“V”形兩端，硅料龍頭“飲冰十年”
每經(jīng)研究員 朱成祥
近日
，一批光伏企業(yè)陸續(xù)披露了2022年前三季度業(yè)績預(yù)告
，天合光能預(yù)計(jì)前三季度實(shí)現(xiàn)凈利20.33億元~24.85億元
，增長幅度為75.85%~114.92%;隆基綠能預(yù)計(jì)前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤106億元~112億元，同比增長40%~48%;通威股份(600438)更是預(yù)計(jì)前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤214億元至218億元，增長幅度為2.6倍至2.67倍。
不難看出
，這是“擁硅為王”的時(shí)代。307元/千克，近期，硅料價(jià)格沖上十年新高。國內(nèi)硅料產(chǎn)量
、市占率第一的通威股份業(yè)績預(yù)告，也說明了硅料價(jià)格上漲給企業(yè)帶來的正向影響。不過，從已披露的光伏下游企業(yè)業(yè)績看，他們的日子并不像盛傳的苦苦煎熬，倒更像是一榮俱榮。光伏的時(shí)代大潮
，又猛又急。誰又曾想到，兩年前的硅料市場，硅料價(jià)格正處于十年低谷;如今風(fēng)頭正勁的硅料廠商，又曾遭遇怎樣的困境。此時(shí)此刻的硅料價(jià)格高企
，或許正是彼時(shí)價(jià)格低谷期價(jià)格信號“結(jié)的果”。未來的硅料價(jià)格走勢，仍將在新一輪供需博弈中走向新的均衡點(diǎn)。時(shí)光：硅料廠商“十年飲冰”
將時(shí)間撥回到2020年2月，彼時(shí)
，恐怕沒人會(huì)想到硅料價(jià)格能站上每千克超過300元的高位。彼時(shí)，突如其來的新冠肺炎疫情使得光伏企業(yè)普遍受到嚴(yán)重影響，產(chǎn)業(yè)上游的多晶硅價(jià)格一路下滑。wind數(shù)據(jù)顯示，2019年12月
，國內(nèi)硅料價(jià)格報(bào)73元/千克。到了2020年4月，硅料價(jià)格已一路下滑至63元/千克，5月進(jìn)一步下滑至58元/千克。
要知道，這還是在硅料價(jià)格已經(jīng)連續(xù)下滑兩年的背景下發(fā)生的
。2018年1月
，硅料價(jià)格站上階段性高位，觸及155元/千克
，其后一路下滑
。從155元/千克至73元/千克，硅料價(jià)格兩年腰斬。
而若從2011年硅料價(jià)格從400元/千克高位一路下滑算起
，硅料廠商可謂“十年飲冰”。
2011年7月開始下行以來，至2022年7月國產(chǎn)硅料價(jià)格走出一條V形線
，11年過去，還未達(dá)到當(dāng)時(shí)的價(jià)格水平圖片來源：每經(jīng)記者劉國梅 制圖
2012年，歐美對中國光伏企業(yè)采取的“雙反”政策
，讓中國光伏行業(yè)陷入了前所未有的低谷。硅料價(jià)格一路下跌，讓豪賭硅料的巨頭們看不到未來。2019年，江蘇康博、寧夏東夢、內(nèi)蒙古盾安停產(chǎn)，洛陽中硅大幅減產(chǎn)。“當(dāng)多晶硅跌到4萬元一噸的時(shí)候
，多少企業(yè)虧得連底褲都沒了，離場是必然的選擇。”一位賽維中層曾向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。而對那些沒有離場
，堅(jiān)守在硅料行業(yè)的企業(yè)來說，這既是危也是機(jī)，就看能不能扛過去。據(jù)CPIA、中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)統(tǒng)計(jì)
，2017年~2019年，中國多晶硅生產(chǎn)企業(yè)主要為江蘇中能(保利協(xié)鑫旗下)、四川永祥(通威股份旗下)、新特能源(特變電工(600089)旗下)
、新疆大全(大全能源旗下)
、東方希望
、亞洲硅業(yè)、內(nèi)蒙古盾安
、洛陽中硅等
。
值得注意的是，如今炙手可熱的硅料上市公司如通威股份
