。
一、下游兩大領(lǐng)域需求持續(xù)走高，行業(yè)市場前景與空間廣闊
需先了解的是
，富樂德是一家泛半導(dǎo)體（半導(dǎo)體
、顯示面板等）領(lǐng)域設(shè)備精密洗凈服務(wù)提供商
，聚焦于半導(dǎo)體和顯示面板兩大領(lǐng)域，專注于為半導(dǎo)體及顯示面板生產(chǎn)廠商提供一站式設(shè)備精密洗凈服務(wù)
，為客戶生產(chǎn)設(shè)備污染控制提供一體化的洗凈再生解決方案
，并逐步成為國內(nèi)泛半導(dǎo)體領(lǐng)域設(shè)備洗凈技術(shù)及洗凈范圍（洗凈標(biāo)的物品類）領(lǐng)先的服務(wù)企業(yè)之一
。
泛半導(dǎo)體設(shè)備洗凈服務(wù)產(chǎn)業(yè)是泛半導(dǎo)體（包括半導(dǎo)體和顯示面板等）產(chǎn)業(yè)的延伸環(huán)節(jié)
，行業(yè)發(fā)展主要依托于所服務(wù)的半導(dǎo)體和顯示面板行業(yè)的發(fā)展。
在半導(dǎo)體領(lǐng)域
，半導(dǎo)體是電子產(chǎn)品的核心
，信息產(chǎn)業(yè)的基石
。在經(jīng)過了超過半個世紀(jì)的發(fā)展之后，半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)已經(jīng)深入人類生活的各個方面
，小到手機家電
、大到火箭衛(wèi)星都離不開半導(dǎo)體芯片
，半導(dǎo)體芯片被廣泛應(yīng)用于計算機、消費類電子
、網(wǎng)絡(luò)通信
、汽車電子、物聯(lián)網(wǎng)等產(chǎn)業(yè)
，是絕大多數(shù)電子設(shè)備的核心組成部分
。
據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)統(tǒng)計，2017-2021年
，國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)量分別為1,564.58萬塊、1,852.60萬塊
、2,018.22萬塊
、2,614.23萬塊
、3,594.30萬塊
，年均復(fù)合增長率為23.11%；國內(nèi)半導(dǎo)體市場規(guī)模分別為5,411億元
，6,531億元，7,562億元
，8,848億元
、10,458億元
，年均復(fù)合增長率為17.91%
。
可見，半導(dǎo)體行業(yè)景氣度不斷提高
，國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)量及市場規(guī)模呈現(xiàn)持續(xù)攀升趨勢
。
據(jù)國際半導(dǎo)體協(xié)會（SEMI）的統(tǒng)計數(shù)據(jù)
，2017年到2020年期間，全球?qū)⒂?2座新晶圓廠投產(chǎn)
，其中有26座新晶圓廠座落于中國內(nèi)地，占比達(dá)42%
。新晶圓廠從建立到生產(chǎn)的周期大概為2年，未來幾年將是中國內(nèi)地半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展期
。
在顯示面板領(lǐng)域
，顯示器在信息交流中扮演著人機界面角色
，是信息鏈中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)
。顯示面板的下游終端應(yīng)用市場非常廣闊，包括智能手機
、智能穿戴、平板/筆記本電腦等消費類終端電子產(chǎn)品以及車載
、工控
、醫(yī)療等專業(yè)顯示領(lǐng)域產(chǎn)品或設(shè)備
。
受益于國家政策的支持，以及全球顯示面板行業(yè)的整體增長和中國內(nèi)地市場的強勁需求
