáng)。在固定收益投資方面也存在類似的問題
        ,就像去年純債基金遇到的問題
        ,很多投資者習(xí)慣選擇短期業(yè)績(jī)靠前的基金
        ,一些基金順勢(shì)久期拉長(zhǎng)、信用下沉
        ,一旦遭遇債市調(diào)整
        ,這些產(chǎn)品往往回撤非常大,甚至偏離了產(chǎn)品的基本屬性
        。其本質(zhì)是追求短期業(yè)績(jī)
        ,這種投資的復(fù)制性比較差。

        針對(duì)這種現(xiàn)象

        ,解決之道唯有從長(zhǎng)期的視角
        ,采用規(guī)則化的投資思維。一方面
        ,堅(jiān)持我們的投資理念和原則;另外一方面
        ,嚴(yán)格基金產(chǎn)品的比較基準(zhǔn)。公司自成立時(shí)
        ,就確立了“以深入的企業(yè)基本面分析為立足點(diǎn)
        ,挑選高質(zhì)量的證券,把握市場(chǎng)脈絡(luò)
        ,做中長(zhǎng)期投資布局,以獲得持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的較高的長(zhǎng)期投資收益”的投資理念
        ,在投資原則上我們強(qiáng)調(diào)行業(yè)和風(fēng)格相對(duì)均衡
        、個(gè)股適度集中、適時(shí)動(dòng)態(tài)調(diào)整
        。在產(chǎn)品方面
        ,我們強(qiáng)調(diào)明確的投資比較基準(zhǔn),追求風(fēng)格穩(wěn)定和業(yè)績(jī)可持續(xù)
        ,其背后的邏輯正是規(guī)則化
        。實(shí)際上,在海外曾經(jīng)涇渭分明的主動(dòng)投資和被動(dòng)投資
        ,兩者的界限正在變得模糊
        。國際領(lǐng)先資管機(jī)構(gòu)將指數(shù)作為管理工具,用指數(shù)刻畫產(chǎn)品定位
        ,并參照指數(shù)構(gòu)建相應(yīng)組合

        在股債混合、FOF

        、投顧以及解決方案策略等方面
        ,采用規(guī)則化的方法構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)收益特征預(yù)期明確的產(chǎn)品更為重要。去年
        ,我們推出了“指能添富”
        ,其邏輯是希望在解決方案層面踐行投資的規(guī)則化
        ,采用的底層資產(chǎn)是指數(shù)產(chǎn)品。在股債混合
        、FOF策略
        、投顧組合等方面,我們也在實(shí)踐基于明確規(guī)則的投資策略

        未來總是不確定的

        。但可以確定的是,回歸投資的本源
        ,以規(guī)則化的投資理念和原則
        ,基于價(jià)值判斷,與時(shí)間做朋友
        ,結(jié)果不會(huì)差
        。 我相信,以真誠之心
        ,行長(zhǎng)遠(yuǎn)
        、正確之道,靠長(zhǎng)期的
        、可復(fù)制性的業(yè)績(jī)是可以贏得基金持有人的信任的
        ,這是我們唯一的辦法!

        二、積累我們的優(yōu)勢(shì)

        中國財(cái)富管理的市場(chǎng)空間極大

        ,我們?nèi)蕴幵谪?cái)富管理Big Bang的時(shí)代
        。僅2022年新增居民儲(chǔ)蓄存款近18萬億(數(shù)據(jù)來源于中國人民銀行),這其中蘊(yùn)含了大量未被滿足的投資需求
        。時(shí)代浪潮滾滾向前
        ,作為一家綜合性的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu),我們?cè)趫?jiān)持回歸投資本源的同時(shí)
        ,也要審時(shí)度勢(shì)
        ,不斷進(jìn)化,以客戶利益第一的價(jià)值觀為導(dǎo)向
        ,進(jìn)一步夯實(shí)我們的基礎(chǔ)
        ,優(yōu)化我們的服務(wù),積累我們的優(yōu)勢(shì)

