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券商研究所有多"卷"？已有券商年內連發(fā)1.3萬份研報

2021-10-25 09:33:43來源：中國基金報

“太卷了！”在談及目前券商研究所的工作情況

，華東某大券商研究員告訴記者。據悉

，目前券商研究所考核指標定性定量，在此基礎上疊加買方的打分、派點等，而為了爭奪優(yōu)質的標的公司

、買方資源，券商研究所的內外競爭越來越大

。

定性定量多重考核 打分、派點是關鍵

華東某大券商研究員直言

，研究所內部目前內卷很厲害

。“比如業(yè)內某頭部券商

，交運組招12個人醫(yī)藥組招了30個人

，那研究員只能夠在這個板塊找標的，視野很窄

，就是你搶我的

，我搶你的。還有派點考核

，甚至出現(xiàn)有些券商考核個人派點

，公司內部還搶派?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">！?/p>

具體券商研究員如何考核

？一中小券商的非銀金融首席分析師告訴記者，分析師的考核大方向有定性考核

、定量考核

，還有回報考核。定性考核包括出勤率

、任務完成率等

；而對于券商組長和或者首席分析師團隊長來說，管理指標也是要考核的

，所帶的分析師的質量如何

，包括流失率、成長性等。

定量考核則包括晨會發(fā)言次數(shù)

、微信群微路演次數(shù)

、上門路演次數(shù)、研究報告次數(shù)

，研究報告還分深度報告

、動態(tài)報告、點評報告的數(shù)量

、年報中報季報點評的及時性等

。另外券商還要考核分析師跟上市公司熟絡程度，比如上市公司調研次數(shù)

，組織聯(lián)合調研次數(shù)

，上市公司參加券商每兩個月或者每個季度舉辦的策略會的次數(shù)，以及邀請專家的次數(shù)等

。

最為關鍵的指標是“打分

、派點”。即在向買方路演的過程中

，得到買方的評價

、打分、派點

?div id="m50uktp" class="box-center"> ！扒懊娑ㄐ浴⒍繘Q定你的工資是不是要扣

，后面打分派點決定你的獎金有多少

，獎金是研究員收入的‘大頭’。最后綜合指標決定了年終獎的多寡

，此外還要看每年整體工作情況在整個公司的占比

。假設公司賺了一個億，一共是20個組

，每個組應該賺500萬

，有的組可能只賺了100萬，獎金就會少一點

?div id="4qifd00" class="flower right">

！彼治龅馈?/p>

當然

，已有不少券商意識到行業(yè)內卷的嚴重性

，正在完善激勵機制避免行業(yè)過度內卷化。國金證券副總裁紀路表示

，國金證券研究所已經發(fā)布了匹配3.0時代及國金戰(zhàn)略目標的研究人員薪酬激勵管理體系

；改變傳統(tǒng)的純短期評價

，建立短期及中期結合的綜合績效評價機制，由于客戶派點與外部排名的客戶高度重疊

，以及影響力與創(chuàng)收的正向循環(huán)

，因此綜合評價機制除了客戶派點+新財富等外部排名外，還強調內部雙向賦能及專業(yè)研究能力

；明確匹配3.0時代研究業(yè)務的五個職業(yè)發(fā)展通道

，以業(yè)務為導向鼓勵多元化發(fā)展，有效吸引

、激勵和保留優(yōu)秀研究人才

，建設具有市場競爭力和影響力的優(yōu)秀研究團隊，是推動研究業(yè)務健康發(fā)展

、促進研究業(yè)務戰(zhàn)略目標實現(xiàn)的基礎

。

已有券商年內連發(fā)1.3萬份研報

從“定量”角度來看，券商研究所產出的研究報告數(shù)更是驚人

。據朝陽永續(xù)不完全統(tǒng)計

，在2021年上半年，84家券商合計產出研究報告8.3萬份

，共涉及4284名分析師撰寫發(fā)布

。按125個交易日算，每天產出達664份

；按人均產出來看，平均每名分析師20份

。

從各大券商產出機構來看

，研報主要產自頭部券商。據中金研究部統(tǒng)計

，截至10月22日

，中金研究部今年發(fā)布研報共計13038篇，其中中文報告7443篇

。覆蓋宏觀

、策略、固收

、大宗商品

、外匯和40多個行業(yè)。而截至最新

，中金研究部+中金研究院在冊的獲得證券分析師資格的人員數(shù)合計160人

，持有一般從業(yè)資格合計170人，共計330人

。

紀路也告訴記者

，根據目前統(tǒng)計數(shù)據，公司上半年報告已過千。但他強調

，相比報告的數(shù)量

，更注重報告的研究價值。目前研究所約有分析師80人

，未來將擴充到150人以上

。“我們將采用外部引入和內部培養(yǎng)雙管齊下的方式

，大力擴充研究團隊

。目前已經確認了幾個外部新財富上榜研究團隊，后續(xù)將繼續(xù)加大力度

，保障研究團隊的數(shù)量與質量

。”他表示

。

研報的集中度也愈來愈高

，上述首席分析師告訴記者，從同行競爭來看

，各家券商的競爭最后在一只股票上

，熱門股票有幾十個券商分析師去調研，造成這個公司被過度調研

，買賣方都更加集中

，賽道很擁擠。而從公司內部來說

，情況亦然

，研究員都追熱門股票、行業(yè)

?div id="jfovm50" class="index-wrap">！疤貏e是年輕的研究員，對熱門板塊特別向往

，比如食品飲料領域很火之際

，一度出現(xiàn)十個分析師研究這一行業(yè)，一旦不火

，可能有五個分析師要轉行

。”

在他看來

，這會造成研究層面的冷熱不均

，“前兩年都是買大票，100億以下公司研究員根本不看

，這導致一些冷門的公司

、小市值公司根本沒人研究

。”不過他表示

，隨著北交所的推出

，專特精新類的小公司越來越受關注，情況有所好轉

。而在他看來

，小市值公司的研究效率是很高的，一方面買方沒有那么多精力來研究

，另一方面買方對這些小票的需求很高

，在配置幾個大票之后，需要這些彈性的小票來做提高收益

。

據朝陽永續(xù)統(tǒng)計顯示

，A股上市公司研報中，化工行業(yè)覆蓋最多

。今年上半年

，涉及化工行業(yè)上市公司的研報高達4537份，覆蓋公司數(shù)量204家

，居榜首

，這意味著，平均一家化工企業(yè)有超22份研報分析

。其中

，萬華化學最受關注，有38家機構共發(fā)布了159份報告

。

責任編輯：孫知兵

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