，國內(nèi)顯示面板行業(yè)實現(xiàn)了穩(wěn)健的增長
。
據(jù)中金企信統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2016-2020年
，按照產(chǎn)量口徑
，中國內(nèi)地顯示面板行業(yè)市場規(guī)模分別為0.44億平方米
、0.56億平方米、0.71億平方米、0.84億平方米
、0.91億平方米，預(yù)計2024年中國內(nèi)地顯示面板市場規(guī)模將達(dá)到1.17億平方米
。
伴隨著下游半導(dǎo)體及顯示面板產(chǎn)業(yè)的發(fā)展
，國內(nèi)泛半導(dǎo)體設(shè)備洗凈行業(yè)經(jīng)歷了行業(yè)“從無到有”
，以及從國外設(shè)備原廠壟斷洗凈服務(wù)到國內(nèi)洗凈服務(wù)商的基本替代。特別是隨著國內(nèi)泛半導(dǎo)體產(chǎn)能的逐步提升
，對生產(chǎn)設(shè)備精密洗凈的市場需求也持續(xù)增長
。
據(jù)芯謀研究（ICwise）發(fā)布的《國內(nèi)泛半導(dǎo)體設(shè)備零部件洗凈服務(wù)行業(yè)發(fā)展研報》（中國內(nèi)地地區(qū)），2020年中國內(nèi)地地區(qū)泛半導(dǎo)體零部件清洗市場總計26億元
；預(yù)計到2025年洗凈市場增加到43.4億元
，年均復(fù)合增長率10.8%。
同時
，隨著半導(dǎo)體行業(yè)和顯示面板行業(yè)新技術(shù)的不斷提升
，未來高世代和高制程設(shè)備的洗凈業(yè)務(wù)需求將更快速地增加，高端設(shè)備的清洗占比不斷上升
，衍生增值配套服務(wù)也需要不斷完善
，泛半導(dǎo)體洗凈服務(wù)市場將迎來更多的新增長點
，可以預(yù)計的市場需求將進一步擴大。
綜上
，富樂德所處泛半導(dǎo)體洗凈服務(wù)行業(yè)下游市場需求持續(xù)走高
，行業(yè)存在持續(xù)增長的市場空間，為富樂德持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展奠定了市場基礎(chǔ)
。
二、營收凈利穩(wěn)步增長 ，客戶資源優(yōu)質(zhì)泛半導(dǎo)體領(lǐng)軍企業(yè)青睞
近年來
，富樂德經(jīng)營業(yè)績成長性良好
。2019-2021年，富樂德的營業(yè)收入分別為3.22億元
、4.83億元
、5.69億元，年均CAGR達(dá)32.99%
；凈利潤分別為4,391.46萬元、7,599.86萬元
、8,784.62萬元
，年均CAGR達(dá)41.44%。2022年1-6月
，富樂德實現(xiàn)營業(yè)收入、凈利潤分別為3.07億元
、0.40億元
。
經(jīng)天健會計師事務(wù)所（特殊普通合伙）審閱
，2022年1-9月，富樂德實現(xiàn)營業(yè)收入4.63億元
，同比增長11.32%；實現(xiàn)凈利潤6,311.83萬元
，同比增長0.71%。
需要說明的是
，富樂德2022年1-9月凈利潤增長幅度低于收入增長系因：子公司廣州富樂德2022年投產(chǎn)產(chǎn)能爬坡及受當(dāng)?shù)匾咔橛绊懰隆?/p>
持續(xù)增長的業(yè)績離不開富樂德豐富且優(yōu)質(zhì)的客戶資源
。豐富的客戶資源為富樂德的業(yè)務(wù)拓展和收入的增長打下了良好的基礎(chǔ)
，優(yōu)質(zhì)客戶的品牌效應(yīng)也有助于富樂德進一步開拓其他客戶的合作機會
。
憑借先進的技術(shù)和豐富的泛半導(dǎo)體設(shè)備精密洗凈服務(wù)經(jīng)驗
