鴻合科技海外紅利正盛 “兩翼”業(yè)務(wù)擴(kuò)增量

。3)主要原材料液晶面板價格進(jìn)入下行通道，疊加海運成本下降，公司利潤有望修復(fù)。

國內(nèi)市場領(lǐng)先

，“兩翼”業(yè)務(wù)有望擴(kuò)增量：1)國內(nèi)教育信息化市場趨于成熟，發(fā)展主要來自于設(shè)備更新?lián)Q代需求;但義務(wù)教育“薄改”推動國內(nèi)教育智能交互市場擴(kuò)容。2)鴻合在國內(nèi)有渠道、產(chǎn)研一體化等優(yōu)勢，在中國大陸市場份額位于前二。3)“課后服務(wù)”及“師訓(xùn)服務(wù)”有望為公司帶來增量空間。

盈利預(yù)測：預(yù)測公司2022-2024年的營收分別為62.01億元

、69.01億元和81.79億元，歸母凈利潤分別為2.48億元、3.56億元和4.49億元，EPS為1.05元、1.51元、1.91元，對應(yīng)目前股價的PE分別為19.9倍、13.9倍、11.0倍。公司依托自有品牌Newline享受海外教育政策紅利，疊加原材料及海運成本下降帶來毛利修復(fù)，“兩翼”業(yè)務(wù)有望帶來業(yè)務(wù)增量空間。首次覆蓋給予“強(qiáng)烈推薦”評級。

風(fēng)險提示：1)主要客戶流失風(fēng)險;2)產(chǎn)品出貨不及預(yù)期風(fēng)險;3)原材料價格波動風(fēng)險;4)海外貿(mào)易政策

、海運價格及匯率波動風(fēng)險;5)布局教育服務(wù)業(yè)務(wù)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險。

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