，公司證券部向記者表示
，后續(xù)將通過向金融機(jī)構(gòu)借款、定增、與當(dāng)?shù)卣献鞯然I集資金方式進(jìn)行解決
，公司還計(jì)劃引入技術(shù)團(tuán)隊(duì)
、市場化資本幫助運(yùn)作。公司計(jì)劃將光伏產(chǎn)業(yè)作為重要方向規(guī)劃發(fā)展
，但后續(xù)事項(xiàng)能否按預(yù)期順利開展仍有風(fēng)險(xiǎn)性
。
【資料圖】
現(xiàn)金1500萬擬投47億 融資能否順利存疑
根據(jù)樂通股份公告，公司與浙江安吉經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)管理委員會(huì)簽署了《產(chǎn)業(yè)投資合作框架協(xié)議》
，公司擬通過自有及自籌資金在安吉經(jīng)開區(qū)與其他合作方共同投資設(shè)立控股子公司
，建設(shè)高效異質(zhì)結(jié)電池和組件智能制造項(xiàng)目。
《產(chǎn)業(yè)投資合作框架協(xié)議》顯示
，項(xiàng)目公司初始投資方包括樂通股份
、技術(shù)團(tuán)隊(duì)和市場化資本，項(xiàng)目公司注冊資本為2.5億元
，項(xiàng)目公司合作方所屬國資平臺(tái)產(chǎn)業(yè)基金投資項(xiàng)目公司 1250萬元人民幣
，占項(xiàng)目公司股權(quán)比例為5%。
本次樂通股份主要投資的異質(zhì)結(jié)電池
，是一種高效晶硅太陽能電池結(jié)構(gòu)
。作為布局光伏電池的“新入局者”，樂通股份為何選擇異質(zhì)結(jié)路線
？
獨(dú)立研究員陳佳向記者表示
，從微觀技術(shù)革新的角度分析，高效異質(zhì)結(jié)電池技術(shù)HJT源自日本
，在經(jīng)過多輪技術(shù)迭代以及專利授權(quán)之后
，逐漸成為新一代N型電池技術(shù)中佼佼者，與TOPCon電池技術(shù)并列
。理論上說
，TOPCon跟現(xiàn)有P型電池產(chǎn)能兼容性較高，深受老牌龍頭尤其是垂直一體化科技企業(yè)喜愛
；但HJT在技術(shù)能效
、產(chǎn)研突破性等方面亦獨(dú)具優(yōu)勢。從全球新能源產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)反饋分析
，近年來不少企業(yè)都公布了TOPCon和HJT的擴(kuò)建計(jì)劃
，前者主看中基于TOPCon技術(shù)兼容性與升級(jí)空間，后者則主要著眼新技術(shù)的成本收益比
，二者目前已經(jīng)成為各大光伏企業(yè)在后期發(fā)力N型高效電池產(chǎn)業(yè)化在目前最好的突破口
。
不過，目前異質(zhì)結(jié)電池市場占比較小
，意味著市場開拓仍有一定難度
。根據(jù)CPIA數(shù)據(jù)
，2022年新投產(chǎn)的電池片量產(chǎn)產(chǎn)線仍以PERC電池產(chǎn)線為主，N型電池片占比合計(jì)達(dá)到約9.1%
，其中TOPCon電池片市場占比約8.3%
，異質(zhì)結(jié)電池片市場占比約0.6%，XBC電池片市場占比約0.2%
。
此外
，新技術(shù)也意味著未來資金投入可不小。
據(jù)悉
，此次項(xiàng)目擬總投資約47億元
，其中固定資產(chǎn)投資約30億元，擬規(guī)劃建設(shè)4.8GW高效異質(zhì)結(jié)電池+4.8GW電池組件全自動(dòng)智能產(chǎn)線
。項(xiàng)目分兩期實(shí)施
，一期總投資16億元、二期總投資為31億元
，項(xiàng)目廠房計(jì)劃一次性規(guī)劃建設(shè)完成
。樂通股份表示，除初始注冊資本外
，項(xiàng)目投資資金來源主要通過項(xiàng)目貸款以及項(xiàng)目自身產(chǎn)出后實(shí)現(xiàn)的經(jīng)營凈現(xiàn)金流解決
。
從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，截至2023年一季度末
，樂通股份流動(dòng)負(fù)債合計(jì)5.59億元
，其中短期借款2.17億元、應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款0.86億元
，而公司貨幣資金僅1503.46萬元
，距離初始1億元資金額差距也極大。
對此
，樂通股份亦表示
，后續(xù)融資是否順利，對投資項(xiàng)目的后續(xù)實(shí)施存在重大影響
，提示投資者關(guān)注本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)融資環(huán)節(jié)存在重大不確定性的風(fēng)險(xiǎn)
。
頻繁跨界卻多次失敗 HJT收獲效益有待觀察
公開資料顯示，樂通股份成立于1996年
，其主營業(yè)務(wù)為國內(nèi)包裝印刷油墨的研發(fā)
、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品以中高檔凹印油墨為主
，類別涵蓋印刷油墨的全部領(lǐng)域，主要應(yīng)用于飲料包裝
、食品包裝和卷煙包裝的印刷
，少量產(chǎn)品用于電子制品
、建筑裝潢等行業(yè)，于2009年在深交所主板上市
。
上市后
，公司曾因徐翔而受到資本市場關(guān)注。2012年9月
，樂通股份定增新股
，“私募一哥”徐翔之母鄭素貞出現(xiàn)在名單之中，成為“徐翔概念股”后
，公司股價(jià)曾一路飆漲
，此后徐翔旗下澤熙系不斷加碼。2015年5月
，公司再次醞釀定增募資方案
，鄭素貞還是認(rèn)購方之一。但當(dāng)年11月公司推出第二次修改定增方案時(shí)
，鄭素貞已經(jīng)退出
