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開發(fā)商自救“各顯神通” 民營房企苦等融資開閘

2021-11-15 12:21:49來源：第一財經(jīng)

賣資產(chǎn)、低位配股

、股東借款......在融資環(huán)境未見大面積好轉(zhuǎn)之際

，房企正祭出花樣百出的自救手段，以求度過這個漫長的冬天

。

11月14日

，融創(chuàng)中國（01918. HK）發(fā)布公告稱，計劃配售融創(chuàng)中國現(xiàn)有股份

、認購新股，配售現(xiàn)有融創(chuàng)服務(wù)（01516. HK）股份，預(yù)計所得款項總額約為9.52億美元

。

與此同時

，融創(chuàng)中國控股股東、董事會主席孫宏斌將拿出自有資金4.5 億美元

，以無息借款的形式提供給該集團使用

。如果配股事項順利進行

、疊加股東借款

，融創(chuàng)有望得到14.02億美元資金（折合人民幣89.4億元）。

同日晚間

，中國奧園（03883.HK）宣布

，擬出售部分香港資產(chǎn)，奧園地產(chǎn)（香港）有限公司已與新永投資訂立協(xié)議

，后者將收購名萬投資

、雙福、?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">？等夜镜娜抗煞?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">，并支付三家公司欠奧園的所有款項，合計代價為9億港元

。

從這兩家公司的動作看

，當(dāng)下民營房企的融資環(huán)境

、資金形式仍然嚴(yán)峻。近日

，中國銀行間市場交易商協(xié)會舉行房企代表座談會

，被視作房企融資好轉(zhuǎn)的信號。不過

，轉(zhuǎn)變暫時只在央企國企身上有所顯現(xiàn)，許多民營企業(yè)仍未從緊張態(tài)勢中走出

。

大股東提供無息貸款

配股消息在市場上流出后

，融創(chuàng)于14日正式公布了具體動作。

公告顯示

，11月13日

，融創(chuàng)

、賣方（融創(chuàng)國際投資控股有限公司）

、Morgan Stanley(作為配售代理及聯(lián)席賬簿管理人)及 Citigroup(作為聯(lián)席賬簿管理人)訂立了一份配售及認購協(xié)議。配售代理將以每股15.18港元配售3.35億股配售股份，賣方有條件同意以配售價認購3.35億股認購股份

。

上述配售股份及認購股份

，分別占融創(chuàng)現(xiàn)有已發(fā)行股本的約7.19%，及經(jīng)認購事項擴大后本公司已發(fā)行股本的約 6.70%

。配售價為每股股份 15.18 港元，較11月12日在聯(lián)交所所報收市價每股17.04 港元折讓約 10.9%

。

配售事項完成后

，賣方(即融創(chuàng)國際投資控股有限公司 )及其一致行動人士的股權(quán)，將由約45.29%減至約38.10%

。認購事項完成后

，賣方及其一致行動人的股權(quán)將由約 38.10% 增至約 42.25%

。認購事項所得款項總額約 6.53 億美元

。

融創(chuàng)中國表示，上述動作旨在進一步擴大本公司股東基礎(chǔ)

，優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)

。該公司計劃，將認購事項所得款項凈額的約50%

，用于償還貸款，余下的為一般營運資金

。

不僅是母公司

，融創(chuàng)服務(wù)也要進行配股融資，具體而言

，以每股14.75港元配售1.58億股融創(chuàng)服務(wù)股份

，占融創(chuàng)服務(wù)現(xiàn)有已發(fā)行股本的約5.10%

，配售事項所得款約2.99 億美元

。

融創(chuàng)中國表示，假設(shè)該配售事項按計劃完成

，公司將仍持有融創(chuàng)服務(wù)64.14% 的股權(quán)

。“物業(yè)服務(wù)是集團長期的戰(zhàn)略發(fā)展方向之一

，也是集團核心的業(yè)務(wù)板塊，仍將持續(xù)堅定支持融創(chuàng)服務(wù)的未來長期發(fā)展

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值得注意的是

，除了公司層面的動作，融創(chuàng)控股股東

、董事會主席孫宏斌將4.5 億美元自有資金，提供給集團使用(無息借款形式)

，展現(xiàn)出對其發(fā)展的信心和支持

。此前，當(dāng)代置業(yè)

、富力集團也有股東借款的操作

，不過多為售賣物業(yè)公司的錢

。

孫宏斌拿出真金白銀

，為融創(chuàng)中國提供資金，是對集團未來發(fā)展的支持

，同時也側(cè)面體現(xiàn)出后者流動性亟待補充

。業(yè)內(nèi)認為，融創(chuàng)及大股東的一系列動作

，有助于其增補現(xiàn)金流

，提升抵御市場不確定性風(fēng)險的綜合能力。

不僅如此

，日前融創(chuàng)中國將文旅集團旗下商業(yè)運營板塊管理公司

，打包出售給融創(chuàng)服務(wù)，交易作價18億元

，該集團還退出了和濱江集團（002244.SZ）的兩個合作項目

。通過資產(chǎn)騰挪、配股融資等系列手段

，融創(chuàng)賬面現(xiàn)金有望流入超百億元

。

折價賣資產(chǎn)回籠資金

除了低位配股

，房企回籠資金的慣用方式，是賣資產(chǎn)割肉求生

。

11月14日晚

，中國奧園公告稱，奧園地產(chǎn)（香港）有限公司與新永投資發(fā)展有限公司（以下簡稱“新永投資”）訂立協(xié)議

，后者將收購包括名萬投資、雙福

、?div id="d48novz" class="flower left">

？翟趦?nèi)的三家公司全部股份，并支付三家公司欠奧園方面的所有款項，合計代價為9億港元

。

上述三家公司

，均為在英屬維爾京群島成立的公司

，主要從事投資控股

，各自通過旗下項目公司持有位于香港羅便臣道的物業(yè)資產(chǎn)，分布于羅便臣道63號

、65號

、67號，以及部分車位等資產(chǎn)