，富樂德已發(fā)展成為中國內(nèi)地地區(qū)少數(shù)具有國際競爭力的泛半導(dǎo)體設(shè)備精密洗凈服務(wù)提供商，其與下游晶圓代工企業(yè)、顯示面板制造企業(yè)建立了穩(wěn)定且廣泛的合作關(guān)系
，市場影響力和占有率逐步提升
。
在半導(dǎo)體晶圓制造領(lǐng)域，富樂德主要客戶包括中芯國際
、臺積電
、英特爾
、華虹、先進半導(dǎo)體
、長江存儲、武漢新芯
、聯(lián)芯、長鑫存儲等
；在半導(dǎo)體封裝領(lǐng)域，富樂德主要客戶包括中芯國際
、先進半導(dǎo)體等
。
在顯示面板TFT-LCD領(lǐng)域
，富樂德主要客戶包括京東方
、華星光電
、超視界
、天馬
、惠科
、中電熊貓等；在顯示面板OLED領(lǐng)域
，富樂德主要客戶包括華星光電
、和輝光電
、京東方
、富士康
、天馬
、維信諾。
2019-2021年及2022年1-6月
，京東方、應(yīng)用材料
、中芯國際、英特爾均系各自所處領(lǐng)域的龍頭企業(yè)
，位列富樂德前五大客戶，雙方合作時間長
，收入可持續(xù)性強。
其中
，京東方是目前國內(nèi)最大面板生產(chǎn)廠
，雙方建立合作時間為2005年；應(yīng)用材料是全球領(lǐng)先的半導(dǎo)體專用設(shè)備制造商
，雙方建立合作時間為2018年
；中芯國際是中國內(nèi)地目前規(guī)模最大
、技術(shù)最先進的集成電路芯片制造企業(yè)，雙方建立合作時間為2004年
；英特爾是全球最大設(shè)計和生產(chǎn)半導(dǎo)體的科技公司
，雙方建立合作時間為2017年
。
值得一提的是，泛半導(dǎo)體行業(yè)客戶對半導(dǎo)體專用設(shè)備的質(zhì)量
、技術(shù)參數(shù)
、穩(wěn)定性等有嚴(yán)苛的要求
，由于精密洗凈服務(wù)是下游客戶生產(chǎn)流程的組成部分，通常提供的清洗工藝與客戶所生產(chǎn)產(chǎn)品特性密切相關(guān)
，使得客戶對原提供服務(wù)的洗凈服務(wù)商粘性高
，一旦建立合作關(guān)系，除非發(fā)生嚴(yán)重質(zhì)量事故或其他影響合作的重大事項
，客戶一般不會更換清洗服務(wù)商。
在市場開拓方面，富樂德優(yōu)先開拓全球泛半導(dǎo)體龍頭企業(yè)客戶
，通過品質(zhì)良好的洗凈服務(wù)
，取得其對富樂德技術(shù)和服務(wù)的認(rèn)可
，以樹立市場聲譽
；然后富樂德憑借在行業(yè)取得的業(yè)績和聲譽，持續(xù)開拓泛半導(dǎo)體行業(yè)新興區(qū)域市場
。
依托已建立的天津
、大連、內(nèi)江
、銅陵
、上海五個生產(chǎn)基地
，富樂德洗凈服務(wù)覆蓋國內(nèi)北方、西南
、華東等主要泛半導(dǎo)體制造區(qū)域
，并新設(shè)廣州子公司用于未來華南區(qū)域業(yè)務(wù)的開拓
。
簡言之
，近年來富樂德營收
、凈利潤保持穩(wěn)步增長。豐富且優(yōu)質(zhì)的客戶資源是富樂德業(yè)績持續(xù)增長的重要保障
，其與下游晶圓代工企業(yè)
、顯示面板制造企業(yè)建立了穩(wěn)定且廣泛的合作關(guān)系
，主要客戶均系各自所處領(lǐng)域的龍頭企業(yè)
。
三、主營業(yè)務(wù)突出業(yè)務(wù)范圍不斷延伸 ，半導(dǎo)體設(shè)備洗凈服務(wù)收入及占比逐年上漲
成立以來，富樂德不斷延伸業(yè)務(wù)范圍
。從最初的半導(dǎo)體洗凈領(lǐng)域
，再到顯示面板洗凈領(lǐng)域
；從低制程
、低世代泛半導(dǎo)體設(shè)備洗凈
，逐步發(fā)展到中高世代、制程設(shè)備的洗凈
；從傳統(tǒng)的洗凈業(yè)務(wù)，逐漸拓展到陶瓷熔射
、半導(dǎo)體設(shè)備維修
、氧化加工業(yè)務(wù)等洗凈衍生增值業(yè)務(wù)
