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醫(yī)藥基金年內(nèi)跌幅超19% 或應“多看少動”

2022-02-14 09:11:05來源：中國基金報

受到政策及外部等多重利空影響

，2022年僅過去1個多月，醫(yī)藥主題基金年內(nèi)平均跌幅已超19%

，領跌全市場。部分業(yè)內(nèi)人士分析

，短期醫(yī)藥板塊仍將承壓

，對醫(yī)藥基金應“多看少動”

，等企穩(wěn)后再考慮布局

。

受政策和外部因素影響醫(yī)藥基金今年平均跌超19%

醫(yī)藥主題基金今年回撤嚴重。數(shù)據(jù)顯示

，截至2月11日，全市場229只醫(yī)藥主題基金（不同份額分開計算）

，今年以來平均跌幅高達19.31%

，其中107只醫(yī)藥基金今年跌幅超過20%

。

自去年高點以來

，醫(yī)藥板塊累計跌幅已超30%，CXO

、醫(yī)療器械、創(chuàng)新藥、生物制品

、醫(yī)療服務等子板塊跌幅慘重

，甚至出現(xiàn)不少個股慘遭腰斬

。核心賽道龍頭個股的深度回調(diào)是醫(yī)藥基金出現(xiàn)大幅回撤的“罪魁禍首”

。

創(chuàng)金合信醫(yī)療保健基金經(jīng)理皮勁松表示，今年主動醫(yī)藥基金跌幅甚至要超過醫(yī)藥指數(shù)

?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">！搬t(yī)藥基金多為主動配置型產(chǎn)品，在2019年到2021年上半年

，大多優(yōu)選產(chǎn)業(yè)邏輯通順的領域及公司進行重點配置，在上行期享受了巨大漲幅

，而且越接近后期

，配置越趨同，因而在板塊調(diào)整之時

，回調(diào)幅度會比指數(shù)更大一些?div id="jfovm50" class="index-wrap">！?/p>

談及醫(yī)藥板塊出現(xiàn)大幅回撤的原因

，中?div id="jfovm50" class="index-wrap">；鸹鸾?jīng)理梁靜靜認為

，主要來自于集采政策和外部環(huán)境變化引起市場對醫(yī)藥行業(yè)底層成長邏輯產(chǎn)生擔憂，進而引起板塊估值下殺

。

“目前對醫(yī)藥板塊整體不悲觀，政策雖然處于不太友好的周期

，但政策對于行業(yè)大的基調(diào)仍然是擠壓不合理水分

，以臨床為導向，鼓勵創(chuàng)新

，提高醫(yī)保基金的運營效率

，另外醫(yī)藥是個供給創(chuàng)造需求的行業(yè)

，我們相信其長期價值，特別經(jīng)過幾輪下跌

，目前醫(yī)藥已經(jīng)具備較大的安全邊際

?div id="jfovm50" class="index-wrap">！绷红o靜表示。

皮勁松稱

，上周CXO板塊明顯調(diào)整，主要受到某龍頭公司被納入美國未經(jīng)核實名單事項影響

，此舉引起投資者對相關公司海外訂單未來持續(xù)性的擔憂

，恐慌情緒蔓延

，部分以國內(nèi)訂單為主的公司也受到牽連而明顯調(diào)整

。“考慮負面因素及情緒的消化有一定時間

，因此預計短期板塊可能還有調(diào)整壓力

。其中，機構集中持倉的方向以及部分估值水平較高的個股可能還會有調(diào)整壓力

，但這些方向的公司長期前景及成長性都較好

，經(jīng)過充分調(diào)整后有望迎來新一輪的長期布局機會?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">！?/p>

醫(yī)藥基金長期配置價值較高看好創(chuàng)新藥

、醫(yī)療器械等領域

當前醫(yī)藥板塊是否具備長期投資價值？醫(yī)藥基金還值不值得買

？通聯(lián)數(shù)據(jù)行業(yè)研究專家常江表示,目前醫(yī)藥板塊估值不足30倍，其中成長性較好的創(chuàng)新藥

、生物制品

、醫(yī)療服務、醫(yī)療器械等板塊經(jīng)歷前期調(diào)整后

，目前估值均處于歷史低位，投資性價比突顯

?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">！巴顿Y者無論是投資股票還是配置基金都應多看少做，等待大盤企穩(wěn)止跌

。”

上海證券基金評價研究中心高級基金分析師池云飛認為

，“集采”政策下

，很多企業(yè)原有的經(jīng)營模式受到了很大挑戰(zhàn)。新環(huán)境下

，只有具備持續(xù)研發(fā)及創(chuàng)新能力的藥企能繼續(xù)獲得市場的追捧。“醫(yī)藥基金經(jīng)理比普通投資者更了解行業(yè)的現(xiàn)狀及未來發(fā)展方向

，往往更能發(fā)現(xiàn)優(yōu)質個股

，為投資者創(chuàng)造長期超額收益。不過

，由于主題基金關注的資產(chǎn)范圍相對較小，過大的基金規(guī)?div id="m50uktp" class="box-center"> ？赡軙挂恍┬”P成長策略難以實施

，影響到基金的整體業(yè)績，因此

，建議投資者除了關注基金歷史業(yè)績外還要多了解基金經(jīng)理的操作風格和產(chǎn)品策略?div id="m50uktp" class="box-center"> ！?/p>

皮勁松對醫(yī)藥行業(yè)的產(chǎn)業(yè)發(fā)展積極樂觀

，長期看，醫(yī)藥行業(yè)蛋糕還在做大

、結構升級也在持續(xù)進行中?div id="m50uktp" class="box-center"> ！爱斍?div id="m50uktp" class="box-center"> ，機構對醫(yī)藥板塊的配置比例已經(jīng)接近最近10年來新低水平、板塊估值水平也接近最近10年來極低分位數(shù)

，當前更多受到了流動性因素的影響，等流動性沖擊消化

、機構配置回歸相對均衡后

，預計將迎來較好的投資機會

?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">！?/p>

梁靜靜表示，“醫(yī)藥行業(yè)是一個供給創(chuàng)造需求的行業(yè)

，細分領域眾多，每年會涌出大量的新技術新方向

，行業(yè)空間巨大

。政策對于行業(yè)的沖擊，階段性會影響企業(yè)的盈利能力和盈利周期

，但也會倒逼產(chǎn)業(yè)升級

。經(jīng)過幾輪下跌

，整體上我們認為大部分擔憂已經(jīng)被市場調(diào)整所消化，對于最近海外的一些干擾

，還需要進一步跟蹤觀察