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法律專家：首案“懲首惡” 康美案一審判決意義重大

2021-11-15 07:51:51來源：上海證券報

新華財經上海11月15日電 11月12日，備受關注的康美藥業(yè)證券特別代表人訴訟(下稱“康美案”)一審判決出爐

，引起資本市場及法律界高度關注

。

資深法律專家認為

，“康美案”是我國資本市場和證券司法發(fā)展歷史上一個里程碑式的標志性事件

。巨額民事賠償讓為惡者付出沉重代價

，強化了懲惡揚善、扶優(yōu)限劣的鮮明導向

，無論是對資本市場健康發(fā)展

，還是對維護投資者合法權益，都具有重要意義

。

證券特別代表人訴訟實踐落地

5萬多名投資者密切關注的“康美案”，終于迎來一審判決結果

。康美藥業(yè)等相關被告須承擔投資者損失金額24.59億元

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？得浪帢I(yè)原董事長、總經理馬興田及5名直接責任人員

、正中珠江會計師事務所及直接責任人員承擔全部連帶賠償責任，13名相關責任人員按過錯程度承擔部分連帶賠償責任

。

北京大學法學院教授郭靂表示

，“康美案”一審判決后，中國特色證券特別代表人訴訟有了首單實例

。相關當事人被判處承擔民事賠償責任，使得針對證券造假者刑事

、行政

、民事的全方位追責體系進一步完善，投資者獲得更加便捷有效的救濟渠道

，我國的民事訴訟機制和實踐也得到進一步豐富

。

中國政法大學民商經濟法學院教授張子學認為，“一個案例勝過一打文件”

，“康美案”一審判決，有利于通過司法制度創(chuàng)新帶動金融市場生態(tài)改善和社會治理效能提升

，在制裁為惡者

、補償受害者、警示全行業(yè)等方面

，都能夠形成很好的標桿效應

，推動資本市場生態(tài)環(huán)境進一步優(yōu)化。

讓投資者“躺贏”訴訟

“康美案”是我國首個特別代表人訴訟案件

。專家指出

，特別代表人訴訟與普通代表人訴訟并非同一事物，是一項新的訴訟制度

。作為我國民事訴訟制度的重要創(chuàng)新

，這一具有中國特色的集體訴訟制度順利落地

，對于保護投資者特別是中小投資者的合法權益

、促進資本市場高質量發(fā)展具有重要意義。

張子學表示

，特別代表人訴訟最典型的特征

，是投資者只要沒有明確表示放棄索賠，即視為同意參加訴訟

。這一機制能夠最大限度地增加原告投資者人數，“聚沙成塔

、集腋成裘”的賠償效應

，能夠對證券違法犯罪行為形成強大的威懾力和高壓態(tài)勢；同時

，還可以將眾多投資者的索賠請求

，通過一個訴訟程序一攬子解決，極大地提升訴訟效率

。

在郭靂看來

，特別代表人訴訟是中國特色證券集體訴訟制度的一大亮點。它創(chuàng)造性地引入了受損投資者明示退出

、默示加入的機制

，同時充分發(fā)揮了投服中心等投資者保護機構的專業(yè)作用，突出了維權訴訟的公益色彩

。

與此同時

，需要考慮的是，特別代表人訴訟簡化了訴訟程序

，帶來的可能是訴訟數量和索賠金額的幾何級增長

。張子學表示，在索賠規(guī)模達到數十億元的情況下

，特別代表人訴訟對于任何上市公司都將形成重創(chuàng)

，帶來一案退市、一案破產的后果。在保護適格原告的情況下

，如何合法維護現(xiàn)有股東的利益，也是特別代表人訴訟制度不得不面對的問題

。

業(yè)界抱有更大期待

今年7月

，《關于依法從嚴打擊證券違法活動的意見》(下稱《意見》)出臺，在資本市場引起關注和熱議

。這一被稱為“零容忍意見”的文件

，在健全民事賠償制度方面

，明確提出“抓緊推進證券糾紛代表人訴訟制度實施”

。“康美案”一審判決

，體現(xiàn)了有關方面落實“零容忍意見”的積極態(tài)度和堅定決心

。

首單特別代表人訴訟案件落地，使得業(yè)界對這一制度在未來一個時期的實踐充滿期待

。郭靂表示，特別代表人訴訟制度可以常態(tài)化實施

，一方面能夠有效懲戒違法造假者，另一方面可以提升中小投資者的保護水平

。

張子學認為

，隨著實踐深入，特別代表人訴訟會受到越來越多的認同

，很可能成為證券投資者維權的重要途徑。他表示

，特別代表人訴訟以“懲首惡”為重要目標

，在反復強調對財務造假“零容忍”的原則下，在新證券法實施

、刑法修訂

，對財務造假的打擊力度大幅加重的背景下，財務造假案件勢必成為特別代表人訴訟的選擇重點

。

記者獲悉，證監(jiān)會將持續(xù)加強與最高人民法院的溝通協(xié)調

，在全面總結首單案件實踐經驗的基礎上

，不斷推動完善代表人訴訟常態(tài)化制度機制，持續(xù)向資本市場釋放保護投資者合法權益、對違法違規(guī)行為“零容忍”

、加大民事責任追究力度的強烈信號

。

關鍵詞：首惡判決意義

責任編輯：孫知兵

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