。
目前
，富樂德主營業(yè)務(wù)包括半導(dǎo)體設(shè)備洗凈服務(wù)
、顯示面板設(shè)備清洗服務(wù)（TFT設(shè)備洗凈、OLED設(shè)備洗凈
、陶瓷熔射再生和陽極氧化再生服務(wù)），及半導(dǎo)體設(shè)備維修服務(wù)（即HS翻新服務(wù)）等三大類
。
2019-2021年及2022年1-6月，富樂德主營業(yè)務(wù)收入分別為3.08億元
、4.71億元
、5.62億元、3.04億元
，占營業(yè)收入的比例分別為95.81%
、97.51%
、98.64%、99.02%
，主營業(yè)務(wù)突出
。
其中
，富樂德主營業(yè)務(wù)收入主要來自半導(dǎo)體及顯示面板領(lǐng)域設(shè)備洗凈服務(wù)。
半導(dǎo)體設(shè)備洗凈服務(wù)為半導(dǎo)體制造企業(yè)設(shè)備提供定期洗凈服務(wù)
，包含TF部門（Thin film
，薄膜）的PVD,CVD薄膜沉積設(shè)備
、Diffusion（擴散）部門的擴散設(shè)備
、光刻部門的設(shè)備
、ETCH（蝕刻）部門的設(shè)備等集成電路制造企業(yè)核心設(shè)備的洗凈服務(wù)
。
2019-2021年及2022年1-6月
，富樂德半導(dǎo)體設(shè)備洗凈服務(wù)業(yè)務(wù)收入分別為0.93億元
、1.56億元
、2.32億元
、1.42億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為30.13%
、33.23%、41.35%
、46.72%，均呈逐年上升態(tài)勢
。
TFT設(shè)備洗凈服務(wù)是為液晶面板制造企業(yè)設(shè)備提供定期洗凈服務(wù)，富樂德TFT設(shè)備洗凈服務(wù)覆蓋了G4.5/G5/G5.5/G6/G8.5/G8.6/G10.5代次的全階段沉積和刻蝕等設(shè)備
，涉及設(shè)備腔體擋板、玻璃運載裝置
、Mask等約1,500款零部件產(chǎn)品的清洗服務(wù)
。
OLED洗凈服務(wù)是為OLED面板制造企業(yè)的易污染主要設(shè)備提供定期洗凈服務(wù)
，富樂德OLED設(shè)備洗凈服務(wù)覆蓋了硅基微顯示蒸鍍設(shè)備及G4.5/G5.5/G6代次的蒸鍍及離子注入設(shè)備
，涉及設(shè)備腔體擋板
、點源坩堝、線源坩堝
、Open mask等約900款零部件產(chǎn)品
。
氧化加工服務(wù)是為半導(dǎo)體和顯示面板行業(yè)的干刻刻蝕設(shè)備零部件提供表面陽極氧化加工處理
，富樂德氧化加工服務(wù)覆蓋了顯示面板G4.5/G5.5/G6/G8.5/G10.5代次的干刻設(shè)備以及半導(dǎo)體部分干刻設(shè)備
，涉及設(shè)備的腔體擋板、上部電極
、下部電極等約1,200款零部件
。
陶瓷熔射是將高純耐腐蝕陶瓷涂層噴涂在刻蝕設(shè)備上作為保護層，滿足半導(dǎo)體
、TFT行業(yè)的需求。
2019-2021年及2022年1-6月
，富樂德陽極氧化和陶瓷熔射增值服務(wù)收入分別為1,463.80萬元、2,474.65萬元
、3,335.26萬元
、2,361.25萬元
，占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為4.75%
、5.26%
、5.94%、7.76%
，均逐年上升
。
半導(dǎo)體設(shè)備維修服務(wù)主要是為CMP設(shè)備研磨頭進行清洗、配件更換維修再生服務(wù)
。富樂德HS翻新服務(wù)系應(yīng)用材料CMP研磨頭換新服務(wù)的Total Kit Management™（全面套件管理解決方案）