        針對(duì)目前的市場(chǎng)特征和資產(chǎn)管理需求

        ,近年來我們著力強(qiáng)化了一些基礎(chǔ)性工作,補(bǔ)缺了一些短板
        。我們實(shí)施了“投研團(tuán)隊(duì)提升計(jì)劃”
        ,在堅(jiān)持內(nèi)部梯隊(duì)化培養(yǎng)的基礎(chǔ)上,近兩年擴(kuò)大社招,引進(jìn)了十多位長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)秀
        、投資理念一致
        、風(fēng)格多元的資深基金經(jīng)理和重點(diǎn)行業(yè)研究員,不斷完善和提升整個(gè)投研框架體系
        。在研究端
        ,我們?cè)谠械拇怪币惑w化的投資研究體系下,不斷充實(shí)重點(diǎn)行業(yè)
        、產(chǎn)業(yè)鏈的研究力量
        ,做更深入和前瞻的研究。在投資端
        ,進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)堅(jiān)持長(zhǎng)期
        、相對(duì)均衡配置的理念與原則,對(duì)投資策略的制定更加注重積極有效
        ,更加注重對(duì)中長(zhǎng)期投資脈絡(luò)的梳理;優(yōu)化投委會(huì)制度
        ,適應(yīng)現(xiàn)階段發(fā)展要求的決策機(jī)制,更有效地發(fā)揮集體智慧
        。在產(chǎn)品端
        ,進(jìn)一步明晰界定底層資產(chǎn),明確產(chǎn)品基準(zhǔn)
        ,強(qiáng)調(diào)風(fēng)格的清晰穩(wěn)定;深入分析每個(gè)基金經(jīng)理的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)
        ,進(jìn)一步優(yōu)化調(diào)整,讓合適的人管理適配的風(fēng)險(xiǎn)收益特征的組合
        ,強(qiáng)調(diào)長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)
        。特別重要的是減少組合管理負(fù)荷,給基金經(jīng)理減壓

        在固定收益方面,通過組織變革

        ,激活團(tuán)隊(duì)活力
        ,加強(qiáng)隊(duì)伍建設(shè);強(qiáng)化信用評(píng)級(jí)管理,注重實(shí)質(zhì)風(fēng)險(xiǎn)把控;對(duì)底層資產(chǎn)
        、固收+策略進(jìn)一步梳理
        。近年來,在固收戰(zhàn)略的推進(jìn)實(shí)施下
        ,以匯添富短債
        、AAA信用債、中高等級(jí)信用債
        、隱含AA+信用債指數(shù)
        、不同久期的利率債指數(shù)產(chǎn)品等為代表的風(fēng)格清晰穩(wěn)定、長(zhǎng)期業(yè)績(jī)突出的固收底層資產(chǎn)體系基本構(gòu)成。

        2022年

        ,我們升級(jí)了指數(shù)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略
        ,正式推出“指能添富”品牌。其內(nèi)涵是以產(chǎn)品研發(fā)和策略服務(wù)為驅(qū)動(dòng)
        ,依托強(qiáng)大的投資研究能力構(gòu)建前瞻性產(chǎn)品體系
        ,深入理解客戶、針對(duì)性提供解決其投資需求的服務(wù)
        ,為客戶創(chuàng)造中長(zhǎng)期價(jià)值
        。一方面,定位主動(dòng)策略規(guī)則化執(zhí)行
        ,在指數(shù)的選擇
        、編制、優(yōu)化
        、迭代上基于主動(dòng)投資的深入洞察
        ,積極尋找未來的投資機(jī)遇。另一方面
        ,化被動(dòng)為主動(dòng)
        ,通過不斷優(yōu)化因子策略,為客戶提供指數(shù)增強(qiáng)
        、Smart Beta產(chǎn)品
        ,以及基于底層資產(chǎn)的解決方案。

        行遠(yuǎn)自邇

        ,登高自卑
        。未來的道路定會(huì)充滿艱難,唯有著眼腳下
        ,扎實(shí)基本功
        ,強(qiáng)化基因,筑牢優(yōu)勢(shì)
        ,方能達(dá)到遠(yuǎn)方

