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【讀財報】24家券商業(yè)績前瞻：強者恒強4家利潤或超百億行業(yè)集體募資補血

2022-02-11 07:41:05來源：新華財經

新華財經北京2月11日電包括滬深兩市上市券商及新三板掛牌券商在內，目前已經有24家券商發(fā)布2021年業(yè)績預告或快報。

受益于資本市場持續(xù)擴容以及二級市場交易量提升

，2021年券商業(yè)績總體上揚。有19家券商預告利潤增長或扭虧

。

行業(yè)明顯呈現“強者恒強”的特征。凈資本規(guī)模排名前10的券商

，預計業(yè)績同比增幅均超過20%

。中信證券、國泰君安和招商證券的預計歸母凈利潤確定超過100億元

，國信證券預計利潤上限為105億元

，有一定概率能超過百億元。

中小券商業(yè)績承壓

，凈資本規(guī)模小的東海

、粵開、國都等五家券商的凈利潤同比下滑

，中山證券虧損約1.24億元

。

為了應對市場競爭，多家券商通過增發(fā)

、配股或發(fā)行可轉債等方式募資補血

。

頭部券商強者恒強

截至2022年2月上旬，合計24家券商公開2021年業(yè)績

，其中

，19家預計凈利潤增加。從凈資本規(guī)模上看

，已披露業(yè)績預告的上市券商中包括中信證券

、國泰君安等大型券商和中原證券、太平洋等規(guī)模相對較小的中小券商

。

圖1：截至2022年2月上旬24家券商公開發(fā)布2021年業(yè)績預告

在上述券商中，已有10家券商截至2021年上半年末的凈資本規(guī)模超過200億元，其歸母凈利潤的同比增速均超過兩成

。其中

，中信證券、光大證券和方正證券2021年業(yè)績的同比增速預計大概率達到50%及以上

。

圖2：2020年至2021年大中型券商的歸母凈利潤增長情況

如上圖所示

，與 2020年歸母凈利潤的同比增速相比，中信證券

、國泰君安等5家大型券商預計2021年歸母凈利潤的同比增速進一步擴大

。其中，東方證券和方正證券2020年歸母凈利潤的增速較低

，相對于較低的基數

，上述兩家券商2021年預計的歸母凈利潤同比大幅增加。而國信證券2020年至2021年的利潤同比增速均超過30%

。

另外

，招商證券、光大證券等5家上市券商預告的歸母凈利潤同比增速較上年度有所下滑

。其中

，2020年光大證券的歸母凈利潤同比增加超3倍，2021年公司仍預告歸母凈利潤以50%左右的高速增長

，增速下降較明顯但仍較高

。

小券商表現分化較大

總體而言，截至2021年上半年末

，凈資本規(guī)模小于200億元的中小券商所預告的2021年度歸母凈利潤表現分化較大

。

圖3：2020年至2021年小券商的歸母凈利潤增長情況

中山證券預告2021年凈利潤收負，為-1.24億元

。除此之外

，東海證券、粵開證券等4家券商預告2021年凈利潤較上年同期有所下滑

。

太平洋作為2020年唯一一家歸母凈利潤為負的上市券商

，2021年該公司的預計歸母凈利潤由負轉正。

中原證券預計2021年歸母凈利潤約為4.8億元至5.6億元

，同比增加超3倍

，是截至2022年2月上旬，預告歸母凈利潤同比增速最快的上市券商

。2020年

，中原證券的歸母凈利潤為1.04億元，僅高于當期發(fā)生虧損的太平洋

。

南京證券

、財達證券和國聯證券均預告2021年歸母凈利潤的同比增速遠超上年同期

。

國海證券預計2021年歸母凈利潤同比增長8.34%，較上年同期該券商近五成的凈利潤同比增速大幅萎縮。此外，財通證券2021年歸母凈利潤的同比增速或為5%至15%

，較低且較往年有所下滑

。

研究上述兩家券商2021年中報可得，除傳統的財富管理業(yè)務外，兩家券商的重要收入來源為資本消耗型的資管業(yè)務或投資業(yè)務，凈資本規(guī)模較小或成制約其業(yè)務發(fā)展的重要因素。

5家上市券商公告計提減值準備

截至2022年2月上旬

，東方證券、光大證券

、國元證券

、國海證券和太平洋發(fā)布計提資產減值準備的公告。券商計提的資產減值準備均對當期凈利潤造成一定不利影響

。

圖4：截至2022年2月上旬發(fā)布計提資產減值準備公告的上市券商

從絕對值上看

，凈利潤規(guī)模較高的東方證券2021年計提的減值準備也較高。但當期

，公司資產減值準備占歸母凈利潤的比例較上年度明顯下降

。

2020年，太平洋確認的大額信用減值損失蠶食了其盈利空間

，而2021年其計提的減值準備較上年度大幅減少超六成

，使得當期太平洋得以收獲一定凈利潤。根據公告

，當期太平洋針對違約的股票質押業(yè)務轉入應收賬款的項目計提減值準備4.04億元

。

A股市場交投較活躍推升券商業(yè)績增長

數據統計顯示，2021年全部A股的總成交量和總成交額分別為18.67萬億股和257.18萬億元

，分別同比增加12.18%和24.82%

。當期A股的區(qū)間換手率雖較上年有所下滑，但總體仍保持較高的水平

，結合成交量和成交額雙增長

，2021年A股整體交投較活躍，這或是促使券商業(yè)績普遍增長的原因之一

。

圖5：2017年至2021年全部A股成交量

、成交額、區(qū)間換手率

2021年全年

，上證指數和深證成指的區(qū)間漲跌幅分別為4.8%和2.67%

，中債-綜合財富（總值）指數的區(qū)間漲跌幅為5.09%。整體而言

，當期股市和債市的行情均呈上升趨勢

。

上市券商集體募資補血

強者恒強的市場格局

，讓上市券商有更大動力做大資本規(guī)模。

在傳統經紀業(yè)務同質化嚴重和傭金費率下滑的背景下

，上市券商紛紛計劃發(fā)展資本中介

、投資業(yè)務等資本消耗型業(yè)務，對凈資本規(guī)模提出更高的需求

。2021年以來，已有多家上市券商計劃或實施定增

、配股等進行融資

。

圖6：2021年至今上市券商募資情況

近日，財通證券公告稱中國證監(jiān)會核準其配股方案

，預計募資總額不超過80億元

。此外，國海證券也于2021年提出定增募資方案

，預計募資規(guī)模不超過85億元

。可以預見

，隨著券商行業(yè)競爭日趨激烈和監(jiān)管體系更看重凈資本

，無論大型券商還是中小券商未來仍將有再融資動作。

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關鍵詞：券商強者財報

責任編輯：孫知兵

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