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天天速訊：資深新三板評(píng)論人周運(yùn)南：13個(gè)月可北交所上市的“領(lǐng)航計(jì)劃”升級(jí)落地為“直聯(lián)機(jī)制”

2022-12-26 08:40:24來源：新華財(cái)經(jīng)

新華財(cái)經(jīng)北京12月26日電近日，北交所和全國股轉(zhuǎn)公司召開了全體證券公司專項(xiàng)培訓(xùn)會(huì)

，詳細(xì)介紹了掛牌上市直聯(lián)審核監(jiān)管機(jī)制（簡稱直聯(lián)機(jī)制）

，超百家券商的近千名投行和新三板業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人參會(huì)

。聯(lián)動(dòng)“掛牌審核—日常監(jiān)管—上市審核”等各環(huán)節(jié)

，在掛牌期間夯實(shí)規(guī)范運(yùn)作基礎(chǔ)的前提下

，著力提高發(fā)行上市環(huán)節(jié)審核質(zhì)量與效率

，形成優(yōu)質(zhì)企業(yè)申報(bào)北交所上市的“快車道”

。通過直聯(lián)機(jī)制，預(yù)計(jì)優(yōu)質(zhì)企業(yè)可以實(shí)現(xiàn)常態(tài)化掛牌滿一年后1-2個(gè)月內(nèi)在北交所上市（即“12+1”“12+2”）

。筆者發(fā)現(xiàn)

， “直聯(lián)機(jī)制”就是之前北交所研究中“領(lǐng)航計(jì)劃”的升級(jí)落地版。

“領(lǐng)航計(jì)劃”一詞最早出現(xiàn)在7月23日

，北交所副總經(jīng)理張梅出席“2022中國上市公司論壇”時(shí)表示

，為進(jìn)一步便利優(yōu)質(zhì)企業(yè)登陸北交所，正在研究實(shí)施“領(lǐng)航計(jì)劃”

，以更好發(fā)揮市場一體化管理優(yōu)勢

。通過加強(qiáng)掛牌準(zhǔn)入、持續(xù)監(jiān)管

、上市審核等各環(huán)節(jié)的內(nèi)部協(xié)同，夯實(shí)前端審核監(jiān)管基礎(chǔ)

，提升后端上市審核效率

，幫助優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市預(yù)期“更明確”、上市時(shí)間“更快速”

、上市過程“更順暢”

，真正實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)掛牌12個(gè)月后可以12+1、12+2“直通北交所”

。

(相關(guān)資料圖)

最近一次出現(xiàn)在11月23日的2022金融街論壇年會(huì)上

，北交所董事長周貴華在致辭時(shí)指出，打造一條“預(yù)期更明

、效率更高

、包容更強(qiáng)”的中小企業(yè)上市路徑

，將深入推進(jìn)“領(lǐng)航行動(dòng)”，不斷完善制度機(jī)制流程

，改進(jìn)服務(wù)

，讓優(yōu)質(zhì)企業(yè)更快上市、更好發(fā)展

，努力打造一批在創(chuàng)新發(fā)展

、公司治理、規(guī)范經(jīng)營等方面具有引領(lǐng)性的標(biāo)桿企業(yè)

。

何為“12+1

、12+2直通北交所”，筆者認(rèn)為“12”是指在新三板掛牌滿12個(gè)月

，這也是申請北交所的必要條件

；“+1”或“+2”是指第13或第14個(gè)月；直通北交所是指在北交所過會(huì)甚至上市

；綜合在一起

，就是指優(yōu)質(zhì)的中小企業(yè)最快可以實(shí)現(xiàn)僅用13個(gè)月完成掛牌新三板并成功上市北交所。今年三季度

，華嶺股份和中科美菱就曾經(jīng)經(jīng)創(chuàng)下了37天過會(huì)北交所的最快歷史紀(jì)錄

。

筆者從媒體了解到，直聯(lián)機(jī)制在企業(yè)客觀條件

、主觀意愿

、中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量以及審核流程等四方面設(shè)置了具體規(guī)定。

一

、客觀條件方面：一是著眼于推動(dòng)企業(yè)掛牌滿一年后快速上市的目標(biāo)

，要求相關(guān)企業(yè)符合國家產(chǎn)業(yè)政策和北交所市場定位，不得為金融

、類金融

、房地產(chǎn)企業(yè)，不得為產(chǎn)能過剩行業(yè)或者《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄》規(guī)定的淘汰類行業(yè)

，不得為學(xué)前教育

、學(xué)科類培訓(xùn)業(yè)務(wù)企業(yè)，申報(bào)掛牌時(shí)滿足北交所四套上市財(cái)務(wù)指標(biāo)之一

，并在直聯(lián)機(jī)制適用申請書等文件中明確擬適用的具體申報(bào)標(biāo)準(zhǔn)

，掛牌報(bào)告期內(nèi)不存在重大違法違規(guī)等發(fā)行上市負(fù)面清單情形。二是充分體現(xiàn)服務(wù)國家戰(zhàn)略

、支持科技創(chuàng)新的導(dǎo)向

，優(yōu)先支持新一代信息技術(shù)、高端裝備制造

、新材料

、生物

、新能源汽車、新能源

、節(jié)能環(huán)保

、數(shù)字創(chuàng)意、相關(guān)服務(wù)業(yè)等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的企業(yè)適用直聯(lián)機(jī)制

