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興業(yè)證券：美聯(lián)儲鷹派步伐或不會放緩美國股債面臨較大波動

2022-05-09 08:44:24來源：智通財經(jīng)

興業(yè)證券發(fā)布研報稱

，美國2022年4月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)增加42.8萬人

，大幅高于預期的增加38萬人

，加息預期反應平淡

，股債雙殺

。當前高通脹壓力疊加勞動力市場緊張，美聯(lián)儲鷹派步伐或不會放緩

。美國已進入快速加息并即將開始縮表的貨幣政策周期

，在收縮需求的同時并等待供應恢復的階段，美國股債市場或仍然面臨較大波動

。

主要觀點如下：

美國勞動力市場仍然緊張

，勞動參與率輕微下滑：4月新增非農(nóng)就業(yè)42.8萬人，高于預期但為近7個月以來最小增幅

。

供給端：失業(yè)率與上月持平維持低位;勞動參與率輕微下滑

，主要為低學歷和低/高年齡勞動力回歸意愿不強，拖累整體勞動參與率恢復;

需求端：行業(yè)需求格局分化

，休閑和酒店業(yè)勞動力供需錯配最嚴重

。

工資上漲輕微放緩，但勞動力供需錯配仍然嚴重

，主動辭職人數(shù)再創(chuàng)新高

。一季度勞動力成本公布后市場對“工資-通脹”螺旋擔憂加劇。

市場反應：“工資-通脹”螺旋擔憂下的股債雙殺

。本月高于預期的非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后

，期貨隱含加息預期反應平淡;“工資-通脹”螺旋擔憂升溫的背景下，4月非農(nóng)供給下滑加劇勞動力市場緊張

，股債延續(xù)前日下跌趨勢

。

當前高通脹壓力疊加勞動力市場緊張，美聯(lián)儲鷹派步伐或不會放緩

。

當前美國通脹絕對水平或仍然將維持在高位一段時間

，一季度勞動力數(shù)據(jù)也顯示工資-通脹已出現(xiàn)邊際傳導的趨勢，美聯(lián)儲抗通脹的決心大概率不會動搖

。美國已進入快速加息并即將開始縮表的貨幣政策周期

，在收縮需求的同時并等待供應恢復的階段，美國股債市場或仍然面臨較大波動。

風險提示：通脹持續(xù)性超預期

，美聯(lián)儲貨幣政策收緊超預期

。

關鍵詞：興業(yè)證券美聯(lián)儲鷹派步伐美國股債面臨較大波動勞動力市場

責任編輯：孫知兵

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