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銀河證券：美聯(lián)儲點陣圖中加息預(yù)期未來可能會下調(diào)

2022-03-18 15:24:08來源：新華財經(jīng)

2022年3月美聯(lián)儲如期加息25BP

，進一步明確將開始縮表

。3月16日

，美聯(lián)儲公布的議息決議顯示上調(diào)聯(lián)邦基準(zhǔn)利率目標(biāo)區(qū)間25BP至0.25%-0.5%

，超額準(zhǔn)備金率

、貼現(xiàn)利率、隔夜回購和逆回購利率均上調(diào)25BP

。美聯(lián)儲的長期政策目標(biāo)仍然是維持最大就業(yè)和長期通脹在2%

，而為實現(xiàn)這一目標(biāo)，委員會認(rèn)為當(dāng)下適當(dāng)?shù)木o縮政策是必要的

，預(yù)計未來還會持續(xù)提高基準(zhǔn)利率的目標(biāo)區(qū)間

，并且將在接下來的會議中開始縮減持有的國債、機構(gòu)債

、MBS債券

。鮑威爾表示最快將在下次會議宣布縮表，3周后的會議紀(jì)要會有更多關(guān)于縮表的細(xì)節(jié)

。

3月點陣圖顯示2022年美聯(lián)儲的利率均值將達到1.9%

，即在今年接下來的6次議息會議中還將再加息150BP?div id="jfovm50" class="index-wrap">；诋?dāng)下極高的通脹水平

，以及經(jīng)濟強勁但未來是環(huán)比回落的預(yù)期，銀河證券認(rèn)為

，接下來美聯(lián)儲的加息節(jié)奏會是先緊后松

。同時，傾向于認(rèn)為

，點陣圖中加息預(yù)期未來可能會下調(diào)

。

鮑威爾表示此次縮表計劃會與2017年相似，但是節(jié)奏會更快

。對于縮表規(guī)模的判斷

，維持之前的觀點：縮表500-800億美元/月，直至1000億美元/月

，2022年底美聯(lián)儲資產(chǎn)規(guī)模將從8.9萬億縮減至8.27萬億-8.5萬億

，縮表幅度4%-7%。紐約聯(lián)儲調(diào)查顯示

，市場預(yù)期2022年美聯(lián)儲縮表3980億美元

，與預(yù)計的最低水平基本一致。目前貨幣寬松造成的量上的失衡需要極致糾偏

，縮表一定程度上可以替代一部分加息

，量價的配合可以達到更好地控制通脹和回收過剩流動性的效果。因此

，未來縮表大概率存在超預(yù)期的可能

。

美聯(lián)儲的表態(tài)再次印證了對于2022年美聯(lián)儲貨幣政策滯后以及美聯(lián)儲將開啟“連續(xù)快速加息+縮表”操作的判斷。對于資產(chǎn)表現(xiàn)

，也維持之前的觀點

，即上半年控風(fēng)險+下半年博收益

。

關(guān)鍵詞：銀河證券加息預(yù)期基準(zhǔn)利率

責(zé)任編輯：孫知兵

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