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全球看點(diǎn)：市場看漲情緒開始醞釀豬肉價(jià)格跌速放緩養(yǎng)豬股表現(xiàn)亮眼

2023-04-11 08:39:07來源：期貨日報(bào)

3月以來

，在供應(yīng)寬松及需求淡季的共同作用下

，生豬市場盡顯疲態(tài)，期現(xiàn)貨價(jià)格同步持續(xù)走低?div id="4qifd00" class="flower right">

，F(xiàn)貨方面，豬價(jià)重心從之前的接近8元/斤回落至7.5元/斤以下

。期貨方面

，主力2305合約重回15000元/噸關(guān)口下方。

不過

，記者注意到

，盡管價(jià)格還處于低位

，但多個(gè)跡象表明

，市場的看漲情緒已經(jīng)開始漸漸醞釀。例如

，豬肉價(jià)格跌速放緩

，A股養(yǎng)豬概念板塊成為市場熱點(diǎn)之一，多只個(gè)股表現(xiàn)搶眼

，甚至創(chuàng)出階段性新高。新五豐18個(gè)交易日漲超70%

，巨星農(nóng)牧同樣表現(xiàn)不俗

，月漲幅近50%。此外

，順鑫農(nóng)業(yè)、溫氏股份等3月下旬以來分別上漲26%

、14%

。

近日

，牧原股份

、新希望

、溫氏股份三家上市豬企發(fā)布了3月的生豬銷售簡報(bào)，3月生豬銷售收入同比均呈增長趨勢

。從銷售收入來看

，三大上市豬企環(huán)比、同比均為增長

。其中環(huán)比增幅最大的為牧原股份，環(huán)比增長19.3%

；同比增幅最大的為溫氏股份

，同比增78.11%。

(相關(guān)資料圖)

具體來看

，3月份

，牧原股份生豬銷售收入87.49億元，環(huán)比增19.3%

，同比增17.7%。溫氏股份銷售肉豬收入37.51億元

，環(huán)比增11.24%

，同比增78.11%。新希望銷售生豬收入為25.83億元

，環(huán)比增1.65%

，同比增52.48%。從銷售均價(jià)來看

，三大上市豬企環(huán)比、同比均為增長

，環(huán)比增幅3%—6%

，同比增幅24%—30%。

“當(dāng)前豬價(jià)從絕對值來說已經(jīng)處于底部區(qū)間

，但上漲時(shí)間和空間仍有待觀察

。一般來說，豬肉股會(huì)先于豬價(jià)半年見底回升

，此階段各養(yǎng)殖上市公司股價(jià)均會(huì)有所上漲

，在后期豬價(jià)上漲兌現(xiàn)后

，市場會(huì)根據(jù)豬價(jià)表現(xiàn)及企業(yè)出欄量再次調(diào)整企業(yè)估值

，屆時(shí)，生豬養(yǎng)殖股走勢會(huì)出現(xiàn)分化

，即經(jīng)營能力差的公司沖高后回落

，經(jīng)營能力較好的公司延續(xù)強(qiáng)勢

。”一德期貨生鮮品事業(yè)部分析師侯曉瑞表示

。

在五礦期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師王俊看來，豬價(jià)走穩(wěn)更多代表當(dāng)前托底力量偏強(qiáng)

，但不代表中短期內(nèi)有向上的驅(qū)動(dòng)

。他進(jìn)一步解釋，一方面

，行業(yè)持續(xù)虧損

，在去年錨定效應(yīng)下，市場對后市有觸底反彈的預(yù)期

，因此下跌后扛價(jià)，二育

、凍品入庫

、收儲(chǔ)等支撐力量較強(qiáng)。另一方面

，基礎(chǔ)需求好于去年同期

，也是今年豬價(jià)同比高于去年的一個(gè)原因。

對于豬肉股表現(xiàn)較強(qiáng)

，王俊認(rèn)為有兩個(gè)原因：一是市場對今年豬病較多的預(yù)期。二是在持續(xù)虧損下

，市場對全行業(yè)去產(chǎn)能的預(yù)期

。不管是哪個(gè)因素，對中長期豬價(jià)可能有潛在利多

，但都無法反映出短期豬價(jià)即將企穩(wěn)的信號(hào)

。

“根據(jù)能繁母豬存欄推算，當(dāng)前生豬出欄量處于年度低位

，四季度之前預(yù)計(jì)生豬出欄均會(huì)維持增長態(tài)勢。而當(dāng)前隨著能繁母豬性能已回升至高效區(qū)間

，盡管需求預(yù)期好轉(zhuǎn)

，但供應(yīng)持續(xù)增加，暫未看到趨勢性上漲機(jī)會(huì)

。目前市場對年初“非瘟”疫情影響分歧較大

，但該數(shù)據(jù)已在能繁母豬存欄量上有一定體現(xiàn)，預(yù)計(jì)四季度肥豬出欄將開始下降

，年底需求旺季疊加供應(yīng)減少，豬價(jià)存在看漲預(yù)期

。豬肉股更看重中長期邏輯

，年底存在漲價(jià)預(yù)期，豬肉股上揚(yáng)存在合理性

?div id="m50uktp" class="box-center"> ！睆V發(fā)期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師朱迪認(rèn)為。