。

二

、主觀意愿方面：允許企業(yè)自愿選擇、自愿參與

，申請掛牌同時(shí)提出直聯(lián)機(jī)制適用申請

。同時(shí)，有明確的北交所發(fā)行上市計(jì)劃

，申報(bào)掛牌前已與券商

、會(huì)所、律所等中介機(jī)構(gòu)簽訂發(fā)行上市服務(wù)協(xié)議

，計(jì)劃在掛牌后18個(gè)月內(nèi)提交發(fā)行上市申報(bào)文件

。此外，企業(yè)應(yīng)自愿接受并配合各項(xiàng)審核監(jiān)管安排

，包括但不限于

，上市盡調(diào)方面，掛牌后一個(gè)月內(nèi)制定盡調(diào)計(jì)劃

，每兩個(gè)月報(bào)告一次進(jìn)展情況

，提交規(guī)范問題清單并督促按期整改；文件編制方面

，掛牌后6個(gè)月

、12個(gè)月各提交一次招股書草稿，董事會(huì)召開后披露招股書草稿并提交申報(bào)文件草稿

；風(fēng)險(xiǎn)揭示方面：掛牌環(huán)節(jié)以臨時(shí)公告形式對上市不確定性進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)揭示

，掛牌后及時(shí)披露上市情況進(jìn)展，出現(xiàn)進(jìn)度不及預(yù)期等情形的

，掛牌公司應(yīng)當(dāng)及時(shí)披露

，主辦券商應(yīng)當(dāng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)揭示；輔導(dǎo)監(jiān)管方面

，原則上應(yīng)在掛牌后6個(gè)月內(nèi)提出輔導(dǎo)備案申請。

三

、在中介執(zhí)業(yè)方面：券商

、會(huì)所、律所等中介機(jī)構(gòu)已確定發(fā)行上市項(xiàng)目簽字負(fù)責(zé)人并由其作為簽字人員開展掛牌推薦業(yè)務(wù)

。要求保薦機(jī)構(gòu)項(xiàng)目組經(jīng)驗(yàn)豐富

，至少有一名保薦代表人有過兩家及以上IPO（含精選層）保代簽字經(jīng)驗(yàn)

。掛牌期間中介機(jī)構(gòu)團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定，不得出現(xiàn)任意一家中介機(jī)構(gòu)變更或者任意一家中介機(jī)構(gòu)兩名項(xiàng)目負(fù)責(zé)人均發(fā)生變更的情形

。

四

、在審核流程方面：北交所和新三板內(nèi)部對直聯(lián)企業(yè)全鏈條審核、監(jiān)管

、服務(wù)工作進(jìn)行集中歸口管理

，實(shí)現(xiàn)各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)的無縫對接，支持直聯(lián)企業(yè)掛牌滿一年后迅速完成發(fā)行上市流程

。具體來看

，北交所和新三板打破條線分割，組建專職部門

，制定專門規(guī)程

，切實(shí)提升審核效率。內(nèi)部實(shí)施審核監(jiān)管流程再造

，對直聯(lián)企業(yè)審核

、監(jiān)管、服務(wù)等工作進(jìn)行集中歸口管理

，盡可能降低不同業(yè)務(wù)部門

、不同工作人員“各管一段”帶來的內(nèi)部溝通協(xié)調(diào)成本，實(shí)現(xiàn)掛牌準(zhǔn)入

、持續(xù)監(jiān)管

、融資并購、發(fā)行上市等各個(gè)環(huán)節(jié)的標(biāo)準(zhǔn)對接

、程序?qū)?div id="4qifd00" class="flower right">

、信息對接。對直?lián)機(jī)制的適用情形

、工作流程

、制衡安排、紀(jì)律要求等予以明確

。

北交所強(qiáng)調(diào)

，直聯(lián)機(jī)制是北交所基于和新三板一體發(fā)展的市場結(jié)構(gòu)，對內(nèi)部審核監(jiān)管流程的再造

，不涉及到業(yè)務(wù)規(guī)則

、審核標(biāo)準(zhǔn)的調(diào)整。直聯(lián)機(jī)制不是邀請制

，不存在人為挑選企業(yè)問題

，相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)、程序等在內(nèi)部工作規(guī)程中均有明確規(guī)定

，已通過券商培訓(xùn)等方式向市場明確

。另外

，直聯(lián)機(jī)制不是“綠色通道”、更不是“保送班”

，與一般審核程序不存在套利空間

，通過一般審核程序無法在北交所上市的企業(yè)也不可能通過直聯(lián)機(jī)制上市。

目前

，瑞能半導(dǎo)體和萬達(dá)軸承成為了首批直聯(lián)機(jī)制項(xiàng)目

，已分別于12月5日、12月11日提交了申報(bào)文件

。全國股轉(zhuǎn)公司均于首個(gè)工作日完成了受理工作

，并分別于12月7日、12月13日發(fā)出首輪反饋意見

，首輪反饋用時(shí)分別為2天

、1天，掛牌環(huán)節(jié)審核效率大幅提升

。

筆者認(rèn)為

，直聯(lián)機(jī)制作為北交所的“企業(yè)強(qiáng)市戰(zhàn)略”之一，重點(diǎn)是吸引和支持優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)掛牌新三板并上市北交所

，打造一條“預(yù)期更明

、效率更高、包容更強(qiáng)”的創(chuàng)新型中小企業(yè)上市“快車道”

，提高北交所上市公司整體質(zhì)地

，促進(jìn)北交所高質(zhì)量擴(kuò)容。（作者為新三板資深評(píng)論人周運(yùn)南）

編輯：王媛媛

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責(zé)任編輯：孫知兵

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