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LPR連續(xù)一年不變未影響實(shí)際貸款利率下行本月LPR大概率保持不變

2021-04-22 08:40:30來源：證券日報(bào)

日前

，最新一期貸款市場報(bào)價利率(LPR)出爐。據(jù)中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布

，1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%

。至此

，LPR已經(jīng)連續(xù)一年保持不變。

此次報(bào)價“原地踏步”

，也符合市場的預(yù)期

。央行4月15日開展中期借貸便利(MLF)操作時利率不變，基于其錨定作用

，市場人士當(dāng)時普遍認(rèn)為，本月LPR大概率保持不變

。

民生銀行首席研究員溫彬在接受《證券日報(bào)》記者采訪時表示

，LPR保持不變，與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程整體適應(yīng)

。今年一季度

，我國經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇向好態(tài)勢

，提倡就地過年等因素導(dǎo)致春節(jié)過后復(fù)工復(fù)產(chǎn)時間縮短

，生產(chǎn)增速整體較快，需求端消費(fèi)

、投資在3月份呈現(xiàn)加快改善跡象

，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)逐漸牢固，為利率水平保持穩(wěn)定提供了支撐

。

回顧LPR改革以來，報(bào)價共經(jīng)歷了4次調(diào)整

。其中

，最近一次調(diào)整是在2020年4月份

，一年期LPR由4.05%下調(diào)至3.85%，5年期以上LPR由4.75%下調(diào)至4.65%

，隨后便一直維持至今。雖然LPR已經(jīng)連續(xù)12個月未做調(diào)整

，但是并未影響實(shí)際貸款利率的下行。據(jù)央行2020年一季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告顯示

，2020年3月份企業(yè)貸款利率為4.82%

。而在近期央行舉行的2021年第一季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會上公布的數(shù)據(jù)顯示，今年2月份企業(yè)貸款利率為4.56%

，創(chuàng)下有統(tǒng)計(jì)以來的最低水平。

在東方金誠首席宏觀分析師王青看來

，年初以來LPR持續(xù)不動

，很大程度上體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)修復(fù)期貨幣政策“穩(wěn)”字當(dāng)頭的基調(diào)。他對《證券日報(bào)》記者表示

，當(dāng)前貨幣政策的基調(diào)是保持定力

，“不急轉(zhuǎn)彎”。去年為對沖疫情沖擊

，1年期LPR報(bào)價共計(jì)下調(diào)30個基點(diǎn)

，今年“不急轉(zhuǎn)彎”意味著LPR不會出現(xiàn)明顯的掉頭向上走勢。這也是年初以來LPR報(bào)價這一最重要的市場利率連續(xù)保持不動的深層次原因

。

值得關(guān)注的是

，據(jù)央行數(shù)據(jù)顯示

，3月份同業(yè)拆借的加權(quán)平均利率是2.01%

，比2月份低0.05個百分點(diǎn)，比上年同期高0.61個百分點(diǎn)

。質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率是2.01%

，比上月低0.09個百分點(diǎn)，比上年同期高0.57個百分點(diǎn)

。不過，近期流動性指標(biāo)DR007則有所上行

。據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示

，截至4月20日15時，DR007的加權(quán)平均利率為2.164%

，已高于20日均值(2.0233%)

。

還需要注意的是

，今年以來，由于地方專項(xiàng)債額度下達(dá)時間較晚等原因

，地方債的發(fā)行進(jìn)度比前兩年慢一些

，后續(xù)發(fā)行速度可能加快。同時4月份稅款入庫的規(guī)模也比較大

，這兩方面的因素都會對銀行體系流動性造成擾動

。此外

，近期大宗商品價格上漲

，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期較強(qiáng)，通脹預(yù)期也有所升溫

。

結(jié)合以上因素來看

，年內(nèi)LPR是否存在調(diào)整的可能?

溫彬表示，綜合考慮國內(nèi)經(jīng)濟(jì)走勢

，下一階段貨幣政策在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的同時，還需平衡穩(wěn)增長

、防風(fēng)險

、穩(wěn)杠桿、控通脹等多重目標(biāo)

。預(yù)計(jì)貨幣政策操作在“穩(wěn)”字當(dāng)頭

、“不急轉(zhuǎn)彎”的情況下，根據(jù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中出現(xiàn)的新變化

，加大相機(jī)調(diào)節(jié)力度。MLF等政策利率大概率保持不變

，LPR將繼續(xù)保持平穩(wěn)

，但會通過加大對國民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的結(jié)構(gòu)性支持力度，精準(zhǔn)引導(dǎo)小微企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降

。

“本輪物價上漲的可持續(xù)性不強(qiáng)

，央行大概率將在MLF利率等政策利率方面按兵不動。因此

，短期內(nèi)1年期LPR的報(bào)價基礎(chǔ)有望繼續(xù)保持穩(wěn)定。”王青認(rèn)為

，在主要針對居民房貸的5年期以上LPR方面

，年初以來，四個一線城市二手房價格環(huán)比漲幅持續(xù)處于1.0%或以上的偏高水平，房價同比則出現(xiàn)兩位數(shù)上漲

，而且近期部分二線

、三線城市也出現(xiàn)較快上漲苗頭

。由此判斷

，若接下來房地產(chǎn)市場持續(xù)升溫，特別是一線城市房價上漲勢頭向二線

、三線城市擴(kuò)散

，未來不排除5年期以上LPR單獨(dú)小幅上調(diào)的可能。

責(zé)任編輯：孫知兵

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