        三、提升能力

        ,強(qiáng)化執(zhí)行

        對(duì)于每位同事個(gè)人而言

        ,保持優(yōu)勢(shì)的方法,就是精進(jìn)自身
        ,不斷提升專業(yè)能力

        公司每年夏季都會(huì)舉辦合唱比賽,大家的投入度很高

        。去年
        ,我們?cè)诒荣惽把?qǐng)了一位專家來公司做了一次私塾
        ,系統(tǒng)介紹了什么是合唱、合唱與歌詠的區(qū)別
        。在專業(yè)老師的指導(dǎo)下
        ,大家的專業(yè)性提升很快,再加上了團(tuán)隊(duì)的合作
        ,就形成了“動(dòng)聽的和聲”
        。跑步也是同樣的道理。過去我只管悶頭跑步
        ,跑得快就多跑
        ,跑不快就少跑。但是這兩年我請(qǐng)了一位跑步教練以后
        ,理念發(fā)生了轉(zhuǎn)變
        ,每天按照教練制定的課程計(jì)劃進(jìn)行訓(xùn)練,發(fā)現(xiàn)進(jìn)步特別快

        這兩個(gè)例子都說明了同一個(gè)道理

        ,精進(jìn)自身對(duì)于個(gè)人成長(zhǎng)來說有著極大的重要性。像唱歌
        、跑步這些人人都會(huì)做的事情
        ,從表面上看,每個(gè)人都在日復(fù)一日地做著相同的舉動(dòng)
        ,但表現(xiàn)出來的水平卻逐漸拉開差距
        。無論做投資研究,還是營銷服務(wù)
        ,也是類似的
        ,很多人起點(diǎn)相近,加入公司后每天看似在做同樣的事情
        ,但最終的業(yè)績(jī)卻天差地別
        。我覺得正是因?yàn)楣ぷ髦秀@研學(xué)習(xí)的程度不同,導(dǎo)致專業(yè)的精進(jìn)程度不同
        ,反映在工作成效上就形成了非常顯著的差別

        在研究端,去年我們發(fā)起了“哥白尼式的革命”

        。這一革新的底層邏輯是要求研究員發(fā)揮作為主體的自我意識(shí),在信息泛濫
        、噪音環(huán)繞的時(shí)代中
        ,建立自己的工作框架、認(rèn)知結(jié)構(gòu)
        ,整合外部資源與信息
        ,形成自己的顧問團(tuán)
        ,讓自己成為“太陽”,而不是圍繞著外部研究和信息轉(zhuǎn)
        。投資端的精進(jìn)
        ,還要增強(qiáng)“規(guī)則化”思維,深刻理解市場(chǎng)的變化
        ,洞悉其中的本質(zhì)
        ,堅(jiān)持理念與原則,切不可為了迎合市場(chǎng)而背離了初心
        。銷售端
        ,無論是機(jī)構(gòu)銷售還是渠道銷售,每個(gè)人都要成為Specialist
        ,熟悉掌握公司所有的產(chǎn)品線
        ,及時(shí)準(zhǔn)確了解客戶的需求,積極主動(dòng)
        、有效匹配針對(duì)性的解決方案給客戶
        ,能夠既可以講策略,也可以講行業(yè)
        ,有效建立客戶與我們產(chǎn)品體系的連接
        。對(duì)于管理者,也需要每天學(xué)習(xí)
        、提高管理能力
        。我們的中層干部大多是業(yè)務(wù)出身,不善于管理也不熱衷管理
        ,但科學(xué)的管理
        ,對(duì)于組織團(tuán)隊(duì)效能的提升至關(guān)重要,要學(xué)習(xí)怎樣設(shè)目標(biāo)
        、定任務(wù)
        ,有效組織、高效執(zhí)行
        ,影響并激活團(tuán)隊(duì)

        就像芒格所說:“只求今天比昨天聰明一點(diǎn)點(diǎn)”。如果每天都以這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)來復(fù)盤自己

        ,在勤奮的基礎(chǔ)上不斷琢磨和體會(huì)
        ,才能真正達(dá)到精進(jìn)自身的目的。

        “行之力則知愈進(jìn)

        ,知之深則行愈達(dá)
        。”“知”與“行”是相輔相成的。越是深入實(shí)踐
        ,知識(shí)就能不斷增長(zhǎng)
        ,認(rèn)識(shí)就能不斷精進(jìn);而有了更深刻的認(rèn)識(shí)
        ,實(shí)踐才越有方向感。

        我們每年年初都會(huì)召開公司年度業(yè)務(wù)檢視會(huì)

