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A股機(jī)構(gòu)投資者持股占比持續(xù)提升逐步進(jìn)入“機(jī)構(gòu)化”時代

2021-03-23 11:08:58來源：證券日報

近年來，隨著資本市場深改推進(jìn)，A股投資者結(jié)構(gòu)發(fā)生明顯改變

，機(jī)構(gòu)投資者持股占比以及在A股中的話語權(quán)逐步提升

，A股逐步進(jìn)入“機(jī)構(gòu)化”時代。

“這兩年公募基金

、陽光私募

、券商資管發(fā)展比較迅速，投資者購買基金的比例在快速提升

，這是很好的趨勢性變化

。”近日，證監(jiān)會主席易會滿在中國發(fā)展高層論壇圓桌會上談及投資者結(jié)構(gòu)時表示

。

市場人士認(rèn)為

，近年來，隨著公募基金

、外資等快速發(fā)展

，A股投資者機(jī)構(gòu)化加速。但是

，與境外成熟市場相比

，我國機(jī)構(gòu)投資者持股市值整體占比仍然偏低，未來存在較大提升空間

，銀行理財可能成為未來五到十年A股投資者結(jié)構(gòu)變化的又一重要驅(qū)動力

。

據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(簡稱中基協(xié))數(shù)據(jù)，截至今年1月15日

，境內(nèi)專業(yè)機(jī)構(gòu)(公募基金

、社保基金、企業(yè)年金

、保險機(jī)構(gòu)

、券商自營等)持有A股流通市值合計12.62萬億元，較2019年末增加4.42萬億元

，持有A股流通市值占比18.44%

，較2019年末上升2.02個百分點(diǎn)，也處于近年來最高水平

。境內(nèi)專業(yè)機(jī)構(gòu)持股意愿明顯上升

，顯示出對A股長期投資價值的認(rèn)可。

另外

，據(jù)證監(jiān)會數(shù)據(jù)

，截至2020年年底

，外資持續(xù)3年保持凈流入，境外投資者持有A股資產(chǎn)突破3萬億元

，持股市值占比近5%

。綜合來看，截至2020年年底

，境內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者持股占比約23.44%

安信證券策略分析師夏凡捷對《證券日報》記者表示

，自2015年的市場劇烈波動以來，外資的涌入

、公募基金的快速成長以及投資理念的轉(zhuǎn)變推動著A股投資者結(jié)構(gòu)變化

。據(jù)測算，2015年至2020年末

，各類機(jī)構(gòu)持有的流通市值提升約12個百分點(diǎn)

。從各類機(jī)構(gòu)持股規(guī)模上，公募基金占比最大且近年提升最快(在機(jī)構(gòu)投資者中占約1/3)

，其次為外資

、私募基金等。

中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示

，截至今年1月底

，公募基金規(guī)模達(dá)20.59萬億元，其中股票基金規(guī)模為2.07萬億元

，混合基金規(guī)模為4.86萬億元

，股票基金和混合基金規(guī)模合計6.93萬億元，較2019年年底增長117.42%

，較去年同期增長104.19%

。

夏凡捷表示，整體看

，國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者基本貫徹“價值投資”的理念

，追求業(yè)績增長和確定性;操作上持有周期更長，整體倉位也更為穩(wěn)定

。同時

，受監(jiān)管要求和風(fēng)險收益偏好的影響，機(jī)構(gòu)投資者與個人投資者在風(fēng)格上存在顯著差異;機(jī)構(gòu)資金在中長期內(nèi)的占比提升將影響市場審美偏好和行情特征

。機(jī)構(gòu)持股比例的提升

，將使A股整體行情更加平穩(wěn)，“慢牛”“長牛”格局逐步顯現(xiàn);另外

，A股行情也更加結(jié)構(gòu)化

，優(yōu)質(zhì)賽道和公司能夠長期跑贏。

萬博新經(jīng)濟(jì)研究院高級研究員李明昊在接受《證券日報》記者采訪時表示

，境內(nèi)專業(yè)機(jī)構(gòu)比較青睞食品飲料

、醫(yī)藥生物

、電子、電氣設(shè)備

、金融等行業(yè)

。境內(nèi)專業(yè)機(jī)構(gòu)是A股市場投資者隊伍的重要組成部分，成熟專業(yè)機(jī)構(gòu)持股比例不斷提升

，價值投資的投資理念不斷影響著A股市場

，有利于推動市場良性發(fā)展

。

“觀之美股的國內(nèi)機(jī)構(gòu)持股

，雖然在2008年金融危機(jī)后有所下滑，但至2020年末占比依然高達(dá)40%

。”夏凡捷認(rèn)為

，參考成熟資本市場，機(jī)構(gòu)化與專業(yè)化投資是權(quán)益市場發(fā)展的必經(jīng)之路

，優(yōu)異投資業(yè)績與進(jìn)一步申購形成的良性共振帶來機(jī)構(gòu)化的大趨勢

，并使得機(jī)構(gòu)風(fēng)格在市場長期延續(xù)。與境外成熟市場相比

，我國機(jī)構(gòu)投資者持股市值整體占比仍然偏低

，在個股上的集中度并不顯著，未來存在較大發(fā)展空間

。

招商證券研報認(rèn)為

，“從目前來看，理財子公司對權(quán)益投資仍比較保守

，權(quán)益資產(chǎn)的配置比例僅2.31%

，比全市場理財產(chǎn)品低配2.44%。但是

，在理財新規(guī)下銀行理財可以直接或者間接投資股票

，銀行理財未來增加權(quán)益投資的配置是大勢所趨。”

責(zé)任編輯：孫知兵

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