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天天速讀：10家小公募陷入虧損泥潭做基金不如賣基金
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2023-05-22 07:41:25來源：證券時報

在激烈混戰(zhàn)格局下

，基金行業(yè)的“馬太效應”越發(fā)凸顯

。有別于經(jīng)常見諸新聞的頭部公募，有相當一部分小型公募

，在默默承受著經(jīng)營持續(xù)虧損的壓力

。虧損背后，這些基金公司普遍存在著產品短缺

、投資業(yè)績不佳等問題

。

記者發(fā)現(xiàn)，有的公司近五年里未曾發(fā)過新基金

，有公司嘗試發(fā)行光伏等熱門主題基金卻遭遇失敗

。在這些困境下，小型基金公司在近年來的行業(yè)大發(fā)展中

，越來越邊緣化

，甚至遭到了股東“清倉式”拋售

。

有公募人士對記者感慨，從現(xiàn)狀來看

，公募基金并不一定是門好生意

。雖然有牌照壁壘，但要長期可持續(xù)發(fā)展并不容易

。相比之下，同為持牌經(jīng)營的第三方基金銷售公司

，在具有穩(wěn)定業(yè)務資源前提下

，可能更容易分得一杯羹。

(相關資料圖)

10家基金公司去年經(jīng)營虧損

基金公司大多數(shù)為非上市公司

，其經(jīng)營數(shù)據(jù)主要源自（上市）股東披露的年度或半年度報告

。近期剛披露完畢的2022年年報，成為觀察基金公司最新經(jīng)營情況的絕佳窗口

。

據(jù)統(tǒng)計

，有數(shù)據(jù)的67家基金公司2022年總共實現(xiàn)凈利潤394.38億元。從利潤規(guī)模來看

，一方面有17家頭部公募盈利超過10億元

，它們的總利潤規(guī)模達到了306.64億元，占整體利潤的77.75%

。但另一方面

，則有10家基金公司出現(xiàn)經(jīng)營虧損，總計虧損4.35億元

。

整體而言

，10家公募的虧損規(guī)模均為千萬元級別。其中

，德邦基金虧損最多

，為7369.03萬元；江信基金和九泰基金虧損均超過6000萬元

，分別為6671.15萬元和6420.22萬元

；富安達基金和紅塔紅土基金虧損均超過5000萬元。

從營業(yè)收入指標來看

，上述10家基金公司中有8家公司去年收入不及1億元

，其中瑞達基金收入更是只有47.03萬元，江信基金和國融基金收入也分別只有738.97萬元和642.66萬元

。

但從股東背景來看

，這些基金公司“出身”并不差。比如德邦基金

、東?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">；?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">、紅塔紅土基金等公募均是券商系公司，南華基金和瑞達基金均是期貨系公司

。其中

，南華基金是國內首家期貨系公募，但從2016年成立至今連續(xù)7年虧損

。而摩根士丹利華鑫基金有著雄厚外資背景的公司

，從2003年3月成立算起該公司已有著20年發(fā)展歷史。

江信基金近幾年“一基未發(fā)”

