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持續(xù)回調(diào)之后
，如何更好布局醫(yī)藥賽道？

2024-01-04 10:00:56來源：今日熱點(diǎn)網(wǎng)

自2021年高點(diǎn)以來，醫(yī)藥板塊已經(jīng)回調(diào)接近3年

，而隨著估值大幅下降

，以及反腐、集采

、疫情的影響逐步淡去，醫(yī)藥或正處于新一輪行情的起點(diǎn)

。

在2019年-2020年的持續(xù)上漲行情中

，不少投資者因?yàn)椤翱指摺倍桓疫M(jìn)場醫(yī)藥，而當(dāng)前可能是長期投資的較好時機(jī)

。

、估值處于較低區(qū)間

目前，醫(yī)藥行業(yè)整體的投資性價比已較高，中證醫(yī)藥PE（TTM）為27.97倍

，處于近3年22%、近5年16%

、近10年11%的較低分位水平，未來存在較大的估值修復(fù)空間

。（數(shù)據(jù)來源：WIND，截至2023年12月20日）

中證醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)近10年P(guān)E（TTM）變化

（數(shù)據(jù)來源：WIND

，截至2023年12月20日）

、藥企盈利逐漸改善

從醫(yī)藥行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境和盈利情況看，目前也呈現(xiàn)出逐步改善的趨勢

。2023年前三季度

，包括科創(chuàng)板在內(nèi)330家醫(yī)藥上市公司收入總額1.66萬億元

，同比增加7.6%

，歸母凈利潤達(dá)到1584億元

，同比增長2.2%。其中

，超過半數(shù)的企業(yè)都實(shí)現(xiàn)了收入、歸母凈利潤的正增長

。（數(shù)據(jù)來源：西南證券

，截至2023年9月30日）

醫(yī)藥行業(yè)2023年前三季度業(yè)績情況

（數(shù)據(jù)來源：西南證券

，截至2023年9月30日）

、政策利好持續(xù)加碼

隨著醫(yī)療改革的持續(xù)深入

，國家藥品集采已執(zhí)行到第九批，高值耗材已經(jīng)執(zhí)行到第四批

，省際聯(lián)盟集采也穩(wěn)步推進(jìn)，市場對集采影響已形成充分預(yù)期

，而醫(yī)保談判規(guī)則逐步完善

，政策面整體趨于溫和

，有利于醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和高質(zhì)量發(fā)展。

同時

，從外部環(huán)境看

，美聯(lián)儲加息周期臨近尾聲，明年降息預(yù)期升溫

，創(chuàng)新藥也進(jìn)入宏觀環(huán)境友好階段

，具備估值修復(fù)空間。

、機(jī)構(gòu)持倉仍處低位

機(jī)構(gòu)對醫(yī)藥的持倉仍處于相對低位

，配置價值凸顯，但近期持倉也呈現(xiàn)上升趨勢

，這說明機(jī)構(gòu)看好醫(yī)藥行業(yè)未來的投資行情。

以公募基金為例

，全基金醫(yī)藥持倉占比以及非指數(shù)非藥基金醫(yī)藥持倉占比在2022年四季度達(dá)到近5年低點(diǎn)后呈現(xiàn)逐步上升趨勢。2023年三季度

，全基金醫(yī)藥生物倉位占比僅12.27%

，同比上漲2.72個百分點(diǎn)，環(huán)比上漲0.62個百分點(diǎn)

。而扣除指數(shù)基以及醫(yī)藥相關(guān)主題基后醫(yī)藥生物倉位占比5.63%

，同比上漲2.79個百分點(diǎn)

，環(huán)比上升3.77個百分點(diǎn)。（數(shù)據(jù)來源：平安證券

，截至2023年9月30日）

從這幾個方面看，醫(yī)藥現(xiàn)階段具備較好的投資價值

，未來行業(yè)拐點(diǎn)可期

，不過最近市場行情也確實(shí)依然比較反復(fù)，且醫(yī)藥行業(yè)子行業(yè)多

、技術(shù)含量高，研究難度也較大

，普通投資者如何更好地布局這一賽道？借助主題基金布局

，例如即將發(fā)行的新產(chǎn)品華安健康主題（A類：019783、C類：019784）
。

“醫(yī)藥投資專家”管理

華安健康主題將由劉瀟管理

，她是一位以醫(yī)藥投資見長且逐漸從醫(yī)藥邁向更廣闊領(lǐng)域的基金經(jīng)理。

劉瀟是華中科技大學(xué)生物藥學(xué)

、工商管理雙學(xué)士，碩士畢業(yè)于中國藥科大學(xué)

