探路者：戶(hù)外及露營(yíng)行業(yè)爆發(fā)式增長(zhǎng) 行業(yè)龍頭有望充分受益

，隨著下游高景氣驅(qū)動(dòng)芯片釋放，有助于公司消化新增產(chǎn)能、增強(qiáng)業(yè)績(jī)承諾兌現(xiàn)可能。預(yù)計(jì)2022/23/24年收入分別為15.4/20.51/26.17億元，歸母凈利分別為0.74/1.74/2.57億元，EPS分別為0.25/0.59/0.87元，2022年5月17日收盤(pán)價(jià)8.14元對(duì)應(yīng)PE分別為33/14/9X，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。

露營(yíng)業(yè)務(wù)：Q2進(jìn)入高增長(zhǎng)期

，登山帳、吊床為傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)品類(lèi)

我們分析

，公司優(yōu)勢(shì)在于：(1)品牌優(yōu)勢(shì)，探路者以帳篷起家，雖然上市后聚焦于鞋服發(fā)展，但始終保有帳篷品類(lèi)，專(zhuān)業(yè)登山帳和吊床具備口碑優(yōu)勢(shì);(2)產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)，目前市場(chǎng)上除牧高笛具備自有產(chǎn)能之外，大部分公司依托外協(xié)，而探路者具備自產(chǎn)產(chǎn)能，并和核心供應(yīng)商保持了緊密合作。(3)設(shè)計(jì)方面，公司推出高端多人棉布材質(zhì)帳篷、精致露營(yíng)輕量級(jí)帳篷、休閑露營(yíng)及親子帳等。2022年推出和TEENIEWEENIE聯(lián)名的露營(yíng)產(chǎn)品以及與著名動(dòng)漫IP哆啦A夢(mèng)聯(lián)名的露營(yíng)產(chǎn)品，目前已有定價(jià)5900元的精致露營(yíng)帳篷，其他裝備產(chǎn)品包括：天幕、鋁合金折疊桌、蛋卷桌、月亮椅