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泓德基金：調整是市場運行的正?div id="jpandex" class="focus-wrap mb20 cf">，F(xiàn)象

2025-09-04 16:21:51來源：太陽信息網(wǎng)

近日，權益市場連續(xù)出現(xiàn)較大幅度調整

。泓德基金表示

，市場出現(xiàn)調整一方面是因為此前市場漲幅較大，市場資金止盈的訴求有所加大

，可以看到此前漲幅較大的科創(chuàng)板塊、AI硬件

、軍工等跌幅較大

；另一方面，股市的投機行為降溫

，部分投資者因擔憂市場調整而賣出

，從而加大市場調整的壓力

。

從4月8日以來至本周一

，萬得全A漲幅超30%、上證指數(shù)上漲幅度超25%

，而復盤中國2005年以來A股市場

，在短期快速主要指數(shù)漲幅超過30%后，市場均會出現(xiàn)調整

，而本輪也不意外

。泓德基金指出，當下市場的調整是正常的調整

，無需恐慌。

任何一輪大級別的反彈或是反轉

，通常會經(jīng)歷三個階段：在權益市場經(jīng)過了較長時間下跌后

，類似彈簧被極度壓縮后，本身就蘊含著超跌反彈的動能

，在某些政策利好因素的驅動下，容易產(chǎn)生快速的反彈

，第一階段

，一些風險偏好較高的投資者和受到賺錢效應吸引的投資者，觸發(fā)市場的大幅上漲

。而在市場上漲的第二階段

，市場會圍繞具有“業(yè)績增長前景”的板塊展開結構性行情

，板塊間漲跌幅分化會有所加大

，且市場波動會有所上升；而第三階段

，經(jīng)歷過第二階段上漲后，大部分板塊估值已然不低（甚至局部出現(xiàn)泡沫）

。此時

，市場驅動力發(fā)生根本轉變：主導因素不再是基本面修復或盈利預期，而是亢奮的市場情緒和洶涌的增量流動性

，技術面呈現(xiàn)“跌不下去”態(tài)勢

，任何回調都被洶涌的買盤迅速拉起

，資產(chǎn)價格被推向令人瞠目的高度

。而這個階段，是純粹的“資金驅動型泡沫”階段

。股價上漲脫離基本面支撐極限

，堆積如山的高杠桿與狂熱情緒使得市場異常脆弱。

從目前的市場狀態(tài)看

，泓德基金分析

，我們還處在行情的第二個階段。首先從市場估值來看

，雖然整體估值均較此前有所上升

，但還沒有達到泡沫化程度；其次

，從市場換手率來看，A股當前換手率有所上升但還并未突破去年10月8日高點

；從資金視角來看

，目前跟蹤下來居民端有通過兩融以及“固收+”產(chǎn)品在增加權益配置，但高頻ETF和公募基金行業(yè)月報數(shù)據(jù)顯示隨著市場上漲基民整體延續(xù)凈贖回權益的行為

，所以資金端并沒有達到瘋狂的狀態(tài)

?div id="m50uktp" class="box-center"> ？紤]到階段二結構行情以及波動加劇的特點，需要我們有更強的選股能力和方向判斷的能力

。

風險提示：本材料中的觀點和判斷僅供參考

，不構成投資、法律

、會計或稅務的最終操作建議或實際的投資結果。本基金管理人不保證其中的觀點和判斷不會發(fā)生任何調整或變更

，且不就材料中的內容對最終操作建議做出任何擔保

。投資有風險，入市須謹慎

?div id="m50uktp" class="box-center"> ；甬a(chǎn)品由基金管理公司發(fā)行與管理，銷售機構不承擔產(chǎn)品的投資

、兌付風險管理責任

。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎

！此文僅供參考

，不作買賣依據(jù)。

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責任編輯：孫知兵

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