、特變電工
、大全能源，一大共同點(diǎn)都是逆勢擴(kuò)張
。
2017年
，四川永祥
、新特能源、新疆大全多晶硅產(chǎn)量分別為1.6萬噸
、2.9萬噸和2萬噸
，與0.8萬噸的內(nèi)蒙古盾安、1.8萬噸的洛陽中硅差距不大
。到了2019年底
，四川永祥多晶硅產(chǎn)能已增至8萬噸，新特能源
、新疆大全也分別增至7.1萬噸和7萬噸
。而內(nèi)蒙古盾安、洛陽中硅則漸漸淡出市場
。
2020年4月
、5月，國內(nèi)硅料價(jià)格連續(xù)下滑
。在那之前的2020年3月，通威股份股價(jià)單月下跌30.31%。沒有價(jià)格支持、沒有補(bǔ)貼，甚至在資本市場也承受重壓。這充分說明，“擁硅為王”的時(shí)代，不是誰都能夠輕易抓住的。耐不住價(jià)格谷底刺骨的寒冬
，就不會(huì)收獲產(chǎn)能
、價(jià)格“雙擊”的豐收喜悅。
中國光伏行業(yè)歷經(jīng)20余年發(fā)展
，幾經(jīng)起伏
，有人退場，有人堅(jiān)守
圖片來源：每經(jīng)記者劉國梅 制圖
盡管價(jià)格低谷十分漫長
，仍阻擋不了通威股份
、大全能源等廠商的產(chǎn)能擴(kuò)張熱情。特別是通威股份
，逆周期擴(kuò)張勢頭之猛令人側(cè)目
。
2020年2月，通威股份推出巨量擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃
，其發(fā)布的《高純晶硅和太陽能(000591)電池業(yè)務(wù)2020-2023年發(fā)展規(guī)劃》中提到
，高純晶硅業(yè)務(wù)累計(jì)產(chǎn)能目標(biāo)為：2020年8萬噸、2021年11.5-15萬噸
、2022年15-22萬噸
、2023年23-29萬噸
。
需要注意的是，2019年
，國內(nèi)多晶硅產(chǎn)量僅為34.2萬噸
。2020年以來，通威股份在疫情之下拋出如此巨量產(chǎn)能
，底氣何來?
逆周期擴(kuò)張不僅需要勇氣
，還需要技術(shù)。在殘酷的價(jià)格競爭之下
，只有把成本控制到極限
，才能保持足夠的利潤。否則
，高成本的逆周期擴(kuò)張
，無異于自殺。“很多人認(rèn)為我們抓住了一些機(jī)會(huì)
。事實(shí)上
，這是我們做好了準(zhǔn)備，并在技術(shù)上攻克的結(jié)果
。”針對逆勢擴(kuò)張
，通威集團(tuán)董事局主席劉漢元曾表示。
產(chǎn)能：是價(jià)格的“定海神針”
一般而言
，大部分企業(yè)會(huì)跟隨市場價(jià)格而行動(dòng)
。價(jià)格上漲信號發(fā)出后，企業(yè)擴(kuò)張產(chǎn)能
，在新的供需條件下形成新的均衡點(diǎn)
。但總有一些企業(yè)逆風(fēng)而行，在價(jià)格下行期逆勢擴(kuò)張產(chǎn)能
。
不過
，并非所有“逆風(fēng)飛揚(yáng)”的企業(yè)都能收獲產(chǎn)能擴(kuò)張的好處，逆市場環(huán)境而行
，很可能在逆風(fēng)中被淘汰
。這不僅是對企業(yè)運(yùn)營管理、技術(shù)開發(fā)
、市場營銷等多方面的考驗(yàn)
，很大程度上還取決于企業(yè)高級管理人員對未來市場發(fā)展情況的判斷。
你若不是“老鷹”
，選擇逆風(fēng)飛揚(yáng)只會(huì)被折斷翅膀。
硅料企業(yè)中最堅(jiān)韌的
，當(dāng)屬通威股份
。2017年
，通威股份旗下四川永祥多晶硅產(chǎn)量不足2萬噸。對比彼時(shí)已是“龐然大物”的保利協(xié)鑫
，通威股份的崛起之路并不容易
。
2022年4月，通威股份表示
，公司高純晶硅產(chǎn)能已達(dá)18萬噸
。目前，通威股份在建項(xiàng)目產(chǎn)能合計(jì)17萬噸
，其中包頭二期5萬噸項(xiàng)目
，預(yù)計(jì)2022年投產(chǎn);樂山三期12萬噸項(xiàng)目，預(yù)計(jì)2023年投產(chǎn)