，綜合提供清潔、部件更換、再組裝和測試等服務(wù)
。
2019-2021年及2022年1-6月
，富樂德HS翻新服務(wù)收入分別為3,924.87萬元、9,730.54萬元
、11,979.34萬元、5,756.74萬元
，占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為12.73%
、20.67%
、21.33%、18.92%
。
總的來說
，富樂德主營業(yè)務(wù)收入占比超95%
，主營業(yè)務(wù)突出
，業(yè)務(wù)范圍不斷延伸
。同時，富樂德主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成相對穩(wěn)定
，其中核心產(chǎn)品半導(dǎo)體設(shè)備洗凈服務(wù)收入及占比均呈逐年上漲態(tài)勢
。
四、研發(fā)投入及占比均呈上漲態(tài)勢，核心技術(shù)所產(chǎn)生收入占比超九成
自成立以來
，富樂德高度重視對新的洗凈技術(shù)、方法的研發(fā)投入和對研發(fā)人員的培養(yǎng)
，并將核心技術(shù)人員及研發(fā)團隊視為其核心競爭力的重要組成部分。
研發(fā)投入方面
，近年來富樂德研發(fā)投入及占營業(yè)收入比例均呈逐年上漲趨勢
。
2019-2021年及2022年1-6月，富樂德研發(fā)投入分別為1,833.59萬元
、2,700.73萬元、3,553.79萬元
、1,975.29萬元
，占營業(yè)收入的比例分別為5.70%
、5.60%
、6.24%
、6.43%。
在研發(fā)團隊建設(shè)方面
，富樂德的研發(fā)技術(shù)人員數(shù)量從2019年末的85人增加至2022年6月末的125人，5位核心技術(shù)人員均擁有5年以上泛半導(dǎo)體行業(yè)工作經(jīng)驗
，已經(jīng)形成了一支優(yōu)秀研發(fā)團隊
。
由此，富樂德構(gòu)建了行業(yè)內(nèi)相對完善的自主知識產(chǎn)權(quán)體系
。截至2022年9月25日
，富樂德及其子公司擁有已獲授予專利權(quán)167項
，其中發(fā)明專利共計18項
。
在化學(xué)復(fù)配緩蝕技術(shù)
、顯示面板生產(chǎn)設(shè)備腔體精密洗凈再生技術(shù)
、半導(dǎo)體設(shè)備腔體精密洗凈再生技術(shù)等技術(shù)領(lǐng)域
，富樂德?lián)碛泻诵募夹g(shù)
，對如何有效去除沉積物、減少對設(shè)備的腐蝕
、提升零部件平均清洗再生次數(shù)、降低精密制程部件的清洗損耗
、降低金屬元素和離子污染
、提升表面潔凈度和顆粒度管控能力等方面積累了豐富的經(jīng)驗
。
值得關(guān)注的是
，國內(nèi)半導(dǎo)體洗凈再生技術(shù)大多停留在28納米以上制程
，28納米以下洗凈再生技術(shù)大多被日韓和歐美國家壟斷
；富樂德目前已經(jīng)掌握了成熟的28/14納米制程PVD部件清洗再生技術(shù)
，成功打破了日韓和歐美國家技術(shù)壟斷。
同時
，富樂德陸續(xù)開發(fā)出對應(yīng)于G4.5、G6
、G8.5、G10.5等不同世代顯示面板設(shè)備腔體精密部件的洗凈再生工藝方法
，涵蓋到客戶生產(chǎn)設(shè)備的各個方面。其中
，常規(guī)類型產(chǎn)品的清洗損耗能夠控制在30微米以內(nèi)
，精密制程部件的清洗損耗能夠控制在1微米以下
，污染性離子含量控制在ppm級及以下，顆粒度管控在0.3微米以下
，在泛半導(dǎo)體清洗領(lǐng)域擁有自有核心技術(shù)
。
近年來
，富樂德通過核心技術(shù)開展的服務(wù)包括泛半導(dǎo)體設(shè)備清洗及陽極氧化、陶瓷熔射
、HS翻新服務(wù)等清洗衍生服務(wù)