        。會(huì)上各部門分享了不少內(nèi)容
        、形式都相當(dāng)專業(yè)的PPT,但陳述的問題大多是相似的
        、反復(fù)講過的
        ,執(zhí)行力較弱。我們經(jīng)常是預(yù)判了重大行業(yè)變化
        ,較早制定了應(yīng)對(duì)戰(zhàn)略
        ,卻由于種種原因,推進(jìn)速度較慢
        ,往往是制定了前瞻的戰(zhàn)略
        ,但之后研討設(shè)計(jì)的是為了應(yīng)付眼下需求的解決方案,而最終執(zhí)行落地的又是一個(gè)項(xiàng)目式的小案例
        ,沒有可復(fù)制性
        ,更談不上面向未來的業(yè)務(wù)體系。

        強(qiáng)化執(zhí)行是非常重要的課題

        ,是我們能否在未來保持優(yōu)勢(shì)
        、行穩(wěn)致遠(yuǎn)的關(guān)鍵。公司發(fā)展初期
        ,同事們?yōu)榱斯餐氖聵I(yè)篳路藍(lán)縷
        ,努力奮斗,那時(shí)很多同事經(jīng)常加班到晚上十點(diǎn)才回家
        ,想到什么就會(huì)立馬去執(zhí)行
        ,這是一種可貴的奮斗精神,我們也確實(shí)無愧于匯添富的哲學(xué)—— “只要我們決心做的事
        ,就必須做成業(yè)內(nèi)最佳!每一個(gè)崗位上的員工
        ,成為行業(yè)內(nèi)所在崗位上的最‘硬’的腦袋!” 如今公司逐步進(jìn)入發(fā)展成熟期,但是這種追求卓越
        、超強(qiáng)執(zhí)行的工作激情不能丟失
        ,必須要拿出二次創(chuàng)業(yè)的精神,時(shí)刻以危機(jī)意識(shí)鞭策自己前行
        。希望每一位同事
        ,深以為意,自省自驅(qū)
        ,奮斗道路上
        ,不斷累積優(yōu)勢(shì),而不僅僅是留下雪泥上的幾個(gè)爪印
        。來時(shí)路上的堅(jiān)持與執(zhí)著
        ,終將結(jié)出彼時(shí)的累累碩果。我相信
        ,如果這樣堅(jiān)持做下去
        ,我們終將形成牢不可破的力量!

        匯添富是一個(gè)優(yōu)秀人才不斷靠近、相互影響的平臺(tái)

        。我們擁有“簡(jiǎn)單
        、專注、內(nèi)心寧靜
        、積極向上”的信念
        ,奉行“正直、激情
        、團(tuán)隊(duì)
        、客戶第一、感恩”的價(jià)值觀
        。我在過去的信中反復(fù)強(qiáng)調(diào)“正直”與“客戶第一”是最重要的
        。正直是我們選拔人才的首要標(biāo)準(zhǔn),也是公司行穩(wěn)致遠(yuǎn)的立身之本
        。只有正直的人才能真正將客戶放在首位
        ,思客戶所需,想客戶所想
        ,持續(xù)為客戶創(chuàng)造價(jià)值
        。回眸向來耕耘處
        ,亦有收獲亦篤行
        ,且待東風(fēng)迎春來。

        兄弟姐妹們

        ,我們身處一個(gè)偉大的時(shí)代
        ,公募基金行業(yè)正邁入高質(zhì)量發(fā)展的新階段。作為機(jī)構(gòu)投資者
        ,我們應(yīng)發(fā)揮專業(yè)價(jià)值
        ,聯(lián)接資本與產(chǎn)業(yè),服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)
        ,助力國家戰(zhàn)略;作為財(cái)富的管理者
        ,我們當(dāng)孜孜以求、躬耕不輟
        ,用心管好每一次托付
        ,努力提升客戶的體驗(yàn)感、獲得感
        ,以實(shí)實(shí)在在的業(yè)績(jī)和服務(wù)贏得投資者的信任

        今天是癸卯兔年的第一個(gè)工作日

        ,玉兔象征著美好和祥瑞。讓我們堅(jiān)守客戶利益第一的初心
        ,堅(jiān)持一切從長(zhǎng)期出發(fā)的理念
        ,努力實(shí)現(xiàn)自身使命與價(jià)值,與投資者共同創(chuàng)造明日的美好
        ,為了我們共同的遠(yuǎn)方
        ,堅(jiān)定不移,從容自若!

        張暉

        二0二三年一月二十九日晚

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