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改道主板毛利驟降的元?jiǎng)?chuàng)股份硬闖A股

2023-07-11 09:12:00來源：北京商報(bào)

滬市主板IPO上會(huì)前夕撤單后

，元?jiǎng)?chuàng)科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“元?jiǎng)?chuàng)股份”）如今卷土重來，要轉(zhuǎn)戰(zhàn)深市主板

。近期

，深交所官網(wǎng)顯示

，元?jiǎng)?chuàng)股份主板IPO獲得受理

，公司擬募資4.85億元

。接連兩度IPO

，看得出王大元、王文杰父子想要將元?jiǎng)?chuàng)股份推向資本市場(chǎng)的急切

。然而

，二度IPO背后

，元?jiǎng)?chuàng)股份又有一些新問題需要解答

。

募資補(bǔ)流是否合理

(相關(guān)資料圖)

手里越來越有錢的元?jiǎng)?chuàng)股份，卻要將6000萬(wàn)元募資用于補(bǔ)流

。

招股書顯示

，元?jiǎng)?chuàng)股份是一家專業(yè)從事研發(fā)

、生產(chǎn)

、銷售橡膠履帶類產(chǎn)品的企業(yè)

，主要產(chǎn)品包括農(nóng)用機(jī)械橡膠履帶

、工程機(jī)械橡膠履帶和橡膠履帶板，作為履帶式機(jī)械的行走部件

，最終應(yīng)用于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)、工程施工等不同應(yīng)用領(lǐng)域

。

此次IPO，元?jiǎng)?chuàng)股份擬募資4.85億元

，投向生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目

、技術(shù)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目

，分別擬投入募資4億元、2513.17萬(wàn)元

、6000萬(wàn)元

。值得一提的是

，這并非元?jiǎng)?chuàng)股份首次IPO

，公司最初曾欲登陸滬市主板，不過在上會(huì)前夕公司撤回了發(fā)行申請(qǐng)

，公司IPO告敗。

相比前次IPO

，元?jiǎng)?chuàng)股份深市主板IPO募資減少，公司最初滬市主板IPO擬募資5.35億元

。

需要指出的是

，元?jiǎng)?chuàng)股份此次募資補(bǔ)流背后

，公司似乎并不缺錢

。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示

，2020-2022年

，元?jiǎng)?chuàng)股份賬上貨幣資金逐年走高

，分別為1.44億元、1.57億元

、2.53億元。投融資專家許小恒對(duì)北京商報(bào)記者表示

，貨幣資金是指企業(yè)擁有的以貨幣形式存在的資產(chǎn)，包括現(xiàn)金

、銀行存款和其他貨幣資金

，公司賬上貨幣資金走高

，說明公司賬上越來越有錢

。

除了貨幣資金走高之外，元?jiǎng)?chuàng)股份近年來也毫不吝嗇地進(jìn)行了分紅。報(bào)告期內(nèi)

，元?jiǎng)?chuàng)股份現(xiàn)金分紅金額分別約為1008萬(wàn)元

、1176萬(wàn)元

。

需要指出的是，元?jiǎng)?chuàng)股份近年來的分紅額近乎全部進(jìn)入了公司實(shí)控人王大元

、王文杰父子的腰包。股權(quán)關(guān)系顯示

，王文杰為元?jiǎng)?chuàng)股份控股股東及實(shí)際控制人，截至招股書簽署日

，王文杰通過直接持股方式持有公司82.27%股份

，通過星騰投資（王文杰為星騰投資執(zhí)行事務(wù)合伙人）控制公司8.66%股份

，合計(jì)控制公司股份的90.93%

。王大元系王文杰之一致行動(dòng)人，為王文杰之父

，其通過直接持股方式控制公司4.31%股份

。王文杰與一致行動(dòng)人王大元合計(jì)控制公司股份的95.24%。

毛利率緣何驟降

報(bào)告期內(nèi)

，元?jiǎng)?chuàng)股份2021年毛利率出現(xiàn)了驟降。

數(shù)據(jù)顯示

，2020-2022年，元?jiǎng)?chuàng)股份主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為31.1%

