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美聯(lián)儲降息預期或?qū)⒂绊懭蛸Y產(chǎn)格局

2025-08-12 16:23:36來源：投資界

8月12日

，中美斯德哥爾摩經(jīng)貿(mào)會談發(fā)布聯(lián)合聲明：中美雙方再次暫停實施相互24%關(guān)稅90天，保留剩余10%的關(guān)稅

。

這一結(jié)果讓全球市場短暫松了一口氣，但接下來即將公布的美國7月CPI數(shù)據(jù)

、7月PPI數(shù)據(jù)和7月零售數(shù)據(jù)等一系列重磅數(shù)據(jù)，或?qū)γ缆?lián)儲降息前景產(chǎn)生擾動

。自2024年12月18日美聯(lián)儲最新一次降息25個基點以來，全球市場目前仍在等待“關(guān)鍵一擊”的明確信號

。在全球等待美聯(lián)儲降息的大背景下

，各類資產(chǎn)未來走勢將如何演繹？普通投資者又該如何抓住窗口期提前布局

？

降息預期升溫全球共識成形

近日

，美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大跌，再次加速了美聯(lián)儲降息的節(jié)奏

。美國勞工統(tǒng)計局8月1日公布的數(shù)據(jù)顯示

，7月美國非農(nóng)業(yè)部門新增就業(yè)人數(shù)7.3萬，低于預期

。5月和6月美國新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)大幅下修近25.8萬人

，是2020年5月以來的單次*幅度下修，引發(fā)市場衰退預期的同時

，降息預期也在明顯升溫

。

恒友匯在今年4月于新加坡發(fā)布的《2025上半年宏觀經(jīng)濟展望及全球資產(chǎn)配置策略指引》（簡稱：《上半年全球指引》）中曾指出，2025年美聯(lián)儲降息大概率趨緩

，但是否接近尾聲有待觀察

，原因在于當前美國核心通脹及就業(yè)數(shù)據(jù)仍高于疫情前中樞水平；且2025年特朗普新政疊加補庫周期的共同作用下

，2025年海外需求大概率迎來溫和修復

。

經(jīng)過長達三個季度的降息中斷后，美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)突如其來的“黑天鵝”

，讓市場擔憂美國將陷入經(jīng)濟衰退的情緒蔓延

，導致美股大跌

，避險情緒急劇升溫。8月1日當日

，納指跌幅超2%

，其中科技股領(lǐng)跌。歐洲股市也同步大跌

，法國CAC40指數(shù)跌近3%

，創(chuàng)四個月最差表現(xiàn)。

事實上

，除了核心的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)外

，多個維度的就業(yè)相關(guān)指標也共同指向美國勞動力市場走弱，包括失業(yè)統(tǒng)計相關(guān)指標持續(xù)惡化

、職位空缺數(shù)量持續(xù)減少

、ADP私營部門就業(yè)同比增速持續(xù)下滑等。

在此背景下

，華爾街投行紛紛預測美聯(lián)儲近期即將降息

。摩根大通預計美聯(lián)儲將在未來四次會議上每次降息25個基點，將政策利率降至3.5%

，其中今年的降息次數(shù)預期從一次改為三次

。而高盛與花旗均認為9月降息25個基點的可能性極高，若數(shù)據(jù)進一步惡化甚至可能激進降息50個基點

。CME美聯(lián)儲觀察的數(shù)據(jù)顯示

，當前投資者認為美聯(lián)儲在9月降息25個基點的可能性已經(jīng)高達91.5%。

近期

，美股市場還將迎來一系列重磅數(shù)據(jù)

，其中包括美國7月CPI數(shù)據(jù)、7月PPI數(shù)據(jù)和7月零售數(shù)據(jù)等

。有分析指出

，這將為美聯(lián)儲調(diào)整貨幣政策提供重要參考，或?qū)γ缆?lián)儲降息前景產(chǎn)生擾動

。

負責監(jiān)管的美聯(lián)儲副主席米歇爾·鮑曼更是在8月9日的講話中釋放一條關(guān)鍵信息：她支持今年進行三次降息

。綜合多方市場信息來看，在上次降息周期開啟一周年的節(jié)點

，9月降息或可值得期待

。

美聯(lián)儲若降息牽動全球市場

事實上，此次非農(nóng)報告“爆雷”影響程度巨大

，直接導致負責發(fā)布月度就業(yè)數(shù)據(jù)的美國勞工部下屬勞工統(tǒng)計局局長被快速解雇

。

美國衰退預期加大也曾一度造成美股大幅調(diào)整，但市場隨后開始定價美聯(lián)儲9月的降息預期

，歐美股市

、新興市場股市

、美債黃金開始快速反彈。從更長期時間來看

，中長期美債

、黃金、A股

、美股受益美聯(lián)儲降息的確定性更強

。而原油在衰退預期疊加增產(chǎn)的大背景下，供需兩側(cè)將承壓

。

黃金方面

，在美國關(guān)稅政策的影響下，黃金有所上行

，但考慮到美債利率下行幅度較大

，以及黃金本身對沖關(guān)稅通脹的功能，黃金未來或仍有上行空間

。9月美聯(lián)儲若開啟降息

，將導致美元貶值壓力增大，以美元計價的黃金價格通常上漲

。聯(lián)儲證券研報分析稱

，伴隨9月降息節(jié)點臨近，短期內(nèi)美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整將接棒關(guān)稅