對于3月以來生豬期現(xiàn)貨價(jià)格的持續(xù)走低

，王俊表示，主要還是由于供應(yīng)的持續(xù)釋放

，疊加需求的承接不力導(dǎo)致的

。供應(yīng)方面，當(dāng)前出欄和宰后體重依舊偏高

，肥豬大幅貼水標(biāo)豬

，表明大豬供應(yīng)壓力仍大；而基礎(chǔ)供應(yīng)方面

，由母豬和仔豬數(shù)據(jù)推導(dǎo)，當(dāng)前基礎(chǔ)產(chǎn)能仍處上升周期

。需求盡管同比有所恢復(fù)

，但環(huán)比處于淡季，且在行業(yè)偏悲觀的預(yù)期下

，二育和凍品入庫減量明顯

，對供應(yīng)的分流作用降低。供強(qiáng)需弱下

，價(jià)格表現(xiàn)疲弱。

事實(shí)上

，豬價(jià)在3月回落前

，經(jīng)過了2月短時(shí)的反彈，均價(jià)一度漲至8元/斤

。朱迪介紹

，從基本面來看，3月初豬價(jià)上行至成本線以上后

，二次育肥戛然而止，凍品分割也明顯放緩

，收儲(chǔ)停滯

，因此市場缺乏上漲支撐

。盡管生豬出欄量處于低位，但體重持續(xù)增加

，疊加需求恢復(fù)緩慢

，豬價(jià)承壓下跌。盤面先前在市場看漲情緒下表現(xiàn)較現(xiàn)貨更為樂觀

，但隨著現(xiàn)貨轉(zhuǎn)弱，基差持續(xù)走強(qiáng)

，期貨跌幅明顯大于現(xiàn)貨

。

“前期壓欄及二次育肥大豬陸續(xù)出欄，對3—4月豬價(jià)形成沖擊

。目前來看

，養(yǎng)殖端未出現(xiàn)恐慌拋售情緒，出欄體重小幅回升

，市場對后市價(jià)格仍有看漲預(yù)期?div id="m50uktp" class="box-center"> ！焙顣匀鹫f

。

供需失衡是近期豬價(jià)持續(xù)走低的主要原因。那么

，隨著二季度豬肉需求旺季的來臨

，市場的供需矛盾是否會(huì)有所緩解呢？

朱迪表示

，從生豬季節(jié)性需求變化來看

，9月之前屠宰量恢復(fù)呈緩增態(tài)勢

，供需寬松會(huì)一直存在

，不確定性在于二次育肥的入場節(jié)奏及出欄體重。目前7元/斤的底部支撐仍然存在

，二次育肥仍有大量入場的可能性

，且市場對年底預(yù)期樂觀的前提下，出欄體重下調(diào)空間有限

。預(yù)計(jì)四季度之前豬價(jià)會(huì)在7—8.3元/斤區(qū)間波動(dòng)

，難有大幅盈利空間

。

“從當(dāng)前出欄生豬體重的演化

、基礎(chǔ)供應(yīng)和需求的變化、季節(jié)性以及市場情緒等多方面因素考慮，二季度中后期尤其是5月份以后

，應(yīng)該說一些積極的因素正在呈現(xiàn)

，豬價(jià)經(jīng)歷長時(shí)間的磨底后，大概率從低位出現(xiàn)反彈

。但從產(chǎn)能的變化幅度看

，應(yīng)該是溫和的反彈

。在適當(dāng)考慮今年豬病影響的背景下，后期豬價(jià)在一二季度的基礎(chǔ)上有望逐步擺脫虧損區(qū)間

，下半年整體表現(xiàn)強(qiáng)于上半年

，但會(huì)弱于去年下半年同期?div id="4qifd00" class="flower right">

！蓖蹩≌J(rèn)為

。

在侯曉瑞看來，二季度生豬供應(yīng)端面臨冬季豬病導(dǎo)致的仔豬成活率偏低影響

，或?qū)е鹿?yīng)端階段性缺口出現(xiàn)，但前提是現(xiàn)貨端前期未出現(xiàn)大面積壓欄現(xiàn)象

。目前來看

，3—4月豬價(jià)的連續(xù)走弱使得養(yǎng)殖端信心不足，大面積壓欄暫時(shí)未看到

，更多采取賣大留小策略

，預(yù)計(jì)這種現(xiàn)象會(huì)持續(xù)到年底。二季度居民需求端無亮點(diǎn)

，但需關(guān)注季節(jié)性出行增多導(dǎo)致的餐飲需求回升。因此

，二季度中后期豬價(jià)可能有季節(jié)性好轉(zhuǎn)可能

，具體表現(xiàn)還要關(guān)注養(yǎng)殖端情緒變化。

編輯：郭洲洋

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責(zé)任編輯：孫知兵

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