鹽津鋪子堅持深耕商超渠道 優(yōu)化打法加速下沉

。公司多年來直營全國性KA商超已奠定了較為夯實的品牌基礎(chǔ)，同時為經(jīng)銷商樹立出良好標(biāo)桿。目前，公司散稱經(jīng)銷渠道已進入較為快速的發(fā)展階段，直營KA渠道的營收占比下滑至30%以下。與此同時，公司優(yōu)化中島鋪放策略，從鋪大島變?yōu)橹袓u+專柜相結(jié)合的方式，因店制宜。這樣一方面有助于公司降低成本、保持合理的投入產(chǎn)出比，且投放專柜將更為靈活，利于公司渠道下沉和擴張。

投資建議及盈利預(yù)測：我們更新盈利預(yù)測，預(yù)計2022-2024年公司營收分別為27.99/33.93/40.17億元

，歸母凈利潤分別為2.96/4.22/5.54億元，以2022年5月17日收盤價計算對應(yīng)PE為28.6/20.1/15.3倍;剔除股權(quán)激勵費用，歸母凈利潤分別為3.44/4.44/5.61億元，對應(yīng)PE為24.6/19.1/15.1倍，維持“買入”評級。

風(fēng)險提示：新品增長不及預(yù)期;原材料成本上漲超過預(yù)期;食品安全問題

關(guān)鍵詞： 鹽津鋪子 深耕商超渠道 優(yōu)化打法 放大供應(yīng)鏈成本優(yōu)勢