2年期國(guó)債期現(xiàn)套利策略：隱含回購(gòu)利率與資金利率

，而發(fā)票價(jià)格取決于當(dāng)時(shí)的期貨結(jié)算價(jià)，結(jié)算價(jià)基本決定了傳統(tǒng)IRR策略的收益。我們?cè)诓呗匝芯窟^(guò)程中發(fā)現(xiàn)，由于交割月成交清淡，最后的期貨結(jié)算價(jià)不一定合理，與現(xiàn)貨走勢(shì)有偏離，投資套利力量較小，有一定概率致使期現(xiàn)價(jià)格偏差得不到修復(fù)，策略組合的收益可能會(huì)不達(dá)預(yù)期，而增強(qiáng)型策略會(huì)選擇提前平倉(cāng)，有效降低了這方面的風(fēng)險(xiǎn)。

3.3策略效果

國(guó)債期貨同時(shí)存續(xù)三個(gè)合約

，對(duì)于每個(gè)合約，策略根據(jù)當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格、流動(dòng)性、收益率水平等因素，選取前三最可能成為最便宜交割券的標(biāo)的，進(jìn)行觀察，這樣策略將資金同比例分為9份，每份單獨(dú)進(jìn)行期現(xiàn)套利，如果沒(méi)有交易機(jī)會(huì)，策略將資金以當(dāng)前資金利率水平借出，獲取保底收益。

從測(cè)試結(jié)果來(lái)看

，增強(qiáng)型IRR期現(xiàn)套利策略效果有了明顯提高，特別是最大回撤和年化波動(dòng)率得到了很好的控制，五年期國(guó)債期貨的增強(qiáng)型策略年化收益為5.42%，最大回撤為0.47%，夏普比率為5.59，；十年期國(guó)債期貨的增強(qiáng)型策略年化收益率為4.93%，最大回撤為0.54%？開(kāi)業(yè)為何引爭(zhēng)議

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