匯添富基金鄭慧蓮：中國和海外消費股之比較
我做美股等海外消費投資也有一些年了，這篇文章想對中國和海外的消費股做些比較。
消費公司的種類很豐富，有很多不同維度的分類方法
。若選擇一種比較大眾化的分類方法，可分為必選消費和可選消費，更進一步又可分為必選實物消費、必選服務消費、可選實物消費、可選服務消費。我們在必選消費和可選消費的各個子領域中
，分別選擇一家中國和海外的龍頭公司，對營業(yè)收入、凈利潤、ROIC、PE等財務指標進行比較。必選消費的子領域包括日用個護、功能飲料、化妝品一是在“奢侈品公司”里
二是在“專業(yè)渠道”里，折扣店
、化妝品專營店、戶外專營店、運動專營店等都是海外公司，我們在國內也沒有找到相應業(yè)態(tài)的上市公司。通過比較，我們發(fā)現
，從財務指標、公司質地來看，中國很多的龍頭公司其實是很優(yōu)秀的。但中國企業(yè)由于仍然處于發(fā)展的中早期階段，所以在很多方面還有較大的提升空間。主要體現在以下5個領域：（1） （2），品牌積淀仍需時日 “產品驅動型”“渠道驅動型”和“品牌驅動型”的區(qū)別在于增長的可持續(xù)性和穿越周期的能力 總體看 （3），戰(zhàn)略選擇和定力有待加強 國內消費渠道領域是業(yè)態(tài)永久性變遷的典型，包括超市 此外，一些像小食品 （4） 控制增長速度能夠幫助龍頭消費品公司真正獲得品牌溢價 中國企業(yè)的增長焦慮，其實也來自于競爭壓力，你若不增長，空間就被人家搶去了。而在海外，我們經常會看到即便某個消費領域有幾倍的增長空間 （5） 下圖展示了MSCI必選消費指數 圖1. 數據來源：彭博 總而言之 風險提示：基金有風險，投資需謹慎。文章涉及的觀點和判斷僅代表我們對當前時點的看法，基于市場環(huán)境的不確定性和多變性，所涉觀點和判斷后續(xù)可能發(fā)生調整或變化。本資料僅為宣傳材料，不作為任何法律文件，本文僅用于溝通交流之目的，不構成任何投資建議。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業(yè)績不預示未來表現，基金管理人管理的其他基金業(yè)績并不構成基金業(yè)績表現的保證，投資人應當仔細閱讀《基金合同》《招募說明書》《產品資料概要》等法律文件以詳細了解產品信息。可投資于境外證券的基金除了需要承擔與境內證券投資基金類似的市場波動風險等一般投資風險之外，還面臨匯率風險等境外證券市場投資所面臨的特別投資風險。
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