、21.13%

、21.58%

，為提高可比性

，已剔除主營(yíng)業(yè)務(wù)成本中除原材料、直接人工

、制造費(fèi)用之外的其他履約成本的影響。不難看出

，元?jiǎng)?chuàng)股份2021年

、2022年毛利率較2020年出現(xiàn)較大差異。

對(duì)于出現(xiàn)上述差異的原因

，元?jiǎng)?chuàng)股份在招股書中表示，系主要原材料價(jià)格上漲

、外幣匯率波動(dòng)等原因所致

。

財(cái)經(jīng)評(píng)論員張雪峰對(duì)北京商報(bào)記者表示

，毛利率水平能夠體現(xiàn)公司產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力

，如果公司毛利率持續(xù)下降

，可能會(huì)對(duì)公司盈利能力帶來不利影響

。

毛利率大幅走低的情況下，元?jiǎng)?chuàng)股份報(bào)告期內(nèi)凈利也出現(xiàn)明顯波動(dòng)

，并且在2021年出現(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)，凈利下滑的情況

。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)

，元?jiǎng)?chuàng)股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別約為7.87億元

、10.4億元、12.61億元

；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)分別約為1.26億元

、9249.07萬(wàn)元

、1.39億元；對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤(rùn)分別約為1.2億元

、8474.4萬(wàn)元、1.37億元

。

不難看出

，在2021年?duì)I收增長(zhǎng)的情況下

，元?jiǎng)?chuàng)股份凈利潤(rùn)出現(xiàn)了大幅下滑

。許小恒對(duì)北京商報(bào)記者表示

，A股市場(chǎng)以及IPO市場(chǎng)

，都有上市公司報(bào)告期業(yè)績(jī)出現(xiàn)營(yíng)收增凈利降的情況

，一般這種情況會(huì)被監(jiān)管層詢問

，需要企業(yè)說明其中緣由以及合理性。

針對(duì)相關(guān)問題，北京商報(bào)記者向元?jiǎng)?chuàng)股份證券部發(fā)去采訪函

，不過截至記者發(fā)稿

，對(duì)方并未回復(fù)。

存貨逐年攀升

元?jiǎng)?chuàng)股份報(bào)告期各期末不斷攀升的存貨也頗為顯眼

。

數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期各期末

，元?jiǎng)?chuàng)股份庫(kù)存商品賬面原值分別為8249.3萬(wàn)元

、1.02億元

、1.31億元

；存貨賬面價(jià)值分別為1.55億元

、1.95億元

、2.3億元

。

元?jiǎng)?chuàng)股份表示

，庫(kù)存商品余額較大

，主要由于公司生產(chǎn)部門根據(jù)以前年度銷售記錄

、大型主機(jī)廠配套機(jī)型產(chǎn)量（預(yù)測(cè)）、當(dāng)前公司庫(kù)存情況等多方因素

，制訂預(yù)生產(chǎn)計(jì)劃、安排生產(chǎn)

，適當(dāng)提前備貨

，保證銷售旺季供貨穩(wěn)定性

。

元?jiǎng)?chuàng)股份也提示風(fēng)險(xiǎn)稱

，隨著公司銷售規(guī)模逐年擴(kuò)大

，未來公司備貨的產(chǎn)成品數(shù)量會(huì)進(jìn)一步增加

，如果客戶外部市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生不可預(yù)測(cè)的變化，可能導(dǎo)致橡膠履帶市場(chǎng)的需求量驟減

，公司存貨的可變現(xiàn)凈值降低，進(jìn)而帶來存貨減值風(fēng)險(xiǎn)

。

據(jù)了解，元?jiǎng)?chuàng)股份外銷收入占比較高

，報(bào)告期內(nèi)

，公司外銷主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為3.52億元、4.38億元

、6.03億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為44.89%

、42.57%、48.36%

，系公司收入的主要來源之一

。

另外，報(bào)告期各期末

，元?jiǎng)?chuàng)股份應(yīng)收賬款余額較高

，分別為2.46億元、3.69億元

、4.47億元，占同期營(yíng)業(yè)收入的比重分別為31.29%

、35.45%

、35.43%

。據(jù)元?jiǎng)?chuàng)股份介紹

，公司應(yīng)收賬款前五大客戶占當(dāng)期應(yīng)收賬款余額的比例超過65%，以農(nóng)業(yè)機(jī)械主機(jī)廠客戶和工程履帶貿(mào)易商為主

，商業(yè)信譽(yù)良好。

不過

，元?jiǎng)?chuàng)股份也表示

，未來隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大

，應(yīng)收賬款規(guī)?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">？赡芾^續(xù)增長(zhǎng)

，公司存在客戶因經(jīng)營(yíng)狀況

、財(cái)務(wù)狀況惡化等原因不能及時(shí)回款導(dǎo)致的應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

編輯：胡晨曦

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責(zé)任編輯：孫知兵

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