。同一個(gè)月，徐翔因涉嫌內(nèi)幕交易被警方控制
。
在此次跨界光伏之前
，樂通股份已經(jīng)嘗試過多次轉(zhuǎn)型，但并沒有收獲成功
，大都宣布終止或者被監(jiān)管否決
。
2015年，公司以3.64億元收購軒翔思悅75%的股權(quán)
，跨界進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)廣告行業(yè)
。2015年5月，公司曾計(jì)劃募集資金總額不超過43.97億元
，用于收購九域互聯(lián)100%股權(quán)
、普菲特100%股權(quán)及項(xiàng)目建設(shè)等進(jìn)一步完善公司數(shù)字營銷產(chǎn)業(yè)鏈，但最終宣布終止
。2018年
，樂通股份又計(jì)劃收購中科信維，進(jìn)入數(shù)據(jù)存儲(chǔ)業(yè)務(wù)領(lǐng)域
，2020年又宣告放棄該收購計(jì)劃
。
2020年10月，公司開始籌劃跨界重組
，布局煙草及核電領(lǐng)域
，擬收購浙江啟臣科技有限公司100%股權(quán)、湖南核三力技術(shù)工程有限公司45%股權(quán)
，不過該項(xiàng)目在2021年12月上會(huì)遭到否決
。
之后
，樂通股份再度重啟上述重組事項(xiàng)，但在2022年9月二度上會(huì)再度被否
。被否后
，樂通股份三度籌劃重組。但在今年1月
，樂通股份主動(dòng)放棄了前次重組事項(xiàng)
，稱鑒于本次交易歷時(shí)較長，國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)及資本市場環(huán)境較本次交易籌劃之初已發(fā)生較大變化
，決定終止重組
。
對此，市場人士向財(cái)聯(lián)社記者表示
，樂通股份此前重組失敗的情況確實(shí)存在
，這可能說明公司的重組決策和執(zhí)行能力有待提高。選擇布局異質(zhì)結(jié)電池可能是看中了該行業(yè)的發(fā)展?jié)摿褪袌鲂枨?div id="jfovm50" class="index-wrap">，具體原因可能包括技術(shù)優(yōu)勢
、市場前景以及資源整合等。
不過
，公司本次跨界的HJT路線
，何時(shí)能取得預(yù)期效益，仍有待進(jìn)一步觀察
。
陳佳向記者表示
，從技術(shù)角度來看，很顯然HJT的轉(zhuǎn)化效率上界無論是理論值還是實(shí)測值都顯著高于TOPCon
，但過去幾年HJT的前期投入成本也非常高昂
。在全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)之下，廣大中小型企業(yè)要下重金對賭光伏新技術(shù)變革方向是有難度的
。相反倒是TOPCon兼容并蓄
，既能滿足當(dāng)前需求，又兼顧未來技術(shù)發(fā)展
，且短期投入成本較低
，運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)可控。 “企業(yè)跨界涌入高效電池領(lǐng)域
，要密切關(guān)注N型電池市場的技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和國家政策導(dǎo)向
，防止因賭錯(cuò)技術(shù)發(fā)展路線或者行業(yè)景氣波動(dòng)而造成短期經(jīng)營壓力過大的局面?div id="m50uktp" class="box-center"> ！?/p>
扣非凈利潤連虧5年 跨界難成“救世主”
樂通股份的過去五年扣非凈利潤虧損
，傳統(tǒng)的油墨業(yè)務(wù)承受經(jīng)營壓力，或是其急于轉(zhuǎn)型的原因
。
數(shù)據(jù)顯示
，2018年—2021年
，公司營業(yè)收入分別為4.87億元
、3.83億元
、3.15億元、3.88億元
、4.03億元
，同比分別增長-8.38%、-21.41%
、-17.88%
、23.26%、4.05%
；同期
，扣非凈利潤分別為-3409.14萬元、-2.89億元
、-3054.82萬元
、-3944.65萬元、-3142萬元
，同比分別增長-543.74%
、-746.68%、89.42%
、-29.13%
、15.39%。
根據(jù)公司發(fā)布2023年半年度業(yè)績預(yù)告
，預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤55萬元到80萬元
，同比扭虧為盈，但總體仍顯得低迷
。
在相關(guān)公告中
，樂通股份解釋持續(xù)虧損主要包括：公司負(fù)擔(dān)較重的短期銀行貸款及應(yīng)付股權(quán)收購款利息；公司負(fù)擔(dān)較多的重大資產(chǎn)重組費(fèi)用
；互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)仍舊低迷
；公司發(fā)生較多技改費(fèi)用。
財(cái)聯(lián)社記者注意到
，早些年
，互聯(lián)網(wǎng)廣告服務(wù)曾是樂通股份收入的重要組成之一，但2019年以來
，隨著新型互聯(lián)網(wǎng)視頻廣告業(yè)務(wù)興起
，傳統(tǒng)性質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)廣告聯(lián)盟業(yè)務(wù)遭受重?fù)簦瑯吠ü煞莼ヂ?lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)持續(xù)萎縮
，從2019年以來收入開始大幅下降
，2020年開始出現(xiàn)虧損
。
目前，樂通股份超九成收入都來自油墨業(yè)務(wù)
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