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環(huán)球視訊！2023年全球IPO市場(chǎng)有望回溫中企GDR發(fā)行繼續(xù)放量

2022-12-23 08:51:33來源：第一財(cái)經(jīng)

受到全球經(jīng)濟(jì)不景氣

、流動(dòng)性緊縮等影響，畢馬威中國預(yù)計(jì)2022年香港新股市場(chǎng)交易宗數(shù)及集資總額分別按年下跌25%及70%

。不過

，2023年情況或有望逐步回溫。

(資料圖)

12月15日

，“辣條一哥”衛(wèi)龍于港交所上市，發(fā)行價(jià)10.56港元/股

，開盤下跌3.41%

。從發(fā)售結(jié)果來看

，衛(wèi)龍?jiān)谥袊愀酃_發(fā)售的股份獲超額認(rèn)購15.3倍。瑞銀全球投資銀行部中國區(qū)主管朱正芹在接受采訪時(shí)表示

，零售部分認(rèn)購非常踴躍

，直接觸發(fā)了30%的零售回?fù)埽@在近期的IPO中是很罕見的

。盡管上市后股價(jià)有所回落，不妨礙衛(wèi)龍是近期非常成功的發(fā)行

。衛(wèi)龍后市表現(xiàn)一方面跟零售投資者占比較高有關(guān)

，同時(shí)也和全球股市2022年不景氣且上市時(shí)間接近年底

，基金經(jīng)理陸續(xù)放假或者停止新增投資相關(guān)

，但預(yù)計(jì)2023年IPO市場(chǎng)情況會(huì)逐漸回溫

。

此外，各界預(yù)計(jì)

，中國企業(yè)發(fā)行GDR的勢(shì)頭將在2023年延續(xù)。數(shù)據(jù)顯示

，瑞交所待上市的中國企業(yè)GDR就有15個(gè)

。朱正芹稱：“ADR和中歐通GDR適用的是不同群體的發(fā)行人，‘中歐通’是境內(nèi)A股上市公司的一個(gè)額外的通道

，對(duì)于中國資本市場(chǎng)開放和中國企業(yè)打通海外融資通道，是有重要意義的

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2023年IPO市場(chǎng)或逐步回穩(wěn)

受股市大漲和低利率的推動(dòng)，畢馬威數(shù)據(jù)顯示

，全球IPO市場(chǎng)在2021年創(chuàng)下歷史新高，但2022年全球主要交易所的IPO活動(dòng)有所減少

，年內(nèi)交易宗數(shù)和集資總額分別回落約50%和60%

，其中兩個(gè)美國主要證券交易所的新股集資額合共下降超過90%，原因是各國央行急于加息以試圖遏制數(shù)十年來的高通脹

。

雖然今年起步較為緩慢，但在全球其他市場(chǎng)尚未復(fù)蘇的情況下

，中國香港市場(chǎng)的集資活動(dòng)在2022年下半年轉(zhuǎn)趨活躍

，集資總額占全年80%以上。隨著此上升勢(shì)頭

，畢馬威認(rèn)為，隨著今年下半年IPO活動(dòng)復(fù)蘇

，預(yù)計(jì)2022年中國香港交易所的總集資金額將在全球排名第三

。“由于計(jì)劃來年在港上市的申請(qǐng)充裕

，預(yù)期中國香港 IPO市場(chǎng)的增長(zhǎng)勢(shì)頭將在2023年繼續(xù)保持?div id="4qifd00" class="flower right">

！?/p>

朱正芹認(rèn)為

，如果通脹逐漸受控，美元加息步伐將可放慢，為股票市場(chǎng)創(chuàng)造有利環(huán)境

。此前延遲上市的公司或會(huì)重啟上市計(jì)劃，推動(dòng)明年全球IPO市場(chǎng)的復(fù)蘇

。

在2022年收尾之際

，瑞銀近期還協(xié)助衛(wèi)龍完成香港首次公開發(fā)行工作。盡管市場(chǎng)環(huán)境動(dòng)蕩

，此次發(fā)行成功高于低端定價(jià)，最終定價(jià)于每股10.56港幣

，總發(fā)行規(guī)模為1.3億美元（綠鞋前）/ 1.5億美元（綠鞋后）

。

據(jù)記者了解，去年公司估值一度到達(dá)600億元人民幣

，但由于今年市場(chǎng)情緒急轉(zhuǎn)直下，在和投資者協(xié)商的基礎(chǔ)上

，估值也降至近300億元人民幣

。“這也是公司對(duì)市場(chǎng)變化做出的反應(yīng)

，也是出于對(duì)投資人負(fù)責(zé)的態(tài)度

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！敝煺蹖?duì)記者表示

。

在她看來，消費(fèi)品行業(yè)在目前具有代表性

，因其不涉及地緣政治問題和反壟斷監(jiān)管問題

，加之穩(wěn)定的現(xiàn)金流

，具有長(zhǎng)期投資價(jià)值

。

中企加速發(fā)行GDR

一個(gè)新的趨勢(shì)是，中國企業(yè)到瑞士

、倫敦

、德國等交易所發(fā)行GDR的步伐也將加速

。

2019年6月，華泰證券作為首單GDR發(fā)行人

，登陸倫交所

；2020年，太保

、國投電力

、長(zhǎng)江電力先后上市；今年2月

，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布《境內(nèi)外證券交易所互聯(lián)互通存托憑證業(yè)務(wù)監(jiān)管規(guī)定》

