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【讀財(cái)報(bào)】立高食品：全年歸母凈利潤(rùn)預(yù)增約兩成擬再投20億元擴(kuò)產(chǎn)

2022-01-28 07:41:04來(lái)源：新華財(cái)經(jīng)

新華財(cái)經(jīng)北京1月28日電近期，立高食品披露2021年度業(yè)績(jī)預(yù)告

，預(yù)計(jì)全年?duì)I業(yè)收入約27.8億元至28.5億元，同比增長(zhǎng)53.62%至57.49%

；歸母凈利潤(rùn)約2.75億元至2.95億元，同比增長(zhǎng)18.49%至27.1%

。

分析發(fā)現(xiàn)

，公司近幾年大幅壓縮銷售費(fèi)用

，銷售費(fèi)用占收入比重從2017年的20.75%降至2020年的14%

，2021年前三季度維持在13.33%

。受此影響

，公司的凈利率隨之改善，但仍處于所屬行業(yè)中等偏下水平

。

股權(quán)高度集中于管理層擬再投資逾20億元建設(shè)生產(chǎn)基地

立高食品主要從事烘焙食品原料及冷凍烘焙食品的研發(fā)

、生產(chǎn)和銷售

。公司主要產(chǎn)品包括奶油

、水果制品

、醬料

、巧克力等烘焙食品原料和冷凍烘焙半成品及成品

，此外還生產(chǎn)部分休閑食品

。

自成立以來(lái)，立高食品股權(quán)較為集中在公司管理層

。截至2021年三季度末，公司前十大股東合計(jì)持股70.3%

，其中彭裕輝、趙松濤和彭永成是公司的控股股東

、實(shí)際控制人

，三人為一致行動(dòng)人

，合計(jì)直接和間接持有公司34.95%的股份

；陳和軍、寧宗峰為公司管理層

，分別直接持有公司股份6.41%、4.72%

；廣州立興、廣州立創(chuàng)為公司員工持股平臺(tái)，持股比例共占總股本的6.07%

。

圖1：截至2021年三季度末立高食品股權(quán)結(jié)構(gòu)

立高食品于2021年4月在創(chuàng)業(yè)板上市

，IPO募資總額約12億元

，主要用于基地?cái)U(kuò)建及產(chǎn)線升級(jí)。資料顯示

，截至2020年末，公司冷凍烘焙食品

、奶油

、水果制品的產(chǎn)能利用率達(dá)到80%以上

、產(chǎn)銷率也維持在較高水平

。

公司2021年中報(bào)顯示

，截至報(bào)告期末首發(fā)募投項(xiàng)目累計(jì)投入約3.39億元

，約占募資凈額的30%

。其中

，衛(wèi)輝市冷凍西點(diǎn)及糕點(diǎn)面包食品生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目投資進(jìn)度達(dá)到81.43%

，預(yù)計(jì)2021年年末達(dá)到可使用狀態(tài)

，其他建設(shè)項(xiàng)目預(yù)計(jì)于2023年4月達(dá)到可使用狀態(tài)

；長(zhǎng)興生產(chǎn)基地建設(shè)及技改項(xiàng)目于2021年上半年開(kāi)始實(shí)現(xiàn)收益

，金額約達(dá)574.03萬(wàn)元

，其他項(xiàng)目暫未開(kāi)始實(shí)現(xiàn)收益

。

近期

，公司公告稱擬與廣州市增城區(qū)人民政府簽訂《立高食品總部基地項(xiàng)目投入產(chǎn)出監(jiān)管協(xié)議》

，計(jì)劃在廣州市增城區(qū)投資建設(shè)立高食品總部基地項(xiàng)目，項(xiàng)目擬投資總額20.51億元

。該項(xiàng)目擬對(duì)立高食品目前較為分散的華南地區(qū)生產(chǎn)資源逐步進(jìn)行整合，打造集生產(chǎn)

、物流與研發(fā)一體的華南地區(qū)綜合性生產(chǎn)基地以及總部，圍繞著冷凍烘焙產(chǎn)品及烘焙原材料產(chǎn)業(yè)鏈條實(shí)現(xiàn)規(guī)模化

