新希望：2022年EPS維持“增持”評級 出欄持續(xù)改善

維持“增持”。新希望維持公司2022-2023年EPS預(yù)測為0.09元/股

、0.64元/股，預(yù)計2024年EPS為0.54元，維持公司目標(biāo)價25元，維持“增持”評級。

公司發(fā)布2022年4月份主產(chǎn)品銷售情況簡報，公司2022年4月銷售生豬112.66萬頭

，環(huán)比變動-21.05%，同比變動34.46%;收入為16.04億元，環(huán)比變動-5.31%，同比變動-15.62%;商品豬銷售均價12.69元/公斤，環(huán)比變動9.02%，同比變動-41.14%。

出欄持續(xù)改善，成本持續(xù)降低

。

我們預(yù)計公司出欄肥豬約107萬頭，仔豬約6萬頭

。從完全成本來看，非瘟影響已經(jīng)消退，種豬場紅場數(shù)量降至個位數(shù)，出欄完全成本比Q1有所回落，約為18元/公斤，未來成本下降空間較大，預(yù)計22年底公司成本有望達到16元/公斤。從母豬存欄來看，公司持續(xù)優(yōu)化母豬結(jié)構(gòu)，提高種豬質(zhì)量，預(yù)計今年能繁母豬動態(tài)保持在90-100萬頭左右。

儲備現(xiàn)金度過底部

，精細(xì)化管理降低成本。

從現(xiàn)金來看，公司通過非公開發(fā)行

、削減固定資產(chǎn)開支、加強供應(yīng)鏈和人員效率來降低資金壓力。從管理來看，公司持續(xù)打強中臺，推出股權(quán)激勵計劃促進積極性。公司設(shè)置各細(xì)分管理部門，中臺專業(yè)干部人數(shù)從年初不到40人增加到年底近200人，完善管理，此外公司發(fā)布股權(quán)激勵計劃，從而能夠有效調(diào)動員工積極性，實現(xiàn)公司