基金貨架上新品 首批4只增強型ETF 22日發(fā)行

        2021-11-22 09:22:45來源:證券時報

        過去幾年

        ,國內(nèi)ETF市場迎來爆發(fā)式增長
        ,寬基ETF、行業(yè)ETF等賽道的競爭已然進(jìn)入白熱化
        ,且同質(zhì)化嚴(yán)重,市場對于創(chuàng)新型
        、差異型的ETF產(chǎn)品需求呼聲漸起。

        近期

        ,首批5只增強型ETF正式獲批,ETF賽道再添創(chuàng)新產(chǎn)品
        。其中,國泰
        、景順長城
        、華泰柏瑞、招商旗下的4只增強型ETF在11月22日火速開啟發(fā)行

        作為又一個重要的創(chuàng)新型產(chǎn)品

        ,增強型ETF是一種可以在二級市場交易的指數(shù)增強基金,簡單來說就是指數(shù)增強和ETF的強強聯(lián)合
        ,兼具被動投資和主動投資的優(yōu)勢

        首批4只增強型ETF 22日發(fā)行

        盡管這是國內(nèi)首批增強型ETF產(chǎn)品,但主動管理ETF在海外市場運營多年

        ,早已成為一類較為成熟的投資品種。據(jù)Bloomberg
        、中證指數(shù)有限公司數(shù)據(jù)統(tǒng)計
        ,截至2020年底,全球主動管理ETF共有475只
        ,規(guī)模合計1747億美元
        ,同比增長77%,發(fā)展迅猛

        從資產(chǎn)類別來看,海外已推出了寬基ETF

        、行業(yè)主題ETF
        、債券ETF
        、FOF ETF等多種資產(chǎn)類別的主動ETF
        ;國內(nèi)首次嘗鮮增強型ETF,各大基金公司選擇了從滬深300和中證500兩大主流寬基指數(shù)開始

        基金招募說明書顯示,11月22日

        ,國泰滬深300增強ETF
        、招商滬深300增強ETF
        、華泰柏瑞中證500增強ETF
        、景順長城中證500增強ETF等4只增強型ETF正式開啟發(fā)行。其中
        ,國泰滬深300增強ETF、招商滬深300增強ETF首募限額80億元
        ,景順長城中證500增強ETF首募限額75億元

        此外

        ,為了有效跟蹤標(biāo)的指數(shù)
        ,控制組合的個股和行業(yè)集中度,增強型ETF對跟蹤誤差有所要求
        。從基金合同來看
        ,上述增強型ETF普遍要求日均跟蹤偏離度絕對值或不超過0.35%,年化跟蹤誤差不超過6.5%
        ;投資比例則要求持有的股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例不低于80%,投資于標(biāo)的指數(shù)成份股和備選成份股的比例不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%

        招商基金副總經(jīng)理歐志明表示

        ,首批指數(shù)增強ETF將指數(shù)增強基金和被動ETF兩者結(jié)合
        ,在投資目標(biāo)上采取了較強的投資組合約束
        ,減少日均跟蹤偏離度和年化跟蹤誤差。在投資策略上
        ,將發(fā)揮基金管理人的主動投研能力
        ,采取指數(shù)增強策略,通過對投資組合風(fēng)險暴露的控制
        ,實現(xiàn)組合較小的跟蹤偏離度,在控制跟蹤誤差的基礎(chǔ)上獲取超越標(biāo)的指數(shù)的投資收益

        與現(xiàn)有普通指數(shù)增強基金相比

        ,增強型ETF有四大優(yōu)勢:一是突破了現(xiàn)有指數(shù)增強基金95%的倉位限制
        ,其最高股票倉位可以接近100%
        ,極大提高了資金利用效率;二是基金費用參考ETF設(shè)置
        ,較普通指數(shù)增強基金更低,進(jìn)一步降低投資者成本
        ;三是可以在二級市場直接交易
        ,降低因基金申贖帶來的沖擊成本
        ,同時提高資金使用效率;四是持倉更透明
        ,增強型ETF將在每日公告的申購贖回清單中披露持倉,持有人對投資標(biāo)的掌握更加全面

        “指數(shù)增強型ETF是為指數(shù)增強策略插上了一雙ETF的翅膀

        。”國泰基金表示
        ,一方面
        ,目前國內(nèi)指數(shù)增強策略存在較高的勝率;另一方面
        ,ETF的運作機制成熟透明
        ,ETF的資產(chǎn)配置價值得到越來越多投資者的認(rèn)同
        。但相比超額收益明顯的指數(shù)增強產(chǎn)品
        ,傳統(tǒng)的被動型ETF僅僅能獲取跟蹤指數(shù)的收益,使得市場對主動型ETF產(chǎn)品的需求呼聲漸起
        ,指數(shù)增強型ETF應(yīng)運而生。

        持倉透明影響投資策略

        值得注意的是

        ,增強型ETF申購贖回規(guī)則要求,在開始辦理基金份額申購或贖回后
        ,基金管理人應(yīng)在每個開放日,通過網(wǎng)站
        、申購贖回代理券商以及其他媒介公告當(dāng)日的申購贖回清單

        對于極其講究策略保密的指數(shù)增強基金來說

        ,有不少業(yè)內(nèi)人士提出了質(zhì)疑:一旦增強型ETF公布申購贖回清單
        ,就會暴露基金經(jīng)理持倉,這是否會導(dǎo)致策略失效或增強效果降低

        南方基金指數(shù)投資部表示

        ,ETF本身屬于一種較普通基金更透明的工具化產(chǎn)品,增強型ETF同樣也會保留這個特性
        ,但是在超越基準(zhǔn)的α收益和透明性中間肯定得做一個取舍和平衡
        ,因此目前階段開發(fā)的產(chǎn)品在制作PCF端有一定的策略,降低了搶跑交易的概率
        ,提升客戶投資體驗的同時
        ,也力爭更好地保證策略的有效性。

        招商基金也表示

        ,對于基金管理人來說
        ,主動ETF高透明度的特點的確可能造成投資策略的暴露
        ,但從現(xiàn)有市場經(jīng)驗來看
        ,影響可能有限,其策略的核心在于基本面財務(wù)數(shù)據(jù)的挖掘
        ,單一交易日的潛在搶先交易者并不能影響基金運作
        ,搶先交易者也較難在一天獲得明顯的超額收益。滬深300增強策略80%個股來自滬深300成份股
        ,市值較大,對于市場上的交易沖擊并不敏感

        此外

        ,招商基金表示,將對擬管理的招商滬深300增強策略ETF采用量化選股
        ,持有個股在一百只以上,相對一般的主動型基金產(chǎn)品而言極為分散
        ,單一個股的影響有限
        ,潛在搶先交易的情況影響可控

        華泰柏瑞基金認(rèn)為

        ,增強型ETF可能會在一定程度上暴露基金經(jīng)理其它類似基金的持倉,但管理人會采取一定的措施降低這種影響
        。另外,境外的主動ETF
        ,比如當(dāng)前有名的Catherine Wood所管理的主動型ETF基金ARK Innovation ETF (ARKK)也是每天暴露持倉
        ,北上資金的持倉也是每天暴露的,這種暴露的影響
        ,可能有利有弊,經(jīng)過一定的時間會趨于中性

        關(guān)鍵詞: 首批 貨架 增強型

        責(zé)任編輯:孫知兵

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