，將“滬倫通”機(jī)制拓展到了瑞士

、德國

，深交所也納入了互聯(lián)互通范圍。

上交所全球業(yè)務(wù)發(fā)展專業(yè)委員會(huì)副主任委員傅浩近期也提及

，改革后

，境內(nèi)上市公司對(duì)于在歐洲市場(chǎng)發(fā)行GDR融資熱情高漲

。截至目前

，共有5家上交所上市公司在英國發(fā)行GDR，3家上交所上市公司在瑞士發(fā)行GDR

，累計(jì)融資金額超過71億美元

。深交所有5家上市公司在瑞交所上市

，融資金額約19億美元

。發(fā)行GDR的公司行業(yè)分布十分廣泛，包括新能源

、新材料

、高端制造

、醫(yī)療保健

、電力、金融

、保險(xiǎn)等

，且均為細(xì)分市場(chǎng)的領(lǐng)軍企業(yè)。

據(jù)了解

，現(xiàn)在還有很多滬深交易所的公司正在積極籌備赴瑞士和德國發(fā)行GDR中

。朱正芹表示，“GDR是觸及國際市場(chǎng)的良好通道

，外加A股流動(dòng)性佳

，GDR在一定時(shí)間內(nèi)可以兌回A股，不少中國企業(yè)都對(duì)發(fā)行GDR展現(xiàn)出興趣

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！弊訥DR產(chǎn)品推出至今

，瑞銀已牽頭規(guī)模前六大項(xiàng)目中的四宗，今年11月助力全球最大消費(fèi)電池制造商欣旺達(dá)赴瑞士發(fā)行GDR

。

此外

，有觀點(diǎn)認(rèn)為倫交所可能更歡迎國企（除了明陽智能這家風(fēng)電巨頭，其他四家都是國企）

，“但事實(shí)上倫敦是非常開放的

。倫交所和瑞交所的不同之處在于，赴倫交所發(fā)行GDR的公司除了應(yīng)按中國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及法規(guī)編制外

，還應(yīng)當(dāng)按IFRS國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制，這導(dǎo)致部分A股公司保持觀望

，而瑞交所則對(duì)國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則不作要求

，因而今年有多家公司選擇去瑞士上市?div id="jfovm50" class="index-wrap">！彼治龇Q

。

也有觀點(diǎn)認(rèn)為，部分在瑞交所上市的GDR交投不活躍

，就等著120天兌回后做套利

。但事實(shí)上，有業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示

，部分赴瑞交所發(fā)行GDR的企業(yè)體量不大

、非行業(yè)龍頭

，使用的中介以境內(nèi)機(jī)構(gòu)為主

，因而對(duì)境外的投資者覆蓋有限，這可能導(dǎo)致發(fā)行規(guī)?div id="jfovm50" class="index-wrap">？s水

。

朱正芹認(rèn)為，其實(shí)并不存在瑞交所流動(dòng)性不佳的絕對(duì)結(jié)論

，此前瑞銀和高盛作為聯(lián)席全球協(xié)調(diào)人及賬簿管理人，協(xié)助新旺達(dá)在瑞交所發(fā)行 GDR

，發(fā)行規(guī)模從3億美元還擴(kuò)大到4.4億美元

。

瑞交所業(yè)務(wù)發(fā)展總監(jiān)Macro Estermann近期也表示，“這（流動(dòng)性問題）不僅在瑞士市場(chǎng)

，而是普遍存在的問題?div id="jfovm50" class="index-wrap">！彼ㄗh

，需要加強(qiáng)交易前的海外營銷以及在隨后的GDR配售中選擇國際和瑞士投資者

，并在GDR上市后進(jìn)行非交易路演

。

至于企業(yè)應(yīng)該如何在倫敦、瑞士

、德國等之間做選擇

，朱正芹表示，事實(shí)上三個(gè)市場(chǎng)都十分開放

，國際資本都可以觸達(dá)

，因而企業(yè)在選擇上市地時(shí)

，一是需要根據(jù)自身的發(fā)展戰(zhàn)略

，包括需要拓展的目標(biāo)市場(chǎng)、可以觸及的目標(biāo)客戶

；二則是要看可比公司，“例如明陽智能認(rèn)為其可比公司在倫敦

，倫敦對(duì)其業(yè)務(wù)模式更熟悉

，因而就選擇在倫交所上市。而對(duì)于一些高端制造領(lǐng)域的公司

，德國可能就是合適的選擇

。”

早在11月29日

，德交所柏林辦公室首席代表Niels Tomm就在某論壇上表示，“目前我們已經(jīng)在技術(shù)上做好了啟動(dòng)‘中德通’的準(zhǔn)備

，期待迎來A股上市公司在德國發(fā)行GDR

。”朱正芹預(yù)計(jì)

，德交所的細(xì)則預(yù)計(jì)明年將會(huì)推出

，“中德通”屆時(shí)可能正式開通。

編輯：翟卓

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責(zé)任編輯：孫知兵

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