中信證券：藍(lán)籌主線正逐漸清晰 建議堅(jiān)定圍繞“三個(gè)低位”布局藍(lán)籌主線

。存續(xù)主動(dòng)型公募基金的凈贖回率繼續(xù)保持極低水平；鹜额櫂I(yè)務(wù)陸續(xù)上線，預(yù)計(jì)機(jī)構(gòu)后續(xù)將迎來更穩(wěn)定的增量資金來源，截至11月19日，本月共成立11只FOF基金，合計(jì)募資達(dá)到131億元。外資方面，配置型外資繼續(xù)穩(wěn)定流入，交易型資金成交活躍提升，配置型外資在11月累計(jì)凈流入153億元，較10月全月環(huán)比增長35%。

市場主線進(jìn)入醞釀期藍(lán)籌回歸的特征會(huì)逐漸清晰

經(jīng)濟(jì)正步入恢復(fù)期

，政策依舊處于等待期，存量投資者仍在猶豫期，在這種環(huán)境下，市場的主線自然進(jìn)入醞釀期。但隨著經(jīng)濟(jì)不差、地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)可控的預(yù)期逐步形成，穩(wěn)增長的政策組合和信號(hào)更加明確，增量資金不斷入場帶動(dòng)存量資金逐步加倉，市場的主線也會(huì)更加清晰。建議投資者堅(jiān)定圍繞“三個(gè)低位”布局藍(lán)籌主線。重點(diǎn)關(guān)注：1）基本面預(yù)期仍處于低位的品種，重點(diǎn)關(guān)注前期受成本和供應(yīng)鏈問題壓制的中游制造，如小家電、汽車零部件、電力設(shè)備等，逐步增配估值回歸合理區(qū)間的部分消費(fèi)和醫(yī)藥行業(yè)，如白酒、食品、免稅、疫苗、血制品等；2）估值仍處于相對低位的品種，關(guān)注地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期緩釋后的優(yōu)質(zhì)開發(fā)商和建材企業(yè)，以及政策壓制預(yù)期有所改善的港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭；3）調(diào)整后股價(jià)處于相對低位的高景氣品種，如國產(chǎn)化邏輯推動(dòng)的半導(dǎo)體設(shè)備、專用芯片器件以及軍工等。

作者：中信證券研究部 裘翔 秦培景 楊靈修 楊帆 李世豪 楊家驥

關(guān)鍵詞： 主線 藍(lán)籌 中信