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生豬維持區(qū)間操作思路

2021-12-17 09:03:26來源：期貨日報

生豬期貨自2021年1月8日在大商所掛牌上市以來，期貨市場整體運行平穩(wěn)有序

。生豬期貨很好地發(fā)揮了價格發(fā)現(xiàn)作用

。尤其是自6月以來

，生豬現(xiàn)貨價格持續(xù)大幅下行

，生豬養(yǎng)殖企業(yè)對期貨市場功能有了更清晰地認(rèn)識

，更多產(chǎn)業(yè)客戶開始參與套期保值或提高套保規(guī)模

。

全年走勢分三步

今年國內(nèi)商品豬價格整體呈現(xiàn)下降態(tài)勢

，我們可以將豬價走勢大致劃分為三個階段。

一季度豬價維持高位運行

，商品豬價維持在35元/公斤。一季度豬價表現(xiàn)強(qiáng)勢主要是因為市場對后市樂觀預(yù)期高度一致

?div id="jfovm50" class="index-wrap">；仡櫲ツ晁募径龋瑬|北和華北區(qū)域仔豬發(fā)生流行性腹瀉

，導(dǎo)致市場對生豬存欄下降過度悲觀

。基于上述預(yù)期

，生豬養(yǎng)殖企業(yè)不約而同選擇壓欄操作

，這使得豬價一直維持在較高水平

。

步入二季度后，養(yǎng)殖企業(yè)發(fā)現(xiàn)繼續(xù)壓欄不可持續(xù)

，開始陸續(xù)出欄

，結(jié)果發(fā)現(xiàn)市場承接不了如此大的供應(yīng)。隨著生豬價格持續(xù)下跌

，原本可以繼續(xù)壓欄的企業(yè)

，也不再壓欄，而是跟隨市場選擇恐慌性出欄

，最終導(dǎo)致豬價跌至10元/公斤

。

自進(jìn)入10月以來，豬價快速從10元/公斤反彈至17.5元/公斤

。究其原因在于：第一

，商品豬絕對價格處于較低位置；第二

，養(yǎng)殖戶恐慌性出欄導(dǎo)致價格跌幅較大

，通過出欄均重可以看出，市場原計劃大豬8—9月出欄完畢

，但是跟蹤出欄均重發(fā)現(xiàn)

，部分養(yǎng)殖企業(yè)由于悲觀預(yù)期，出現(xiàn)恐慌性拋售

，將原本由10月

、11月出欄的豬提前出欄；第三

，低價刺激需求

。自10月以來，部分區(qū)域腌臘提前開始

，這在很大程度上刺激了豬肉需求

。

成本將顯著下降

供需決定價格，價格反作用于供需

。畜禽行業(yè)由于其具自身特點

，綜合考慮生豬生長周期特性及生豬產(chǎn)能數(shù)據(jù)，基本可以確定生豬價格的運行方向和幅度

。展望2022年

，我們認(rèn)為國內(nèi)生豬市場有以下幾點值得期待：

一是能繁母豬存欄拐點已確定，合理推測2022年年中商品豬出欄將會明顯減少

?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">；谏鲜銮疤幔覀冎攸c關(guān)注能繁母豬存欄變動

，從定性和定量兩個維度來判斷生豬出欄量變化

。參考農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)

，截至2021年6月，能繁母豬存欄數(shù)據(jù)達(dá)到歷史峰值

，約為4564萬頭

。根據(jù)10個月生長周期測算，預(yù)估2022年4月商品豬出欄達(dá)到較高水平

。

二是2022年全行業(yè)生豬養(yǎng)殖成本將會顯著下降

，全年行業(yè)平均成本預(yù)估約為16元/公斤。由于能繁母豬存欄水平恢復(fù)

，市場仔豬供應(yīng)增加

，明年行業(yè)養(yǎng)殖成本將會明顯下降。根據(jù)上市企業(yè)公告及散養(yǎng)戶養(yǎng)殖成本綜合測算

，我們認(rèn)為明年全年生豬養(yǎng)殖成本中樞為16元/公斤

。

三是國內(nèi)生豬養(yǎng)殖企業(yè)規(guī)模化程度進(jìn)一步提升

。按照能繁母豬數(shù)據(jù)估算

，9萬頭以上能繁母豬企業(yè)合計占比約為22%，規(guī)?div id="jfovm50" class="index-wrap">；潭让黠@提升

。根據(jù)我們在統(tǒng)企業(yè)估算，2021年32家規(guī)模企業(yè)全年生豬出欄合計約為1.28億頭

，出欄占比約為19.6%

；預(yù)估2022年出欄占比進(jìn)一步提升至27.3%。生豬養(yǎng)殖行業(yè)規(guī)?div id="m50uktp" class="box-center"> ；潭忍嵘?div id="m50uktp" class="box-center"> ，有利于降低豬價的波動幅度和時間周期，預(yù)計明年整體波動區(qū)間或收窄

。（作者單位：中州期貨）

關(guān)鍵詞：生豬區(qū)間思路

責(zé)任編輯：孫知兵

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