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（經(jīng)濟觀察）行業(yè)進入調(diào)整期白酒股表現(xiàn)如何
？

2024-08-28 16:47:47來源：中國新聞網(wǎng)

中新社北京8月28日電 (記者陳康亮)隨著中國A股中報披露期進入尾聲，上市白酒公司的“期中考”成績也逐漸明朗

。

整體來看

，今年上半年，在行業(yè)進入調(diào)整期的背景下

，白酒上市公司業(yè)績分化較大，頭部酒企業(yè)績亮眼

，中小酒企普遍承壓

。

作為清香型白酒的代表，山西汾酒27日晚間披露的半年報顯示

，今年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入約227.46億元(人民幣

，下同)

，同比增長19.65%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約84.1億元

，同比增24.27%。

“行業(yè)一哥”貴州茅臺上半年實現(xiàn)營業(yè)收入819.31億元

，同比增長17.76%

；歸母凈利潤416.96億元

，同比增長15.88%

；該營收和凈利潤均再創(chuàng)歷史新高

。

不少中小酒企也發(fā)布了上半年業(yè)績。涉及聽花酒虛假宣傳的ST春天

，上半年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈虧損近6000萬元

。巖石股份上半年虧損超7700萬元。巖石股份表示

，上半年

，白酒行業(yè)整體復蘇未達預期

。

華福證券分析師劉暢表示

，今年上半年，白酒行業(yè)的市場份額和資源向優(yōu)勢品牌集中

。在這種環(huán)境下，中高端白酒依靠其品牌力和市場認可度

，更容易獲得消費者青睞

。

國海證券分析師劉潔銘認為，在需求整體承壓的背景下

，品牌和渠道能力較弱的白酒公司業(yè)績或下滑，而經(jīng)營扎實

、有較強市場基礎(chǔ)的白酒公司業(yè)績有望保持穩(wěn)健增長

，預計未來上市白酒公司業(yè)績分化會更明顯。

值得注意的是

，盡管業(yè)績好壞不一，但白酒股股價卻普遍承壓

。根據(jù)金融數(shù)據(jù)服務商同花順的統(tǒng)計

，白酒板塊已連續(xù)三年下跌

，截至8月27日收盤

，今年已累計跌逾30%。個股方面

，巖石股份

、皇臺酒業(yè)股價今年分別下跌逾59%

、52%

，貴州茅臺也錄得超17%的跌幅

。

股價下跌的背后是基金對白酒股的減持

。2024年以來

，陸續(xù)有公募基金減持白酒股。

銀華基金基金經(jīng)理焦巍在二季度也減持了白酒股

。在他看來

，當前

，中國經(jīng)濟正處于新一輪轉(zhuǎn)型的關(guān)口

，類似白酒、特別是高端白酒等過去成功的商業(yè)模式都面臨著外部和自身的同時挑戰(zhàn)

。在一定程度上，過去越高的毛利率和定價權(quán)

，就越容易受到新一輪經(jīng)濟模式下的沖擊和質(zhì)疑

。

但亦有基金經(jīng)理選擇堅守白酒股。截至二季度末

，知名基金經(jīng)理張坤管理的易方達藍籌精選混合基金持有的前十大重倉股中，貴州茅臺

、五糧液、瀘州老窖

、洋河股份數(shù)量較一季度末保持不變

，山西汾酒還獲得小幅加倉。

張坤認為

，只要中國民眾的生活水平越來越好

，不斷改善自身生活，會有一批提供優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和服務的企業(yè)能夠持續(xù)增長并創(chuàng)造回報

。甚至

，即使維持目前的利潤水平，其股息率也已經(jīng)接近或超過一些傳統(tǒng)意義的紅利股票

。

浙商證券分析師楊驥亦對白酒板塊持樂觀態(tài)度

。楊驥表示，近年來

，白酒的消費場景雖有所弱化

，但中長期消費升級趨勢仍值得期待，未來兩年至三年白酒行業(yè)有望實現(xiàn)較好增長

，且頭部酒企增長有望優(yōu)于行業(yè)整體水平

。特別是考慮到頭部酒企的品牌力

，使其穿越周期的能力更強。(完)

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