、智能化，提高生產(chǎn)效率

。

近2年大幅縮減銷售費(fèi)用率利潤(rùn)率處于行業(yè)中下游水平

隨著國(guó)內(nèi)消費(fèi)者對(duì)烘焙食品接受度的不斷提升

，立高食品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)向好

。2017年至2020年

，公司的營(yíng)業(yè)總收入從9.56億元增至18.1億元

，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到23.7%

。同期，公司歸母凈利潤(rùn)從0.44億元增至2.32億元

，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到74.08%，遠(yuǎn)超營(yíng)收增速

。尤其是在2019年，公司歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)跳躍式增長(zhǎng)

，同比增速達(dá)246.78%

。

圖2：2017年至2021年前三季度立高食品營(yíng)收

、歸母凈利潤(rùn)

歸母凈利潤(rùn)的大增與公司上市前壓縮費(fèi)用支出有較大關(guān)系

，其銷售期間費(fèi)用率從2017年的28.66%減少至2020年的21.69%

。其中

，銷售費(fèi)用的壓縮最為顯著

，銷售費(fèi)用占收入比重從2017年的20.75%降至2020年的14%

，2021年前三季度維持在13.33%。

受此影響

，立高食品的凈利率有所改善。2019年

，公司銷售凈利潤(rùn)首次突破10%，較之前兩年增加逾6個(gè)百分點(diǎn)

，之后的凈利率也維持在10%以上

。但與申萬(wàn)三級(jí)烘焙食品企業(yè)進(jìn)行對(duì)比，其利潤(rùn)率仍處于中等偏下地位

。

圖3：立高食品與可比公司利潤(rùn)率比較（申萬(wàn)三級(jí)烘焙食品行業(yè)）

核心管理層激勵(lì)加碼預(yù)計(jì)全年?duì)I收增幅超50%

根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告

，立高食品預(yù)計(jì)2021年全年?duì)I業(yè)收入約27.8億元至28.5億元

，同比增長(zhǎng)53.62%至57.49%

；歸母凈利潤(rùn)約2.75億元至2.95億元

，同比增長(zhǎng)18.49%至27.1%

。

圖4：立高食品2021年年度業(yè)績(jī)預(yù)告

公司將業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因歸結(jié)為2021年烘焙行業(yè)的市場(chǎng)需求旺盛

，以及公司冷凍烘焙產(chǎn)品麻薯、冷凍蛋糕等大單品的放量

。立高食品在2014年收購(gòu)廣州奧昆、廣州昊道的控股權(quán)后

，將業(yè)務(wù)重心持續(xù)向冷凍烘焙食品轉(zhuǎn)移

。數(shù)據(jù)顯示

，公司2021年上半年冷凍烘焙食品營(yíng)收為7.32億元

，同比增長(zhǎng)103.38%

，占當(dāng)期營(yíng)收的58.47%

，較2017年的37.57%增長(zhǎng)逾20個(gè)百分點(diǎn)

。

立高食品2021年推出兩項(xiàng)激勵(lì)計(jì)劃

，相關(guān)攤銷費(fèi)用增加拖累了公司的利潤(rùn)增速

。2021年6月

，公司發(fā)布超額業(yè)績(jī)激勵(lì)基金計(jì)劃

，激勵(lì)對(duì)象為9名公司高管及核心管理人員

，以公司歸母凈利潤(rùn)作為考核指標(biāo)；2021年7月

，公司發(fā)布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃

，擬授予同一批公司高管及核心管理人員850萬(wàn)份股票期權(quán)，考核指標(biāo)為營(yíng)收增速

。兩項(xiàng)激勵(lì)計(jì)劃實(shí)施周期均為2021-2025年

。

圖5：2021年立高食品激勵(lì)對(duì)象名單及股權(quán)激勵(lì)分配明細(xì)

業(yè)績(jī)預(yù)告中提到，公司實(shí)施超額業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)方案及股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，較上年新增的相關(guān)攤銷費(fèi)用對(duì)公司2021年凈利潤(rùn)的影響金額約為3500萬(wàn)元

。若剔除該部分費(fèi)用，公司2021年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)33.57%至42.18%

、扣非后凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)30.63%至39.48%

。

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關(guān)鍵詞：億元凈利潤(rùn) 財(cái)報(bào)

責(zé)任編輯：孫知兵

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