星石投資：中低市凈率的消費資產(chǎn)有望重估

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報告認(rèn)為，站在當(dāng)下時點往后看

，不論是長期邏輯還是中期邏輯，消費需求改善的趨勢都是明確的。自2021年下半年來，消費環(huán)境出現(xiàn)多重有利變化。其一，邊際消費傾向更高的低收入群體收入快速修復(fù)。農(nóng)民工收入增速在2021年第三季度出現(xiàn)顯著加速回升，甚至開始超越城鎮(zhèn)居民收入增速，為近5年來罕見。其二，動態(tài)清零精準(zhǔn)防控的防疫體系下，疫情擴(kuò)散可控，有助于居民消費信心的改善。其三，溫和通脹對消費需求存在正反饋作用。目前一批消費品龍頭已經(jīng)開啟漲價潮，供給端的力量已經(jīng)初步開始釋放。隨著明年核心CPI中樞溫和抬升，下游消費板塊有望迎來量價齊升。疊加代表成本的PPI見頂回落，盈利增速有望顯著修復(fù)。

星石投資預(yù)計

，明年隨著核心CPI回升、利率上行壓力加大