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嘉實基金：消費板塊投資邏輯正在變化應(yīng)更細究消費偏好_天天資訊

2023-03-30 15:37:20來源：新華財經(jīng)

(相關(guān)資料圖)

新華財經(jīng)上海3月30日電（記者杜康、林鄭宏）近日嘉實基金舉辦的2023年投資策略會上

，嘉實基金大消費研究總監(jiān)吳越表示

，經(jīng)過其團隊大量真實走訪調(diào)研發(fā)現(xiàn)

，今年有大量的內(nèi)需類企業(yè)業(yè)績會顯著超預(yù)期。此外

，中國消費板塊中長期的投資邏輯正在發(fā)生改變

，中國居民消費偏好的變化中蘊含著重要的投資機會。

消費股表現(xiàn)平淡事出有因

今年以來

，雖然春節(jié)消費、出行旅游復(fù)蘇等數(shù)據(jù)反彈超預(yù)期

，但A股消費板塊總體表現(xiàn)仍較為平淡

。對此，吳越表示

，這部分是由于消費板塊未能出現(xiàn)基本面驅(qū)動

，機構(gòu)投資者對消費板塊的關(guān)注更多是從“交易”層面，通過偏戰(zhàn)術(shù)性

、階段性的方法投資消費股

。

更深層原因是，投資者長期以來對于消費板塊的信仰正在明顯減弱

。一方面

，經(jīng)濟增速放緩對居民消費能力、消費意愿造成影響

。此外，人口結(jié)構(gòu)性變化如老齡化等因素也拉低了投資者對消費增長的信心

。新的與“白酒”類似的消費大賽道也未出現(xiàn)

。

談及過去兩個月嘉實大消費研究團隊的工作，吳越表示其團隊干的事情很簡單

，不看所謂的“宏觀策略”和“交易策略”

，而是“不斷調(diào)研跟蹤，不斷與企業(yè)家聊天

，把握產(chǎn)業(yè)真實的毛細血管的變化

，落實到上市公司，落實到產(chǎn)業(yè)?div id="jfovm50" class="index-wrap">！薄?/p>

消費板塊投資或難再“躺贏”

“現(xiàn)在我們非常有信心地表示

，今年有大量的內(nèi)需類企業(yè)業(yè)績會顯著超預(yù)期?div id="jfovm50" class="index-wrap">！眳窃椒Q

，不能將這輪內(nèi)需資產(chǎn)的復(fù)蘇簡單當做抄底反彈

，“而是看做即將迎來的新一輪基本面和業(yè)績驅(qū)動的行情?div id="jfovm50" class="index-wrap">！?/p>

此外

，吳越認為

，消費板塊中長期的投資邏輯正在發(fā)生變化

。“如果說

，三五年前的‘打法’是‘守正’

，也即選擇白酒、家電等子行業(yè)的龍頭企業(yè)

，長期持有三年

、五年甚至十年，通過這種‘躺贏’的方式獲取收益

。那么我們認為未來‘躺贏必輸’

。消費板塊投資正在從總量性機會轉(zhuǎn)變成結(jié)構(gòu)性機會

?div id="m50uktp" class="box-center"> ！?/p>

他表示，消費核心需求驅(qū)動力受人口

、購買力

、消費偏好三方面因素影響。而消費偏好的改變將會是中長期重要投資機會的來源

。未來消費偏好將會有哪些變化

？吳越建議，首先應(yīng)當關(guān)注“代際變遷”

，“十年維度的代際變遷，最后會誕生出大量新興人群驅(qū)動下的消費投資類機會

。此外

，女性消費、老齡化消費也將是嘉實聚焦的兩大方向

?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">！?/p>

編輯：林鄭宏

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責任編輯：孫知兵

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