。屆時(shí)
，公司產(chǎn)能規(guī)模將達(dá)到35萬噸。
表面看
，通威股份等硅料廠商如今賺得盤滿缽滿，所謂“上游賺、中下游慘”。但從供需角度考慮，對光伏中下游廠商而言，正是諸如通威股份等硅料廠商的產(chǎn)能擴(kuò)張，才是穩(wěn)定硅料價(jià)格的“定海神針” 。
站在2020年年中的時(shí)間點(diǎn)，誰曾想到2021年光伏行業(yè)會(huì)大爆發(fā)
。到了2022年
，國際方面，受俄烏沖突影響
，歐洲光伏裝機(jī)量需求劇增;國內(nèi)方面
，國家發(fā)改委、國家能源局等9部門聯(lián)合印發(fā)《“十四五”可再生能源發(fā)展規(guī)劃》
，明確能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型力度更大
，進(jìn)程將更快，推動(dòng)能源革命縱深發(fā)展
。中國光伏行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測
，2022年全年光伏發(fā)電新增裝機(jī)有望實(shí)現(xiàn)85GW~100GW。下游旺盛的需求
，是上游硅料價(jià)格走高的根本動(dòng)力
。
始于2021年的本輪硅料價(jià)格上漲，是多種因素綜合影響的結(jié)果
。“雙碳”戰(zhàn)略
、能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型為行業(yè)發(fā)展指明了方向
。到了2022年受國內(nèi)外疊加因素影響，光伏行業(yè)發(fā)電新增裝機(jī)規(guī)模不斷擴(kuò)大
。下游旺盛的需求
，是上游硅料價(jià)格走高的根本動(dòng)力。
圖片來源：每經(jīng)記者劉國梅 制圖
實(shí)際上
，通威股份在2020年2月規(guī)劃產(chǎn)能
，待至2021年底、2022年初
，第一波產(chǎn)能已經(jīng)開始釋放
。而如大全能源等，到2021年底才開始籌劃定增、規(guī)劃大規(guī)模產(chǎn)能。
2021年11月，通威股份通過投資者互動(dòng)平臺(tái)回應(yīng)稱
，公司樂山二期高純晶硅項(xiàng)目已于2021年11月2日投產(chǎn);2022年1月，公司再次宣布，云南保山一期高純晶硅項(xiàng)目已建成投產(chǎn)，目前產(chǎn)能處于爬坡階段。公司目前投產(chǎn)項(xiàng)目中，權(quán)益產(chǎn)能接近15萬噸。或許是在通威股份產(chǎn)能釋放的影響下
，國內(nèi)硅料價(jià)格一度回調(diào)。2021年11月，國內(nèi)硅料價(jià)格為272元/千克，到了2021年12月，國內(nèi)硅料價(jià)格降至235元/千克。可誰曾想到
，2022年開年，俄烏沖突影響下，歐洲光伏裝機(jī)量需求劇增。新的市場增量促使硅料價(jià)格再度上升，直至超過300元/千克。因此
，從供需角度看，通威股份這一波產(chǎn)能釋放，本可成為當(dāng)下穩(wěn)定硅料價(jià)格的“頂梁柱”。只是，歐洲市場需求的大增干擾了這一切。歐洲的需求 ，加劇了供需的不平衡
。只有新的有效產(chǎn)能補(bǔ)足
，價(jià)格的拐點(diǎn)方能再一次出現(xiàn)
。
圖片來源：每經(jīng)資料圖
另外，目前居高不下的硅料價(jià)格
，與當(dāng)前火爆的光伏市場也有關(guān)系
，供需關(guān)系才是價(jià)格的決定因素。
中國有色金屬行業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)專家委副主任呂錦標(biāo)接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)認(rèn)為
，光伏終端市場前景向好，大家都會(huì)去搶生意，首先想到的就是硅料，如果沒有原材料，什么生意都做不好。“因此才會(huì)出現(xiàn)大企業(yè)都長單鎖量