，成為黃金市場交易主邏輯

?div id="m50uktp" class="box-center"> ；ㄆ煦y行也大幅上調(diào)金價預期

，從之前的3300美元/盎司上調(diào)至3500美元/盎司。

權(quán)益市場方面

，美聯(lián)儲9月降息預期升溫

，美元走弱有利于外資回流A股和港股等新興市場股市，中國資產(chǎn)或再次迎來爆發(fā)

，其中港股相對更加受益

。目前，國內(nèi)宏微觀流動性仍較為充裕

，有利于A股慢牛趨勢的延續(xù)

。與此同時，中信建投則提醒

，長期來看

，若美聯(lián)儲因政治壓力過早降息導致通脹反彈，可能引發(fā)全球市場波動

，A股外資流入持續(xù)性存疑

。

而穩(wěn)定幣市場方面

，由于目前其尚處于早期發(fā)展階段，發(fā)行方利潤高度依賴美聯(lián)儲利率政策

。但如果美聯(lián)儲新一輪降息周期開啟

，美國國債收益率將下降，USDC等以美債利息為主要收入來源的穩(wěn)定幣收益將驟降

，資產(chǎn)端信用風險和期限錯配增加

，進而加劇發(fā)行機構(gòu)的信用風險。

前瞻布局未來押注中國資產(chǎn)

美聯(lián)儲作為全球貨幣政策的風向標

，每一次議息會議都有可能引發(fā)全球資產(chǎn)價值重估

。在美聯(lián)儲降息的大背景下，普通投資者更應該關(guān)注全球經(jīng)濟大勢

，把握歷史性的投資機遇

，才能從容應對全球經(jīng)濟的高度不確定性，前瞻布局贏未來

。

《上半年全球指引》中曾指出

，全球經(jīng)濟增長面臨的不確定性因素增多，境內(nèi)權(quán)益資產(chǎn)的預期回報或?qū)⒑糜诰惩馐袌?div id="4qifd00" class="flower right">

，穩(wěn)估值理財產(chǎn)品仍是較優(yōu)選擇

。A股大概率震蕩向上，結(jié)構(gòu)性行情依然是未來主要演繹方式

。

縱觀今年上半年全球資本市場走勢

，印證了《上半年全球指引》的精準判斷。過去三個月

，滬指從3040點一路穩(wěn)步攀升至3600點

，累計漲幅超過18%。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示

，上半年全球主要資產(chǎn)表現(xiàn)中

，北證50以39.45%的漲幅高居*，恒生指數(shù)

、恒生國企指數(shù)

、恒生科技指數(shù)等排名也高居前8。

近一段時間以來

，高股息板塊頻創(chuàng)新高

；科技板塊持續(xù)爆發(fā)；雅江水電

、“反內(nèi)卷”等概念股推動市場情緒

，板塊快速輪動讓市場熱度持續(xù)攀升。隨著中國經(jīng)濟運行延續(xù)穩(wěn)中向好發(fā)展態(tài)勢、政策紅利不斷釋放以及企業(yè)盈利前景改善

，瑞銀

、德意志銀行、惠譽等外資機構(gòu)紛紛上調(diào)了對2025年中國經(jīng)濟增速的預測

。

與此同時

，全球投資環(huán)境更趨復雜，風險與機遇交織

，對投資者的研究和分辨能力要求變得更高

。在此背景下，投資者應在把握結(jié)構(gòu)性機會的同時

，保持投資組合的靈活與多元

，以應對潛在的市場波動?div id="d48novz" class="flower left">

！霸诋斍案咚俚耐顿Y環(huán)境中

，傳統(tǒng)依賴單一或多個賽道模式的投資邏輯正面臨嚴峻挑戰(zhàn)?div id="d48novz" class="flower left">

！弊诹疾┦吭硎?div id="d48novz" class="flower left">

，科技創(chuàng)新和技術(shù)迭代的速度早已遠超賽道規(guī)劃周期，同時傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的邊界正日益模糊

，跨領(lǐng)域融合的復合型賽道成為主流趨勢

。為此，《上半年全球指引》首次提出以N.E.X.T矩陣重構(gòu)投資框架

。

為進一步明晰下半年經(jīng)濟走勢

，恒友匯即將在近期重磅發(fā)布《2025下半年宏觀經(jīng)濟展望及全球資產(chǎn)配置策略指引》。作為自2018年以來連續(xù)發(fā)布的第15部指引

，恒友匯宏觀經(jīng)濟研究室將再度攜手中國銀行原首席研究員宗良博士

，結(jié)合當前全球宏觀經(jīng)濟與市場環(huán)境，總結(jié)核心資產(chǎn)配置觀點

，不斷適應新的經(jīng)濟邏輯

，并以全新升級的N.E.X.T投資矩陣

，為投資者在復雜環(huán)境下提供及時

、專業(yè)的多元資產(chǎn)配置策略，幫助投資者捕捉科技創(chuàng)新領(lǐng)域的“下一個指數(shù)級增長機會”

。

關(guān)鍵詞：

責任編輯：孫知兵

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