，擁有扎實(shí)的醫(yī)藥學(xué)習(xí)背景，她曾任職于平安資產(chǎn)管理

、中銀基金，從研究員起步持續(xù)深耕醫(yī)藥領(lǐng)域

，積累了9年醫(yī)藥行業(yè)研究經(jīng)驗(yàn)和6年消費(fèi)研究經(jīng)驗(yàn)，如今管理公募基金產(chǎn)品也已接近5年時間

。

投資中，劉瀟擅長尋找中期視角下順應(yīng)產(chǎn)業(yè)邏輯

，寬賽道

、高壁壘、高成長的好公司

，注重國內(nèi)外對比

、中觀與微觀結(jié)合，多視角評估政策影響

、產(chǎn)業(yè)趨勢和競爭格局的邊際變化，并靈活運(yùn)用DCF

、PEG

、PS等各類估值模型

，以產(chǎn)業(yè)視角動態(tài)評估公司價值。

加入華安基金后

，劉瀟自2022年6月起管理華安醫(yī)療創(chuàng)新，在醫(yī)藥行業(yè)持續(xù)回調(diào)的行情中也表現(xiàn)出較好的抗跌能力

。華安醫(yī)療創(chuàng)新A近1年
、3年
、成立以來跑贏基準(zhǔn)1.55%、9.27%
、15.61%，且近1年收益率排名同類前1/3
。（數(shù)據(jù)來源：基金業(yè)績來自基金定期報(bào)告

，基金排名來自銀河證券

，同類產(chǎn)品指醫(yī)藥醫(yī)療健康行業(yè)偏股型基金(A類)，具體排名為22/72

，截至2023年9月30日）

華安醫(yī)療創(chuàng)新A各階段業(yè)績

（數(shù)據(jù)來源：基金定期報(bào)告

，截至2023年9月30日）

投研大平臺全力支持

作為新產(chǎn)品的管理人，華安基金是國內(nèi)公募行業(yè)“老五家”基金公司之一

，權(quán)益投資實(shí)力出色。目前

，公司打造了自上而下

、自下而上相結(jié)合

、全覆蓋式的研究體系

，建立了“宏觀策略-行業(yè)小組-行業(yè)-公司”四層研究架構(gòu)體系

，對醫(yī)藥等各個行業(yè)都有研究覆蓋，強(qiáng)有力的投研平臺有助于新基金在更廣的領(lǐng)域中更好捕捉優(yōu)質(zhì)標(biāo)的

。

從中長期看

，華安基金權(quán)益產(chǎn)品表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，在業(yè)內(nèi)也具有較好的領(lǐng)先優(yōu)勢

。公司旗下權(quán)益類基金近5年

、10年收益率達(dá)101.11%

、213.41%

，排名全行業(yè)12/118、9/68

，近3年

、5年收益率在12家權(quán)益類大型公司中都排名第1

。（數(shù)據(jù)來源：海通證券，截至2023年9月30日）

注：根據(jù)基金定期報(bào)告數(shù)據(jù)

，截至2023年9月30日，劉瀟在管產(chǎn)品歷史業(yè)績?nèi)缦拢?/p>

華安醫(yī)療創(chuàng)新A成立于2020.04.15

，業(yè)績比較基準(zhǔn)為中證醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)收益率×70%＋恒生醫(yī)療保健指數(shù)收益率(經(jīng)匯率調(diào)整后)×10%+中債綜合全價指數(shù)收益率×20%。2020-2022年

、2023年上半年、成立以來業(yè)績（及業(yè)績基準(zhǔn)表現(xiàn)）為39.21%（23.65%）

、-2.72%（-11.31%）

、-18.05%（-16.79%）

、-6.73%（-7.71%）、-2.29%（-17.90%）

。歷任基金經(jīng)理：謝昌旭(2020.04.15-2022.03.28)

、裘倩倩(2022.03.28-2023.9.11)

、劉瀟(2022.06.27-至今)。

華安匠心甄選A成立于2023.03.03

，業(yè)績比較基準(zhǔn)為中證800指數(shù)收益率*60%+中證港股通綜合指數(shù)收益率*20%+中債綜合全價指數(shù)收益率*20%

。2023年上半年

、成立以來業(yè)績（及業(yè)績基準(zhǔn)表現(xiàn)）為-4.86%（-4.40%）

、-12.45%（-7.83%）。歷任基金經(jīng)理：劉瀟(2023.03.03-至今)

。

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金管理公司不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益

。基金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)

，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。基金產(chǎn)品收益存在波動風(fēng)險(xiǎn)

，投資需謹(jǐn)慎

，詳情請認(rèn)真閱讀本基金的基金合同

、招募說明書等基金法律文件。

免責(zé)聲明：市場有風(fēng)險(xiǎn)

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，不作買賣依據(jù)。

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