。

中國奧園表示，預(yù)期確認出售事項的估計虧損約1.77億港元

，即出售事項所得款項凈額與三家公司及旗下資產(chǎn)截至2021年9月底的賬面值之間的差額

。這也意味著，中國奧園是折價賣出資產(chǎn)

。

據(jù)中國奧園披露

，此次出售事項的所得款項凈額將用于償還貸款融資及用作一般運營資金；其中

，貸款融資的本金額度為6億港元。

此次交易分為兩步：其一

，新永投資須向奧園方面指定的銀行賬戶支付5000萬港元作為收筆款項

；其二，自協(xié)議日期起45日內(nèi)或雙方共同約定的其他日期

，新永投資須向奧園方面指定的銀行賬戶支付另外8.5億港元

。

在當(dāng)前的行業(yè)氛圍下，處置資產(chǎn)成為諸多房企實現(xiàn)快速回血的重要方式

。

就在此前不久，中國奧園還曾打算出售物業(yè)板塊

。11月4日

，中國奧園與奧園健康聯(lián)合發(fā)布公告稱，正在與若干獨立第三方就可能出售提供物業(yè)管理及其他相關(guān)服務(wù)的若干附屬公司的權(quán)益

，進行初步討論

。

但近日

，持有奧園健康6%以上股權(quán)的無極資本

，作為奧園健康第二大股東

，發(fā)布了一份致董事會成員及股東的公開信稱，當(dāng)前奧園健康被大幅度低估

，并建議董事會展開透明的競爭招標(biāo)

，以將奧園健康出售給愿意支付比公司當(dāng)前股價有適當(dāng)溢價的潛在收購者。

無極資本方面認為

，無法接受將奧園健康旗下物業(yè)管理業(yè)務(wù)拆分出售，而應(yīng)該整體出售

。不少小投資者也持有同樣的觀點

，“希望直接賣上市公司股權(quán)”，整體更有利于獲得較高的溢價

。如今

，奧園健康的出售計劃尚無更多進展

。

出售資產(chǎn)的同時

，中國奧園大股東還在向上市公司注入流動性。9月末

，中國奧園公告稱

，董事會主席郭梓文將認購奧園約1.62億股新股份，每股3.708港元

，涉資約6億港元

；同時

，香港恒基兆業(yè)地產(chǎn)主席李家杰也將認購逾1.08億股

，涉資約4億港元。中國奧園表示

，以上認購所得款項凈額約9.98億港元

，將用于營運資金及一般企業(yè)用途。

民營房企仍在等待春天

雖然低位配股

、分拆出售資產(chǎn)，容易引發(fā)小股東不滿

，但在當(dāng)下行業(yè)環(huán)境中，房企上述舉動也是不得不為

。今年來

，多家房企出現(xiàn)債務(wù)兌付危機，其中很重要的原因便是金融機構(gòu)對涉房貸款嚴(yán)控

，甚至出現(xiàn)對房企的抽貸行為

。

近日，中國銀行間市場交易商協(xié)會舉行房企代表座談會

，招商蛇口

、保利發(fā)展、龍湖集團

、碧桂園

、美的置業(yè)等公司，都計劃近期在銀行間市場注冊發(fā)行債務(wù)融資工具

。有出席會議的房企代表稱，此前短融及中票對民企關(guān)閉

，接下來有望向部分民營房企放開

。

此外，市場信息顯示

，此前暫停的ABS

、中票發(fā)行，未來或有松動可能性

，收并購過程中的“承債”部分，也可能不計入三道紅線

。從房企反饋來看

，目前個別城市按揭貸款有提速的趨勢，開發(fā)貸還未感受到明顯轉(zhuǎn)暖

。

不過

，最先感受到暖意的，還是信用資質(zhì)較好的央企國企

。1月3日，保利成功發(fā)行了今年度第三期中票

，實際發(fā)行金額25億元

，利率3.25%，期限3年

。8日后

，保利再度掛網(wǎng)今年第四期中票發(fā)行方案，擬發(fā)行金額20億元

，期限5年。

平安證券表示

，前三季度

，境內(nèi)發(fā)債主要集中在有良好信用背書的優(yōu)質(zhì)大型房企

，民企則更多訴諸海外發(fā)債渠道。加上民企新發(fā)債券期限更短

，但利率卻普遍高于國企

，民企融資形勢難言樂觀

。

從宏觀數(shù)據(jù)看

，10月新增企業(yè)中長期貸款 2190 億元，同比少增 1923 億元

，反映出部分房企評級下調(diào)

、流動性問題發(fā)酵，金融機構(gòu)對房企房貸仍顯“信心”不足

。同時

，盡管按揭端有所改善

，但10月百強房企銷售額同比仍下降 30.1%

。

“盡管政策端風(fēng)向有所緩和，但行業(yè)信心重塑仍需時日

，短期銷售端仍將承壓

，部分房企流動性風(fēng)險仍未完全消除，后續(xù)需政策

、房企等共同發(fā)力

，重塑行業(yè)信心

?div id="m50uktp" class="box-center"> ！逼桨沧C券表示。

關(guān)鍵詞：各顯神通民營融資

責(zé)任編輯：孫知兵

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