，目前市場上90%的量都是長單，因此市場上的散單是非常有限的，長期供不應(yīng)求，把硅料的價(jià)格也就推上去了，最后又傳導(dǎo)給了長單的價(jià)格上漲。”呂錦標(biāo)認(rèn)為，目前國內(nèi)外光伏行業(yè)的市場都比較好，大家對產(chǎn)品價(jià)格的接受度比較高，并且整個(gè)供應(yīng)鏈的價(jià)格都在上漲，物流和各種成本在加大，但是終端大家都能接受的話，整個(gè)市場還是會(huì)放大。集邦咨詢認(rèn)為
，2022年10月硅料訂單大多已簽定完畢，雖然硅料市場整體供應(yīng)明顯增加，但下游拿貨積極，硅料仍處于無庫存狀態(tài)，價(jià)格依舊堅(jiān)挺。當(dāng)下，新疆、內(nèi)蒙古疫情形勢嚴(yán)峻，雖未影響企業(yè)正常生產(chǎn)，但硅料的運(yùn)輸時(shí)間延后，限制硅料的實(shí)際供應(yīng)量;新玩家產(chǎn)能釋放進(jìn)度低于預(yù)期，此外，硅片價(jià)格維持高位，弱化硅料降價(jià)訴求。“近日
，有關(guān)部門約談相關(guān)企業(yè)嘗試干預(yù)硅料市場價(jià)格
，預(yù)計(jì)月末洽談11月硅料訂單時(shí)，硅料價(jià)格或?qū)⒂兴{(diào)整
，預(yù)計(jì)10月硅料價(jià)格仍將保持高位
。”
趨勢：垂直一體化
“碳達(dá)峰”“碳中和”背景+光伏平價(jià)上網(wǎng)，國內(nèi)外需求蓬勃增長
。與之伴隨的是
，行業(yè)新趨勢逐漸清晰，一體化風(fēng)潮再起
，光伏龍頭都在強(qiáng)化打通產(chǎn)業(yè)鏈
。隆基綠能、天合光能
、阿特斯
、東方日升(300118)等下游組件廠商紛紛開始推動(dòng)“垂直一體化”。曾經(jīng)的光伏行業(yè)，硅料、硅片、電池片、組件廠商“各據(jù)一方”，未來，專業(yè)化分工的態(tài)勢或?qū)⒁蝗ゲ粡?fù)返。
實(shí)際上
，上下游聯(lián)合并非新鮮事。在專業(yè)化分工時(shí)代，“通威-隆基”聯(lián)盟無疑是其中最突出的代表。從2017年開始，通威股份就與隆基綠能建立了合作。通威股份是硅料
、電池片龍頭，隆基綠能是硅片、組件龍頭，兩家公司互補(bǔ)性極強(qiáng)。通威股份與隆基公司先后通過成立合資公司、相互持股旗下公司、簽訂優(yōu)先采購產(chǎn)能協(xié)議等方式進(jìn)行了日益加深的關(guān)系綁定。此后，兩者紛紛在擴(kuò)產(chǎn)的道路上攜手前行，彼此成就
。
不過，2022年5月20日
，隆基綠能成立鄂爾多斯(600295)市隆基硅材料有限公司
，此舉或預(yù)示著隆基綠能“垂直一體化”力度加大。
過去十年
，在龍頭企業(yè)帶動(dòng)下
，光伏行業(yè)持續(xù)降本增效
，成本下行也帶來需求向上
圖片來源：每經(jīng)記者劉國梅 制圖
當(dāng)下的市場是“擁硅為王”
，未來的市場可能是“垂直一體化為王”。組件企業(yè)在進(jìn)軍硅料
，硅料龍頭通威股份也在進(jìn)軍組件
。此舉可以將通威股份旗下硅料、電池片業(yè)務(wù)打通
，并通過組件業(yè)務(wù)
，直接接觸終端光伏電池客戶。今年9月29日
，通威股份在江蘇鹽城舉行了高效光伏組件制造基地項(xiàng)目簽約活動(dòng)
。
圖片來源：每經(jīng)記者劉國梅 制圖
從成本角度看，通威股份自產(chǎn)硅料
，成本方面具有優(yōu)勢;從技術(shù)角度看
，通威股份在N型電池片領(lǐng)域，TOPCon
、HJT和IBC均有豐富的技術(shù)積累
，無論未來哪種N型組件占據(jù)主流，通威股份都不會(huì)缺席
。
基于行業(yè)本身發(fā)展的現(xiàn)實(shí)和趨勢
，有能力的玩家都已經(jīng)下場，“黃金時(shí)代”已啟航
，下一個(gè)十年誰主沉浮?
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