MLF下調(diào)后寬松預(yù)期仍強

，交易員這樣看A股、債券前景

。

開年以來，A股持續(xù)回調(diào)

，截至上周五，滬指累計跌超3%，創(chuàng)業(yè)板指累計跌逾6%。機構(gòu)對A股中期看法并不悲觀，外資相對更為樂觀，共識在于，一季度市場可能先破后立。

資金是市場的關(guān)鍵

。中航信托宏觀策略總監(jiān)吳照銀對記者表示，從資本市場的資金端看，自2021年四季度，公募基金發(fā)行規(guī)模下降（每月新發(fā)基金800億~900億，低于三季度的每月1500億~1800億元），新年前兩周公募基金發(fā)行也較弱，并且有老基金贖回現(xiàn)象。從2021年四季度量化產(chǎn)品業(yè)績大幅下行后，目前這一趨勢并沒改變，這也導(dǎo)致市場量化產(chǎn)品出現(xiàn)贖回，可以預(yù)期今年量化產(chǎn)品規(guī)模很難保持去年水平；而北上資金在去年底監(jiān)管新政下，今年內(nèi)地身份證在香港開的滬股通、深股通賬號都要清理，因而今年北上資金可能會凈減少。從資金端看今年股市的資金并不充裕，股指仍有下行空間。

不過

，各大機構(gòu)對于后續(xù)政策寬松的預(yù)期較強，因此估值擴張似乎成為A股的后續(xù)動能。高盛最新表示，“中國股票市場是否值得投資”的答案是肯定的。不計ADR市場，內(nèi)地A股占其余中國公司股票總市值近80%，而A股外資持股比例僅為4.5%。該機構(gòu)提及，GDP增速趨于平緩意味著股市投資低回報？并非如此。從歷史經(jīng)驗來看，GDP增長減速與股票回報的相關(guān)性較低。

中外資最具共識的板塊仍是新能源

。但在此前公募基金調(diào)倉、“整縣推進”變化傳聞等沖擊下，早前備受追捧的光伏板塊今年1月以來跌到讓投資者“懷疑人生”，直至1月12日，該板塊暫時止跌反彈，機構(gòu)認為，雖然早前的高估值導(dǎo)致投資回報收益率下降，但仍可以把握“跌出來的機會”，高景氣度是確定的。

利率債震蕩但仍可增配

在“降息”影響下，中國10年期國債期貨價格小幅攀升0.05%報100.725

，10年期國債收益率維持在2.8%附近。

不過

，市場對于債券投資存在諸多擔(dān)憂——10年期國債收益率已下至2.8%的低位，還有空間嗎？中美利差收窄會否導(dǎo)致外資對中國債券失去興趣？

富達國際債券基金經(jīng)理成皓對記者表示