從記者梳理來看

，不少虧損基金公司背后

，隱藏著產品稀少、投資業(yè)績不佳等問題

。在這些問題的長期困擾下

，基金公司在近年來這輪公募大發(fā)展中，變得越來越邊緣化

。

以江信基金為例

，該公司成立于2013年初，在成立之初的幾年里發(fā)行過若干只基金

，管理規(guī)模在2017年達到40億元出頭

。但在2017年之后，即便是在2020年和2021年這樣的“大年”里

，江信基金也并沒有再發(fā)行過新基金

。截至2023年一季度末，江信基金管理規(guī)模為30.56億元

，排在100名之外

。

數(shù)據(jù)顯示，目前江信基金旗下一共有9只基金

，其中有7只為固收類基金

，另外兩只為靈活配置基金。以規(guī)模最大的混合債基江信添福A為例

，該基金成立于2016年

，截至目前規(guī)模為7.76億元左右，截至目前

，成立以來的回報率勉強超過20%

，今年以來回報率為1.46%，在662只同類基金中排名第481位

。根據(jù)國盛金控發(fā)布的2022年年報

，國盛金控持有江信基金30%股權，2022年是江信基金連續(xù)第三年凈利潤虧損

，2020年

、2021年

、2022年虧損額分別為1034.72萬元、2115.89萬元

、6671.15萬元

。

再來看成立于2017年6月的國融基金，旗下雖有9只基金產品

，但最新總規(guī)模卻只有6.01億元

，其中有多只規(guī)模不足5000萬元的迷你基金。其中

，成立于2018年6月的國融融銀最新規(guī)模逾2億元

，和成立時規(guī)模差不多，但成立至今虧損超40%

。今年3月，國融基金旗下的國融光伏主題行業(yè)優(yōu)選基金募集失敗

，成為今年以來第二只發(fā)行失敗的新基金

。

有股東選擇離場

從基金公司的背景來看，大多數(shù)是作為銀行

、券商

、保險等大股東全牌照布局的一部分而存在。但也有一部分重要股東將基金公司股份作為財務投資

。

從經(jīng)營規(guī)律上看

，不同金融機構存在不一樣的盈利周期。從業(yè)內人士觀察來看

，傳統(tǒng)的保險公司一般需要7年左右時間才能實現(xiàn)盈利

，而基金公司盈利一般需要三年左右時間。但從現(xiàn)實情況來看

，各家公司盈利情況呈現(xiàn)出較大差異

。比如南華基金成立7年以來連續(xù)虧損，摩根士丹利華鑫基金作為一家有20年發(fā)展歷史的公司依然出現(xiàn)虧損

。

面對虧損的經(jīng)營結果

，一些基金公司的股東逐漸坐不住了。從記者跟蹤情況來看

，有的基金公司股東選擇了堅持

，如瑞達基金去年底獲得新增注冊資本7000萬元，注冊資本由1億元增加至1.7億元

；國融基金分別于去年1月和6月兩次迎來資本金增加

，從1.5億元增至1.7億元再增至2億元。兩輪增資后

，國融證券對國融基金的持股比例從51%提升至53%

。

但也有資本選擇離場

。根據(jù)北京產權交易所網(wǎng)站近日消息，北京市華遠集團擬出售所持的30.2419%紅塔紅土基金股權

。此次股權轉讓如果成功

，北京市華遠集團將完全退出紅塔紅土基金。

紅塔紅土基金成立于2012年6月

，由3家股東單位出資設立

，其中紅塔證券出資比例為59.27%，北京市華遠集團出資比例為30.24%

，深圳市創(chuàng)新投資集團出資比例為10.49%

。根據(jù)紅塔證券2022年年報，紅塔紅土基金實現(xiàn)營業(yè)收入3665.98萬元

，凈利潤為虧損5039.60萬元

，為2016年以來首次經(jīng)營虧損。截至2022年末

，紅塔紅土基金總資產8.56億元

，凈資產6.07億元。

做基金不如賣基金

？

對于這些小型公募經(jīng)營慘淡的現(xiàn)狀

，有公募市場人士對記者感慨：“在基金分工鏈中，基金公司不一定是門好生意

。雖然有牌照壁壘

，但要活下來并長期可持續(xù)發(fā)展并不容易。相比之下

，同為持牌經(jīng)營的第三方基金銷售公司

，可能更容易分得一杯羹?div id="d48novz" class="flower left">

！?/p>

上述公募市場人士對記者進一步分析

，當前基金銷售領域競爭雖然也相當激烈，“馬太效應”甚至會比公募基金更為明顯

。但從經(jīng)營模式上看

，第三方基金銷售（主業(yè)為基金代銷的持牌機構，而非銀行

、保險

、券商等機構）卻會比基金公司省了很多功夫?div id="4qifd00" class="flower right">

！盎鸸镜慕?jīng)營發(fā)展

，除了牌照資格，還要養(yǎng)一批基金經(jīng)理且需給時間做出成績

，然后才有可能打開局面

。即便如此

，也依然要在起伏不定的市場行情中面對著很多不確定性?div id="4qifd00" class="flower right">

！痹摴际袌鋈耸空f

。

該公募市場人士認為，相比之下

，基金代銷的經(jīng)營模式則簡單很多

，既不需要像基金公司那樣需要高端的辦公場地，也不存在支付給基金經(jīng)理

，尤其是知名基金經(jīng)理的高薪資成本

，業(yè)績不穩(wěn)定等不確定性也小很多?div id="4qifd00" class="flower right">

；鸫N只要有業(yè)務就能獲得確定的經(jīng)營收入

。如果具備核心業(yè)務資源，在當前情況下獲得第三方代銷牌照也并不算難

。

編輯：翟卓

關鍵詞：

責任編輯：孫知兵

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