。富樂德核心技術(shù)所產(chǎn)生收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例均在95%以上，產(chǎn)研深度融合
。
2019-2021年及2022年1-6月
，富樂德核心技術(shù)所產(chǎn)生收入分別為3.07億元
、4.60億元
、5.48億元
、2.97億元，占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為99.49%
、97.83%
、97.59%
、97.44%
。
五 、募資4.14億元重點投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域，強化核心競爭力
此番上市
，富樂德擬募集資金4.14億元, 分別用于“陶瓷熔射及研發(fā)中心項目”、“陶瓷熱噴涂產(chǎn)品維修項目”
、“研發(fā)及分析檢測中心擴建項目”和“補充流動資金”
。本次募集資金投資項目均圍繞富樂德主營業(yè)務(wù)進行。
“陶瓷熔射及研發(fā)中心項目”擬募集資金1.20億元，一方面對富樂德現(xiàn)有的洗凈及再生服務(wù)產(chǎn)能進行擴充
，另一方面積極拓展陽極氧化再生、陶瓷熔射再生
、部件維保等洗凈再生增值服務(wù)。
該項目的實施有助于豐富富樂德服務(wù)體系
，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，進一步提升其盈利能力。同時
，富樂德通過對銅陵現(xiàn)有的研發(fā)中心進行擴建，以提升洗凈及再生工藝水平
，以滿足下游客戶愈益嚴(yán)格的洗凈量化指標(biāo)要求
，進一步鞏固富樂德競爭優(yōu)勢。
“陶瓷熱噴涂產(chǎn)品維修項目”擬募集資金1.56億元
，通過新建洗凈及再生車間
，引進先進的洗凈、分析檢測設(shè)備
，并配套建設(shè)相應(yīng)的辦公
、環(huán)保等設(shè)施以提升富樂德在TFT-LCD、OLED洗凈及增值業(yè)務(wù)領(lǐng)域的競爭力
。
該項目的實施
，通過拓展技術(shù)壁壘高
、洗凈關(guān)聯(lián)度高的增值項目
，使富樂德業(yè)務(wù)發(fā)展更為均衡
，進一步鞏固其在西南地區(qū)精密洗凈市場的競爭優(yōu)勢，同時為富樂德業(yè)務(wù)持續(xù)增長奠定堅實基礎(chǔ)
。
“研發(fā)及分析檢測中心擴建項目” 擬募集資金5,781.43萬元
，通過對富樂德現(xiàn)有的上海分析檢測實驗室進行擴建
，積極引入人才
，組建完整的分析檢測團隊
，全面服務(wù)于富樂德內(nèi)部和外部的檢測。檢測范圍涵蓋零部件潔凈度檢測
、原材料檢測、材料形貌及力學(xué)分析
、無塵室環(huán)境檢測等
。
該項目的實施有助于富樂德提高檢測分析能力，進一步提升客戶服務(wù)水平
，鞏固核心客戶的市場份額
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此外
，為促進主營業(yè)務(wù)持續(xù)健康發(fā)展，富樂德結(jié)合行業(yè)特點
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，擬使用募集資金8,000.00萬元補充流動資金。補充與主營業(yè)務(wù)相關(guān)的流動資金可滿足富樂德業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴大的需求
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。
未來
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