華測導航股價復盤：歷年漲跌原因是什么

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疫情紛擾：對公司經(jīng)營影響幾何?

短期影響：輕生產(chǎn)特征，產(chǎn)能恢復速度較快

。公司以研發(fā)和銷售為主，生產(chǎn)環(huán)節(jié)多以外協(xié)加工為主。近期，公司有序開展復工復產(chǎn)活動，得益于“輕生產(chǎn)”的經(jīng)營特征，公司產(chǎn)能恢復速度較快，恢復程度較好。長期影響：位于上海和武漢的新基地將于2022年投入使用，在疫情和防控政策仍存在不確定性的未來，滬漢寧三基地的布局將顯著提高公司系統(tǒng)性風險抵抗能力。

費用開支：2022年公司費用壓力主要來自哪些方面?

股權激勵：2022年多期股權激勵費用疊加，市場擔心其將對業(yè)績形成壓制

。研發(fā)支出：2022年，公司將持續(xù)建立核心技術壁壘，并對新型測繪設備、智能農(nóng)機、乘用車自動駕駛等業(yè)務進行研發(fā)投入，由此帶來研發(fā)支出增長。我們認為股權激勵有助于綁定核心團隊，優(yōu)化薪酬體系，經(jīng)測算其長期對管理費用率有降低效果。較高研發(fā)開支在高研發(fā)效率的保障下對公司利潤有明顯正效應。隨著新應用場景不斷落地，產(chǎn)品和解決方案逐漸成熟，公司研發(fā)支出壓力有望減小。

重點業(yè)務：跟蹤近況

業(yè)務口徑調(diào)整：公司新增以行業(yè)應用為核心劃分

，合計劃分為4個垂直細分市場：建筑與基建、地理空間信息、資源與公共事業(yè)、機器人與無人駕駛。自動駕駛：行業(yè)爆發(fā)前夕，定點之爭如火如荼，四家車企定點保障公司未來業(yè)務增長。智能農(nóng)機：終端價格有望企穩(wěn)