金科股份維持“增持”評(píng)級(jí) 維持目標(biāo)價(jià)5.36元

、9%(原為18%、16%)，預(yù)計(jì)2024年業(yè)績增速為1%。我們下調(diào)公司2022~2023年EPS至0.71、0.77元(原為1.57、1.83元)，預(yù)計(jì)2024年EPS為0.78元。維持目標(biāo)價(jià)5.36元，維持增持評(píng)級(jí)。

公司房地產(chǎn)結(jié)算穩(wěn)定

，生活服務(wù)和地產(chǎn)+業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)較高增速。2021年公司實(shí)現(xiàn)營收1123億元，增長28.1%。其中，房地產(chǎn)開發(fā)實(shí)現(xiàn)1035億元，增長27.0%;生活服務(wù)實(shí)現(xiàn)38.2億元，增長71.4%;以地產(chǎn)+業(yè)務(wù)為主的其他業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收49.8億元，增長60.1%。2022年Q1公司實(shí)現(xiàn)營收127億元，同比增長2.2%，結(jié)算出現(xiàn)放緩。

公司業(yè)績符合預(yù)期

，利潤率隨行業(yè)下行，短期業(yè)績承壓。2021年公司毛利率和凈利率分別為17.2%和3.2%，較2020年分別下降5.9和4.8pcts，主要因?yàn)槭苁袌鲇绊懀?jì)提21.6億元的存貨跌價(jià)減值