季報期逐步兌現業(yè)績景氣度,金融市場流動性仍較為寬松
截止2021年4月22日
,大盤除上證綜指上漲1.12%
,深證成指、中小板指及創(chuàng)業(yè)板指,分別上漲3.56%、3.2%和4.16%,整體表現較前周強勁。滬深300和中證500的漲跌幅為2.48%和1.67%。
從行業(yè)表現來看,領漲板塊包括電力設備及新能源(4.73%)
、醫(yī)藥(4.71%)、電子(3.76%)、消費者服務(3.14%)、食品飲料(2.48%),跌幅較大的行業(yè)是建筑(-1%)、電力及公用事業(yè)(-0.98%)、石油化工(-0.67%)、商貿零售(-0.63%)、鋼鐵(-0.16%)。年初以來,鋼鐵、煤炭、建材
、銀行等周期性行業(yè)超額收益明顯。
從宏觀基本面看
,經濟增長數據平穩(wěn)
,一季度國內生產總值(GDP)同比增長18.3%,環(huán)比增速0.6%
。3月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長14.1%
,社會消費品零售總額同比增長 34.2%,1-3月固定資產投資同比增長25.6%
,均保持較高的增長趨勢。特別是消費數據方面
,社會消費品零售總額中
,3月餐飲收入同比增長91.6%,部分地產后周期行業(yè)如建筑裝潢
、家具等消費增速達到40%以上
。市場預期政策面不會大幅收緊,因此從中長期看
,預計不必對市場走勢過于悲觀
,金融市場流動性仍較為寬松。
4月份,央行貨幣政策司表示將綜合運用公開市場操作等政策工具
,保持銀行體系流動性合理充裕
,在此背景下,上周各期限國債收益率保持下行趨勢
。上證指數從2月高點回落
,從趨勢上看目前震蕩企穩(wěn),伴隨市場情緒好轉
,部分前期關注度低的公司業(yè)績超預期
,市場出現結構性行情,小市值公司的收益率短期體現出一定的彈性
,中小盤漲幅領先于大盤藍籌股
。此外,部分特點板塊如自動駕駛
、新能源汽車
、消費電子以及逐步復蘇的消費服務業(yè),有望自下而上出現投資機會
。
具體看消費板塊
,在宏觀消費數據逐月回暖的背景下,龍頭公司的業(yè)績確定性預計將在近期的年報及一季報期間得到驗證
。白酒板塊中
,龍頭企業(yè)估值雖然較歷史估值偏高,但基本面扎實
,行業(yè)批價維持在高位
,渠道庫存處于歷史地位,產品結構升級的趨勢已經在部分公司的業(yè)績預告中得到確認
。2020年底至今
,上游原材料端,部分農產品
、包裝材料及金屬材料出現漲價
,預計將傳導到消費品公司的成本端,部分有議價能力的公司有望領先于行業(yè)進行提價
,實現業(yè)績的穩(wěn)定增長
。因此,我們認為具備核心競爭優(yōu)勢
、業(yè)績確定性強的龍頭企業(yè)仍然值得長期配置
。
責任編輯:孫知兵
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