東方證券：給予華寶新能買入評級，目標價位242.19元

，21-25年年均復合增速49%；市場空間達551億元。

精準定位，效益為先

，公司立足產(chǎn)品、品牌、渠道三大核心壁壘，龍頭地位有望維持。便攜儲能設備具有消費電子屬性，產(chǎn)品性能為底線，品牌力和渠道布局是品牌商搶占未來增量市場的核心競爭力和壁壘。公司在戰(zhàn)略布局和運營方面均展現(xiàn)出對效益的追求，公司整體創(chuàng)收能力突出(1)產(chǎn)品：專精市場主流產(chǎn)品，抓住產(chǎn)品便攜性優(yōu)勢，產(chǎn)品在市場認可度高。(2)品牌力：專注戶外和應急場景，有針對性地加大推廣費用的投入，戶外和備災裝備的專業(yè)形象深入人心，帶來更高議價權(quán)。(3)渠道布局：堅持線上+線下、直銷+經(jīng)銷等全面多元的銷售渠道布局，降低對單一渠道依賴程度，降低風險。預計未來市場向著頭部品牌商集中，公司銷售規(guī)模有望提高，隨著市場出清和公司不斷鞏固龍頭地位，盈利能力有望維持。

我們預計2022-2024年公司實現(xiàn)歸母凈利潤分別為3.66/8.61/11.15億元

，實現(xiàn)每股收益3.82/8.97/11.61元。參考行業(yè)可比公司，我們認為目前公司的合理估值水平為2023年的27倍市盈率，對應目標價為242.19元